证券时报：低现金分红就一定是差公司吗？

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在a股“分红季节”，许多上市公司都颁发了“年终奖金”。可喜的是，随着市场对现金股利理解的加深，分红企业的数量和金额也在逐年增加。然而，低现金股利一定是可怜的公司吗？实际上，没必要。

上市公司现金股利是回报投资者的一种重要形式。近年来，监管部门对上市公司的股利行为进行了规范，加强了对上市公司股利信息的披露要求。上市公司现金股利的数量和规模逐年增加。2014年至2016年，上市公司现金分红率稳定在30%以上；2016年，2053家a股公司支付现金股利，约占67.27%，股利金额为8307.77亿元；2017年，2451家公司实现现金分红，占比70.3%，分红金额9792.79亿元。a股上市公司现金股利水平大幅提高，投资者受益。

现金股利一般发生在公司资本支出之后。除了扩大投资，上市公司也愿意掏钱，证明他们还有结余，这说明他们的现金流不错，负债率不高。一般来说，那些能够支付高额股息的人不会是坏企业。那么，那些不支付股息或支付低股息的人是可怜的公司，这是真的吗？

对于投资者来说，分享公司经营成果主要有两种方式:一是获取公司当前的利润分红，并依靠分红获得回报；一是通过业绩的积累来提升价值，即持有的股票价格随着业绩的增长而上涨。由于上市公司发行股票交易的便利性和a股市场的氛围，中小投资者在进入市场时更加关注a股市场。鼓励和督促上市公司实行现金分红并不要求所有公司在盈利时都要分红，而是允许公司根据自身情况分配利润。如果公司处于成长阶段，有好的投资项目，就可以将利润投资于新技术的研发和扩大再生产。自然，它应该“让钱生钱”并为投资者创造更大的回报；如果公司处于稳定和成熟的发展时期，大部分利润应该返还给投资者，这样股东才能享受红利。

在成熟的市场中，比如亚马逊、微软等知名企业，他们不分红，甚至有些企业从来不分红，所以不能说他们是“铁公鸡”。相反，这些公司的市值逐年增加，这大大增加了投资者所持有的股权价值。即使没有现金分红，投资者的财富也获得了真正的增长。

a股既有稳定成熟的蓝筹企业，也有快速发展的新经济企业。他们不能被忽视。他们不能强迫所有上市公司全面支付股息，也不能武断地认定低股息企业是贫困企业。关键在于企业要实事求是地安排资金的使用。上市公司应通过真实、客观、完整的信息披露，尽可能公开、透明地传递业绩收益、资本安排、投资计划和分红意向。