证监会筑起四道防线 欺诈发行上市路彻底封堵

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据媒体报道，ipo检查已于近日正式启动。其中，对净利润总额连续三年低于1亿元的公司将进行现场检查，对不敢接受检查的公司将要求其撤回a股ipo申请，主要是为了解决“长时间拖延”的问题。

这时，监管部门进行了一次大规模的ipo检查，并进行窗口指导，以说服那些不敢接受检查的公司。目的是进一步向ipo排队企业施压，消除企业在财务真实性、内部控制管理、公司治理、可持续发展能力、筹资项目合理性等方面的缺陷。通过说服和现场检查，严格防范虚假发行和上市，进一步缓解a股“堰塞湖”压力，为优质公司快速上市扫清障碍，提前缓解中国证券交易所回归带来的扩张压力。

连续三年净利润总额低于1亿元的公司被选为现场检查的重点，因为这些公司存在更多的问题。在监管力度有限的情况下，选择它们作为现场检查的重点，可以最大限度地提高监管效率，更好地防范和打击上市欺诈。

然而，笔者认为并没有隐藏的红线，传言三年ipo净利润为1亿元，最近一年净利润不低于5000万元，主板三年净利润为1.5亿元，最近一年净利润不低于8000万元。相反，如果能够通过现场检查，净利润符合《首次公开发行股票上市管理办法》，符合的概率往往会更高。此外，早在2014年5月，中国证监会就修订了互联网等高新技术产业在创业板上市的相关规定，适当放宽了融资准入指标，取消了持续增长的要求，允许有一定规模经营收入的企业在一年盈利后才能上市。因此，在新一轮ipo制度改革中，财务指标将变得更具包容性和适应性。只有这样，我们才能更好地服务于国家战略，增加对新技术、新产业、新形式和新模式的支持。

事实上，除了现场检查，中国证监会已经悄悄地建立了四道防线，以防止欺诈性的发行和上市。

首先，对中介机构施加压力，促使其全面履行法定的检查和监管职责，充当资本市场的“守门人”。2016年，新泰电气因虚假上市受到中国证监会的行政处罚。同时，中国证监会认为，北京东益律师事务所在为新泰电气ipo提供法律服务的过程中未能尽职尽责，违反《证券法》及相关规定出具虚假记载的文件，责令东益改正，没收违法所得90万元，并处以180万元罚款。

据悉，此案是中国证监会首次对律师事务所在申请ipo过程中的勤勉义务进行处罚，也为所有参与企业ipo的中介机构敲响了警钟。接下来，证监会还将在2017年下半年对13家在ipo企业现场检查中存在问题的中介机构采取相应的监管措施。主要问题是招股说明书披露的信息验证不充分、重要事项验证不充分、工作底稿不完善等。，涉及6家保荐机构、5家会计师事务所和2家律师事务所。

通过监督和施压，督促中介机构坚持诚实守信、勤勉尽责，进一步提高赞助工作质量，并严格把关；深入开展尽职调查，充分揭示企业风险，确保咨询工作不走过场，杜绝只推荐不担保，为资本市场健康发展尽职尽责。

二是现场检查规范化，监督压力向四面八方传递。自2017年9月下旬以来，中国证监会已陆续开始对23家ipo排队企业进行检查，目前正在进行中。

第三，全面监督，终身追究责任，督促大发审计委员会始终严格审计。

大发审计委员会自去年10月履职以来，掀起了一场ipo严格审查的风暴，会议率创下新低，甚至一度出现过61分或零分的情况。2017年10月、11月和12月，月度会议率分别为69.57%、52.94%和56.25%。2017年，年会率为79.3%，拒绝率为17。2018年，大发审计委员会继续行使巨大权力。截至2018年3月20日，大发审计委员会对66家企业进行了审计，其中30家通过了会议，会议率仅为45.45%，比2017年提高了79.3%。会议率下降33.85个百分点，高于2017年10月、11月和12月大发审计委员会履职时的水平。在严格审查的压力下，今年有19家企业暂停了审查，48家企业停止了审查。

四是对重大违法公司实施强制退市制度。

暂停和终止主要非法公司上市。上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法行为或者其他重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停或者终止该公司股票上市交易的决定。

(本文是作者的个人评论，并不代表本报的观点)