杜坤维:宝能从野蛮人到新能源的蜕变

本篇文章3129字，读完约8分钟

宝能在资本市场的一举一动都时刻关注着市场的神经，宝能对万科的投资是资本市场的一股狂风。在我看来，宝能从价值投资向产业投资的退出实现了成功转型。

作者:杜，金融网站专栏作家

宝能在资本市场的一举一动都时刻关注着市场的神经，宝能对万科的投资是资本市场的一股狂风。在我看来，宝能从价值投资向产业投资的退出实现了成功转型。

宝能部门最初并不为人知，但由于其高调参与万科的活动，并不断贴出标语牌，它一度成为万科的最大股东，并遭到一些专家的诸多指责和批评。在我看来，只要资金来源和运作没有问题，无论投资万科的目的是什么，都无可厚非。我们不能通过现行法规的变化来判断当时的投资行为，因为法律上没有禁止。

据券商中国记者估计，巨盛华的九项资产管理计划共投资209.17亿元，平均持股成本为19.05元。截至目前，利润率达到90.24%，利润规模达到196.31亿元。记者之所以要算账，是因为万科a(000002，股票咨询)当晚宣布，宝能部门的子公司深圳巨盛华股份有限公司计划通过大宗交易或协议转让的方式处置其九大资产管理计划持有的万科股份。

这九项资产管理计划受到了知名财务数字的极大质疑。1月30日，万科独立董事刘姝威致信中国证监会，要求中国证监会下令立即清算鞠胜华到期的7项资产管理计划，不得展期。

从消息来看，我们目前还不知道宝能的九大资产管理计划的真正意图，是因为刘美薇的疑虑，还是因为资金的需要和资本运营的考虑，但这并不重要。宝能首先挖掘万科的投资价值，并利用杠杆效应最大化收益，成为投资万科的最大赢家之一。

万科的主营业务和利润仍保持较高增长。2017年，万科集团实现营业收入2429.0亿元，净利润280.5亿元，同比增长33.4%。然而，房地产行业的监管越来越严格，就连万科新任掌门人也非常明确地表示，中国房价单边快速上涨的时代已经结束。如果房地产企业有土地可买，不管价格如何，那么如何归还他们以前赚的钱。房地产企业需要将自己视为制造业和服务业，通过双手工作赚钱，而不是想着通过不断上涨的房地产价格赚钱。

虽然万科的股价已经调整，但仍处于历史高点附近。宝能清算9个资产管理计划，可获得405亿元资金，实现浮动利润196亿元。与此同时，此次9项资产管理计划中，万科股份仅减少10.34%，而鞠胜华和众志成城持有万科企业股份有限公司18.03亿股，占万科总股本的25.4%。鞠胜华作为主体的九项资产管理计划持有万科11.41亿股股份，占万科总股本的10.34%。宝能还持有万科约15%的股份，浮动利润近300亿元。

宝能的部分减持处于有利地位。如果万科成功转型，将迎来大发展。作为第二大股东，持有15%的股份，仍然可以充分利用万科的发展成果，获得巨大的投资收益。过去三年，宝能从万科获得的现金分红分别高达19亿元、22亿元和25亿元。如果万科发展放缓，它已经实现了无杠杆风险的部分利润提取。有很多钱可以投资到国家鼓励和支持的实体经济项目中，改变野蛮人的角色定位，即新能源汽车项目，这是一个烧钱、开发空的巨大项目，这让乐视(300104)贾跃亭痴迷于此，无法自拔。然而，不可否认的是，新能源汽车也是中国发展的重点，未来的空空间是巨大的。2017年4月6日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、科技部联合发布了《汽车工业中长期发展规划》。指出中国新能源汽车(600617，诊断股)的发展已从培育期进入成长期，2017年中国汽车产销量分别为2901.54万辆和2887.89万辆。即使不考虑汽车销售的变化，到2025年，新能源汽车的数量将超过780万辆，空空间也将有惊人的增长。

宝能开发新能源汽车已成事实，凭借雄厚的资金实力，宝能在夺取全国城市和土地方面取得了巨大进展。宝能集团于2017年3月20日注册成立宝能汽车有限公司，其中深圳宝能投资集团有限公司持股99%，深圳宝源物流有限公司持股1%，公司注册资本10亿元。据《杭州日报》10月25日报道，宝能集团于10月19日与杭州市富阳区政府签署了项目合作框架协议。项目规划位于富阳区江南新区灵桥罗山片区，规划总用地面积约3000亩，总投资约140亿元。该项目包括新能源汽车的生产、测试、研发，总部大楼、电机、电池、电控“三电”等配套核心部件的生产。目前，该地块处于拆迁阶段。

据昆明信息港报道，2017年11月22日，昆明市政府、滇中新区管委会和宝能集团昨天在深圳签署了战略合作框架协议，三方将与展望未来建立深厚的合作伙伴关系。宝能集团计划在昆明经济开发区和空港经济区建设50万辆新能源汽车及零部件项目，实现经济效益和社会效益的双赢。

据中国新能源网报道，2017年12月26日，宝能集团开始在黄埔区和广州开发区建设新能源汽车产业园。项目总投资300亿元，一期计划产能50万辆新能源汽车及相关配套项目，整车及零部件制造业产值将超过1000亿元。宝能之所以选择广州，是因为广州是中国三大乘用车生产基地之一，被列为国家汽车及零部件出口基地，是国家节能和新能源汽车示范推广试点城市。今年发布了《广州市新能源汽车发展工作规划(2017-2020)》，提出到2020年底，将有2-3家年经营收入超过100亿元的汽车企业。全市新能源汽车年生产能力达到30多万辆，其中新能源汽车年生产能力为20万辆，总产值超过1000亿元，形成了国际“新能源+智能网络连接”汽车产业创新集群。

据腾讯财经报道，持续了半年的宝能集团入股冠智的传言终于尘埃落定。12月21日，安徽长江证券交易所公布了库罗斯汽车股份有限公司25%国有股权转让项目的交易公告，最终受让方以16.25亿元人民币获得了库罗斯汽车25%的股权。宝能集团将与奇瑞汽车和量子(2007)有限责任公司合作，支持库罗斯汽车的发展。根据协议，三方将共同增加冠智资本65亿元。这样，宝能将耗资约38亿元。交易完成后，宝能将持有51%的股份，成为实际控制人。

广智汽车高度赞扬宝能部门的参与。根据车讯的说法。刘亮博士说:“热烈欢迎宝能集团对冠智汽车的战略投资，感谢奇瑞汽车和量子公司多年来的支持。我相信这三位股东将为冠智带来更好的资源，帮助冠智汽车进入一个新时代。”并展望:“未来，在宝能集团、奇瑞汽车、量子公司股东的全力支持下，在公司管理层和全体员工的共同努力下，库罗斯汽车一定会抓住中国高端汽车消费爆炸的市场机遇，积极布局新能源产品和战略，力争成为中国主流汽车品牌。”

野蛮人是市场强加给宝能的一个不好的标签。由于宝能迫切需要改变其市场形象，随着万科部分股权的退出，宝能与最大股东的距离越来越大，宝能将成为一个安静的金融投资者，彻底摆脱野蛮人的角色。一方面，它可以改善宝能的形象，另一方面，它可以进一步将宝能的业务从保险转向实体经济，如新能源汽车。与巴菲特利用投资收入进行的投资并购类似，新能源汽车是国家发展的重点产业。宝能成功地与新能源汽车联手，野蛮人放弃了他的角色，投身于空巨大的新能源汽车。理论上，这是一个巨大的金矿，足以让一个巨人成功转型。

宝能集团董事长姚振华在活动上发表讲话，表示宝能新能源汽车产业园建设是宝能集团贯彻落实党的十九大精神、扎实推进战略发展、大力发展实体经济的重要举措。

宝能部门未来的发展能否结出丰硕的果实还有待观察。

本文转载自《杜财政》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！