博通并购高通失败 股东利益至上不可靠

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博通宣布未能收购高通，这让记者想起了宝能和万科之间的股权之战。许多人说，从宝能的角度来看，股东的利益是最重要的，他们认为钱是可以任意支配的，应该受到保护。股东的利益应该受到保护，但不是无限制的。

让我们来谈谈博通对高通的收购。3月14日，博通宣布，由于美国总统特朗普的禁令，它将放弃对高通的收购。特朗普的命令称，博通不会允许高通以任何方式被收购或合并，博通向高通董事会提出的所有建议都是无效的。

特朗普以美国安全为由否决了该交易。美国财政部最近向高通和Broadcom律师发出了一封公开信，称根据历史记录，Broadcom在收购一家公司后通常会切断投资，这将损害高通在5g技术和标准制定方面的领先地位，并让空受华为等中国制造商在5g领域的影响，从而损害美国国家安全。公开信还特别提到包括华为在内的中国企业积极参与5g标准的制定，华为拥有5g 10%的专利。此外，高通公司还与美国国防部和其他政府部门签订了合同，向美国国防部提供产品。如果高通公司对美国政府的产品供应受到限制或中断，将对美国国家安全产生影响。

美国财政部有一个专门的委员会，即美国外国投资委员会，来评估海外收购的影响。特朗普显然同意财政部的观点。

如果博通搬到美国，它可以逃避财政部外国投资委员会的监管，但特朗普的命令非常明确。特朗普命令两家公司“永久放弃拟议中的收购”，这表明博通的举动不会对特朗普产生任何影响。换句话说，即使是美国的并购也不得不面对政府的强力干预。

理清美国政府的逻辑只不过是担心一个间接的伤害:在博通收购高通之后，它将减少研发投资，然后降低美国在通信领域的控制力，影响军事采购，这将为中国企业带来空空间。

这实际上是一个猜测，博通公司将在未来这样做，但这种猜测并不是没有根据的。美国政府的判断来自博通在合并后采取的共同措施。

宝能对万科的收购最终以失败告终，政府也发挥了核心作用。深圳国有资产(深圳地铁集团)现已成为万科的大股东。深圳的大型本土企业万科发展得很好，这是有目共睹的。然而，在宝能的领导下，如何发展还不确定。这是政府利益的体现。

博通公司收购高通公司的失败是由于高通公司管理层的强烈抵制。当时，万科管理层也拼命抵制宝能的收购，遭到管理层强烈反对的收购几乎不可能成功。

当时，很多人站在宝能一边，认为宝能付出了实实在在的钱，股东的利益应该得到保护。王石只代表管理层，管理层只是股东的监督者，不能受内部人士控制，所以最好接受股东的安排。

宝能作为股东，有权提出自己的意见，甚至提名新的董事名单，但管理层也有权反对，可以有自己的意见，上市公司的所有股东都是管理层的幕后黑手。高通的管理层更纯粹，他们更像职业经理人，而高通的股东更分散，因此没有人认为他们发表反对意见是错误的。

宝能的收购资金来源一直是个问题。博通收购高通需要1000多亿美元，这类似于宝能的杠杆收购。此外，美国政府还以博通并购后减少投资为例予以反对。

如果高通被收购，博通将支付溢价，这似乎符合高通股东的利益，也是一个更好的选择。然而，它不应该看一个水平面，还应该看它更长的时间，如长期的社会利益。

M&A有广泛的影响力，包括股东、员工、政府、供应商和卖家。他们都可能在适当的时候发表意见，当美国发生并购时，工会也是一股不可忽视的强大力量。