媒体：A股投资环境优化 价值投资理念成主流

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最近，中国证券投资者保护基金公司发布的《2016年中国资本市场投资者保护白皮书》显示，2016年a股投资者买卖股票的操作方式逐渐向中长期转变，投资者逐渐形成了价值投资的理念。笔者认为，随着资本市场生态环境的深刻变化，以价值投资为主的a股投资者投资方式逐渐成为主流。

据调查，2016年，投资者的行为特征发生了以下两大变化:一是在监管部门和市场各方的积极努力下，投资者逐渐形成了价值投资的理念，买卖股票的操作方式逐渐向中长期转变。调查结果显示，2016年投资者平均持股时间明显延长，49.2%的投资者平均持股时间超过6个月，同比增长15.2个百分点。第二，由于股市平稳运行的积极影响，2016年投资者能够承受的损失比例较2015年有所增加。调查结果显示，38.6%的投资者在投资损失低于30%时表示焦虑，61.4%的投资者在投资损失超过30%时表示焦虑，同比增长6.3个百分点。

自2016年以来，在全面严格的依法监管下，随着资本市场各项改革的深化，对各种违法违规行为的零容忍和全覆盖，资本市场生态环境进一步优化，投资者理性投资意识也发生了重大变化。

一是初步构建资本市场，形成多层次、多渠道的融资模式。截至2017年底，沪深两市共有上市公司3485家，总市值56.71万亿元，流通市值44.93万亿元；新三板上市公司11630家，总市值4.94万亿元；中国有40个区域性股票市场，有1.7万家上市公司。2017年，共有419家公司实现首次公开募股，募集资金2186亿元。IPO数量和融资规模处于同期前列，堰塞湖得到有效缓解；全年上市公司再融资8000亿元，完成并购1.87万亿元，在交易所发行债券2433只，融资总额3.91万亿元。

与此同时，新股发行已经规范化，这不仅增加了投资者的投资目标，而且修复了资本市场的融资功能，提高了服务实体经济的能力。

其次，严格监督和严格惩罚的趋势是明显的。近年来，证券监管执法机构加大了对违法行为的打击力度，通过“证券监管法律网”专项行动，对典型和重大违法行为进行了高频率、高强度的批量打击。检查执法工作总量、工作效率和案件针对性大幅提高，检查执法成效显著。

自2017年以来，中国证监会共采取行政监管措施506项，实施行政处罚113项，累计罚款63.61亿元，是2016年全年的1.5倍；30人被禁止进入市场，这接近2016年的数据。尤其是去年，中国证监会对仙岩处以34.7亿元的罚款，令人印象深刻。严格监管下的重罚极大地净化了市场环境，更有利于价值投资理念的形成。

第三，资本市场双向开放加快。2014年11月17日，沪港通正式开通，宣布内地与香港股市互联互通开通。随后，深港通和债券通相继运营，中国资本市场进入双向开放的新时代。今年，a股将正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)，这将成为中国资本市场改革和发展的重要契机和推进器，也是国际投资者与中国市场相互适应、更好互动、互利共赢的重要契机和推进器。

目前，a股市场已经是世界第二大资本市场和世界最大的新兴资本市场。在持续增长和国际化的道路上，资本市场的生态环境不断优化，投资者的价值投资理念逐渐得到大众的支持。