杜坤维：上市公司现金奶牛长期持股回报惊人

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现金股利回报是上市公司对投资者的最佳回报，这是成熟资本市场的一个主要特征。股息率是成熟市场选股的重要标准，未来中国也不例外。现金分红将成为回报投资者的最佳方式。

作者:杜，金融网站专栏作家

现金股利回报是上市公司对投资者的最佳回报，这是成熟资本市场的一个主要特征。股息率是成熟市场选股的重要标准，未来中国也不例外。现金分红将成为回报投资者的最佳方式。

巴菲特对可口可乐的投资已经成为一个经典案例，因为现金分红是最初投资金额的几倍。巴菲特在1988年购买了5.93亿美元的可口可乐股票，并在1989年将其持股增加了近一倍，投资总额增加到10.24亿美元。八年后，这些投资的市场价值增加到145亿美元，在此期间收到的股息总额约为30亿美元，相当于最初投资额的三倍。

中国股市还没有建立起良好的股权文化，很少关注投资者的回报，现金分红也不多。此外，市场注重赚快钱和赚取差价，所以投资者对现金分红不感兴趣。然而，自郭树清董事长上任以来，他一直大力倡导上市公司向投资者返还现金股利，现金股利从此进入了中国资本市场的视野。

自上任以来，董事长刘还推动上市公司以现金支付股息。2017年4月8日，刘董事长强调上市公司分红。从长远来看，如果上市公司不向股东支付股息，那就是不公平。最近，申花带来了一个好的开始，并对其大加赞赏。有一家上市公司自1994年上市以来就没有支付过股息。这很可能是没有正当理由的金融欺诈。中国证监会应该支持派息的上市公司和不派息的“铁公鸡”。

董事长刘指出是哪家上市公司，媒体理出了一个铁公鸡。据《第一财经新闻》报道，数据显示，金杯汽车(600609，诊断股)于1992年上市，仅在1992年和1994年就有10拿3、10拿1分红的记录。从那以后，23年来，从未有过任何形式的分红，它已经成为当之无愧的上市公司

与铁公鸡相对应的是，上市公司的摇钱树的长期回报是惊人的，但长期不关注分红的公司不具备良好的持股价值。去年，格力电器股份有限公司(000651)，一只超级大盘股，自1995年以来仅4年没有支付现金股利。如果投资者持有的股票尚未出售，届时每股现金分红将超过100元(税前)。在过去的十年里，中国股市的趋势一直在批评投资者。上海综合指数只有高水平的一半左右，但格力电气仍有惊人的回报。2008年的收盘价是19.44元。现在，每股累计现金分红可达40.88元(税前)，收益率高达210.29%，仅为现金。

格力并不是唯一一家股息收益率高的上市公司，如万华化工股份有限公司(600309)。上市以来的18年间，公司的分红总额达到了近139亿元，远远超过了其在a股市场融资总额29亿元的10倍。如果投资者在2000年开始持有公司股票，那么当时持有的每股股票可获得的现金股利高达115元(税前)。按发行价11.28元计算，只有现金分红是初始价格的10倍，按开盘价28元计算，回报率高达4倍，可谓丰厚回报。如果股票被叠加，并被送去转换和恢复，股票价格的增长是天文数字。

白马股票代表贵州茅台(600519)，这也是一个众所周知的摇钱树。自2001年上市以来，贵州茅台一直奉行高现金股息回报战略。在过去的16年里，累计股息超过430亿元，使其成为中国资本市场当之无愧的“股息大王”。根据12.6亿股的计算，每股现金股利高达34元。按照31.39元的价格，每股现金股利收入接近。由于茅台的股价极高，股息收益率并不是特别高，但复职后，股价涨幅仍然巨大。

东阿阿胶(000423，诊断股)上市以来，累计分红已超过38亿元。如果首次公开发行后股东没有减持，则老股东当时持有的每股股利超过61元(不含配股)。按照5.25元的发行价，每股股息收入约为12倍。青岛海尔(600690，诊断股票)在这个数据上是58元。根据发行价，张裕a股(000869，诊断股票)为25元。按照20元的发行价，每股现金分红是1.25倍。此外，晨鸣纸业(000488，诊断股)、潍柴动力(000338，诊断股)等股也突破10元。晨鸣纸业的发行价是20.8元，收入是50%。潍柴动力的发行价是

长期以来，中国股市“七亏一平一利”是一个耳熟能详的说法，这也是一个真实的写照。它的投资哲学在于，它热衷于追逐和扼杀，成为银行家的狂言。然而，回顾市场，持有高股息率股票的长期回报仍然惊人，这表明价值投资没有错。

因此，长期持股不是没有好的回报，这只是投资者缺乏耐心。随着新股发行的规范化，越来越多的上市公司被纳入摩根士丹利资本国际指数，越来越多的社保基金开始发挥作用，价值投资也将越来越受到重视。关注股息收益率和现金股利是未来的一个重要方向。

但是，现金分红必须与打击市场操纵相联系，以防止股价在短期内被恶意抬高，防止股息率被人为抬高，导致股息率不具吸引力，迫使市场投资者被动地追逐价差。

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