曹中铭：仙股并不意味着A股将出现大底

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洪钟股票成为“不朽”是因为上市公司本身，也是因为市场低迷，但更多的是与其被市场抛弃有关。事实上，像市场上的那些低价股票近两年表现不佳，这实质上是被市场抛弃的表现，是市场投资理念和投资取向变化的结果。

作者:曹中铭，著名金融博客和资深市场评论员

6月20日，洪钟(000979)股价一度跌破1元面值，盘中最低价格为0.99元，收盘价为1.02元。洪钟曾一度成为“仙股”，这在近年的a股市场上是非常罕见的。至于“小盘股”的重新出现，市场上有很多人认为a股底部即将出现。对此，作者不同意。

洪钟曾经变成了一个“仙女”。首先，这与其基本面有关。2017年上市公司亏损异常增加，扣除非净利润为-23.58亿元。此外，2018年第一季度，洪钟归其母公司所有的净利润同比下降3621.71%，在26只准便士股票中排名第一。近一个月来，洪钟股份有限公司陆续发布公告，称存在到期债务无法清偿、控股股东股份被司法等候名单冻结、评级机构主体下调、债券信用评级下调等问题。其次，它与当前的股票市场有关。受中美贸易战等诸多因素的影响，沪深股市在6月19日大幅下挫，1000股涨停的悲惨局面再次出现。同一天，洪钟股价下跌9.57%，尾盘收于1.04元，距离“便士股票”仅一步之遥。20日，股市开盘走低。众所周知，洪钟的股价在1元人民币时跌破了票面价值。

事实上，除了洪钟，还有多达27只“准便士股票”的股价低于2元。与st瑞典星(601558，诊断股票)一样，股价在21日下跌了1.04元，这也显示出一种“神仙”的趋势。沪深股市出现的众多“准便士股”，客观上形成了市场的另类“景观”。

中国香港市场可以说是到处都是“小盘股”，但这与其个股的不同面值有很大关系。然而，在a股市场上，只有紫金矿业(601899)和洛阳钼业(603993)的面值分别低于1元，其他3500只股票的面值为1元。因此，a股跌破面值的情况非常罕见。

从历史上看，从1996年5月到8月，有两只a股跌破面值，而在2005年第三季度，15只a股一度跌破1元成仙股份。后来证明，当时的市场基本处于大盘底。因此，洪钟股票再次成为“不朽”，市场上的一些人认为大底即将到来也不无道理。

然而，这一次不同。无论是在1996年还是2005年，a股诞生的时间都很短，而且当时市场投机性很强。投资者热衷于投机低价股票。如果个股成为“不朽”，这实际上是市场的一个非常弱的表现，也是市场当时不能下跌的一个表现。在这个时候有一个大的底部是意料之中的。

然而，今天的市场与10年前甚至20年前大不相同。近年来，虽然投机的概念和主题在股票市场上仍然很普遍，但价值投资已经开始在市场上扎根。例如，2015年股市崩盘后，a股市场表现最佳的非蓝筹股不是别人，正是白马股票。尤其是去年，以贵州长虹为代表的蓝筹股和白马股非常抢眼。投资蓝筹股和白马股的投资者也能获得很好的回报。

随着今年摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)正式纳入a股，a股市场将迎来更多海外基金。从摩根士丹利资本国际指数的成份股来看，它们基本上都是蓝筹股和白马股。据统计，在过去的一个月里，北行资本已经购买了近800亿元的a股。这些基金大多是蓝筹股和白马股。因此，随着越来越多的海外基金进入a股，蓝筹股和白马股将受到追捧。此外，市场对蓝筹股和白马股的追逐将极大地影响投资者的投资取向。

洪钟股票成为“不朽”是因为上市公司本身，也是因为市场低迷，但更多的是与其被市场抛弃有关。事实上，像市场上的那些低价股票近两年表现不佳，这实质上是被市场抛弃的表现，是市场投资理念和投资取向变化的结果。正因为如此，市场上有如此多的“准便士股票”。而且，可以预见，未来a股上市公司的股价两极分化将会越来越严重和普遍。这也是a股市场和投资者慢慢走向成熟的表现。

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