朱邦凌：富士康的红包有多大? 申购中签率与收益测算

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富士康的快速上市可能为a股向市场推出一批独角兽公司提供参考。未来，a股将致力于培育一批自己的独角兽科技公司，资本市场的发行和上市制度应该更接近新经济，一些海外上市的科技巨头也有可能获得回报。

作者:财经专栏作家、资深财经评论员朱邦玲

富士康的快速上市可能为a股向市场推出一批独角兽公司提供参考。未来，a股将致力于培育一批自己的独角兽科技公司，资本市场的发行和上市制度应该更接近新经济，一些海外上市的科技巨头也有可能获得回报。

投资者是否关心这些原则并不重要。散户投资者担心富士康何时上市。新股认购何时开始？当我签署订阅时，我能赚多少钱？胜率是多少？应该准备多少市场价值？

让我们单独看一下:

1.上市时间:预计最迟将于3月下旬至4月上旬在上海股市上市。因此，如果你想购买，你应该现在就开始准备股票市值。

2.发行价:估计约13.84元。

3.发行市盈率:估计为17.18倍。

4.募集资金:272.53亿元

5.新发行股份数:196953万股，占股份总数的10%。

6.购买金额上限:约200万

7.胜率区间:估计在0.5%以上。也就是说，如果市场价值为200万股，就可以保证将奖励1000股。

8.回报率估计:

许多机构给富士康很高的估值，认为富士康上市后总市值有望达到6000多亿元，成为继360上市后又一个a股巨人。这一估值可能过于乐观。

该机构的估值如下:富士康2017年的营业收入为3545.43亿元，归属于母公司股东的净利润为158.67亿元，每股收益约为0.90元，稀释后的新股约为0.81元。目前，a股市场电子设备和服务行业的加权平均市盈率约为40倍。如果以此为基础进行估值，富士康的总市值将超过6000亿元。

然而，富士康的估值不能简单地与行业平均市盈率相提并论，而应该参照其增长和主要业务构成。在过去，富士康是铸造厂的代名词。2016年，富士康收购夏普，开始成为一个品牌和渠道。除了延伸到品牌，富士康转型的另一个方向是从铸造厂转型为工业互联网服务提供商。

富士康的合理估值是在铸造和工业互联网转型之间找到一个平衡点。根据传统的铸造估值，它可能只有10倍市盈率，而富士康母公司鸿海精密目前的市盈率只有10倍。如果我们期待工业互联网的成功转型，估值就会合理上升。据估计，合理的市盈率约为20至25倍，即市值在3200亿至4000亿元之间。

但是，也有人这样计算:“a股市场上市的优质企业的估值水平，360 (601，360)(市盈率167倍)和华大基因(300，676)(市盈率166倍)，都明显高于行业平均市盈率。以富士康目前的受欢迎程度，超过行业市盈率40.9倍应该是一个高概率事件。

在上市初期，新股发行受市场情绪的影响很大，所以不太容易预测。如果开板前市值达到7000亿，那么恭喜你，你发了！7000亿元的总市值相当于35元的股票价格，而发行价不到14元，所以你可以一次得到20000元。如果像360和华大基因一样，市场大力宣传工业互联网的概念，使富士康的市值超过1万亿元，那将是天上掉馅饼。如果市场是理性的，在不久的将来，它不会给富士康很高的估价，主要是把它当成一个血汗工厂和铸造厂，即市场价值3000亿元，相当于15元，第一次签约的收入少得可怜。

我自己的初步估计是，单笔签约的收入在2万到3万英镑之间。毕竟，它是第一只独角兽。我们等着看能拿到多少钱。

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