刘柯：为“独角兽”铺路创投或风生水起

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随着“独角兽”和“回归”概念的出现，监管当局的态度也发生了积极的变化。日前，中国证监会负责人表示，中国存托凭证(cdr，即境外注册公司在中国境内流通的有价证券凭证)即将推出，一批新的经济或“独角兽”企业将被选中。上海证券交易所表示，已形成服务“新蓝筹”企业的全周期服务计划，积极支持新一代bat企业成长，努力打造一批具有国际影响力和竞争力的新蓝筹企业；深圳证券交易所表示，规则的准备工作已经基本完成，欢迎新的经济企业在深圳上市。

无论是cdr把怪兽带回来，还是修改上市规则，让独角兽、准独角兽甚至超级独角兽企业直接上市，科创成长蓝筹股都将成为市场热点。存在板块联动效应和上市公司增值效应。事实上，修改科技公司上市规则实质上是向注册制度更进了一步，只不过注册制度是自下而上选择上市资源，现在又是自下而上推动这种选择的改革，决策权还是在监管部门，所以态度比较积极。这些规则的修订基本上是为具有科技含量的“独角兽”和准“独角兽”企业准备的，那么什么样的企业可以从这次改革中受益呢？

首先，科创成长型公司会急于尝试，特别是一些高科技含量的a股公司，并希望尝试与独角兽和准独角兽企业。当然，在a股上市公司中，真正称得上“独角兽”的公司并不多，但大家都在想，为什么用友(600588，诊断学)最近能在同一个集团中脱颖而出，而它的表现并不好。估值也很高，但它有一个潜在的“独角兽”主题。它是亚太地区最大的通用软件供应商。在中国500强企业中，超过60%的企业在新兴前沿领域使用用友软件行业的领导者，国家级高科技企业可能会在“独角兽”的大规模上市中分得一杯羹。行业属性相似，行业地位几乎相同，所以估值自然会比较。从许多“独角兽”尚未盈利的角度来看，许多a股公司仍占主导地位。特别是一些上市公司承担了国家级的研究，如“重大核高基地项目”，必须有最高的科技含量。当然，这些公司的估值可能不低，但“独角兽”的估值基本上是由vc(风险资本)和pe(私募股权投资)计算的，而不是由利润计算的。

第二，风险投资的概念将蓬勃发展。不难理解，修改独角兽和科技型企业的上市规则本身就是探索注册制度的重要一步，但也有受益者，即独角兽和科技型企业的多股风险投资企业。因为风险投资的主要投资对象是这些科技公司，其中可能会有一两个“独角兽”和准“独角兽”，这将是一个很大的利润。这也是大众(600635，诊断)(港股01635)和卢鑫风险投资(600783，诊断)等风险投资企业最近发生变化的原因。当然，如果你选择一家风险投资公司，你应该选择一家拥有优秀资产和高科技含量的公司。例如，同方股份有限公司(600100，诊断股票)被确定为清华大产业的教学和科研孵化器。它的高质量资产聚集在一起，同方威士(全球安全检测设备的领导者)的估值可以达到数百亿美元。同方实业(军工，控股江西广电713，是新上市的712 (603712，诊断股)的兄弟单位)、同方王智(中国王智，估值数百亿)、同方环境(已酝酿上市)、清华人居(城市规划设计领军人物、熊安建设领军人物、两院院士吴教授)、同方金空、同方健康(几乎收购上海来世(002252，诊断股))等多家子公司，均为控股