大树：资管新规后 房价还会继续上涨吗？

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几乎所有你能计算到的中国财富的主要组成部分都会受到影响，这种影响仍然是中长期的。它不仅影响我们的投资和财务管理，也影响宏观经济和我们的事业...这可能是本世纪以来中国最大的金融变革。

作者:陈国刚，广州盈涛投资咨询有限公司董事长兼创始人

新资产管理规定的出台让许多朋友无法度过这个五一节，投资银行和媒体的许多朋友也暂时取消了假期，加班加点赶稿。 劳动节是纪念劳动的日子，加班是最好的纪念，不是吗？安慰自己，呵呵。

值得为这一新的资产管理法规增加一个新的类别，因为它对我们未来的投资和财务管理有着深远而广泛的影响，可以说它影响了与我们财富相关的各个方面。

存款、债券、股票、房地产

几乎所有你能计算到的中国财富的主要组成部分都会受到影响，这种影响仍然是中长期的。它不仅影响我们的投资和财务管理，也影响宏观经济和我们的事业...这可能是本世纪以来中国最大的金融变革。

影响太多了，所以我写不完一篇文章。省着慢慢写一系列文章。大树财经周刊今晚的播音课将对此事有一个相对完整的解释。今天，我将向大家介绍这项新的资产管理法规对房地产市场的影响。我认为这可能是每个人都想知道的第一件事，也是新的资产管理法规对各种资产的影响中一个相对简单的逻辑。

新资产管理法规对房地产市场的影响

新的资产管理法规对房地产市场产生了巨大的影响。没办法，没人能逃脱数万亿资金的巨大重组。

这对房地产会有什么影响？

我认为主要有两种:

一是中长期鼓励房价上涨；

二是进一步促进房地产市场更快集中。

供应方的影响

新的资产管理条例对非标准资产的投资有非常严格的限制。虽然非标准资产仍然可以用摊余成本法定价，但它基本上将非标准资产推入了一个期限不能错配的死胡同。

如果你曾在银行的一线营销岗位工作过，你就会明白销售长期产品和短期产品的难度之间的区别。有了这一变化，几乎可以肯定的是，非标准资产的资金来源将在未来大幅缩减。

此外，新的资产管理条例消除了监管套利，房地产投资受到严格限制，这几乎是在房地产企业利用银行融资的道路上赌博。

房地产企业不能借钱，如果资金链紧张，他们应该迅速降价出售房屋。这将使房价下跌，但怎么会上涨呢？

如果你这样想，你可能会被愚弄，因为如果这个逻辑成立，中国的房屋早就应该倒塌了，但事实并非如此。

如果一个房地产企业不能借钱盖房子，房子的新供应量就会损失。供应减少，你认为房子会涨还是会跌？

说实话，虽然过多的非标准资产对金融安全构成威胁，但就房价而言，它们实际上起到了稳定房价的作用。

在过去的十年里，有多少房地产企业通过这种不规范的融资方式建造了房屋？

这个数字是以万亿为单位计算的。

需求方的影响

为什么银行融资在过去十年发展如此迅速？原因很简单:高回报和几乎零风险。

这绝对是不合理的，也是对金融市场无风险利率的扭曲。现在，在新的资产管理法规下，这种好事已经过去了。

那么，巨额财富管理基金将流向哪里？

在中国，选择购买理财产品的往往是一些低风险偏好的基金。可以预测，他们中的大多数人将选择确定性，这些钱将流入大型存款证或银行的结构性存款。

这些都是银行的表内业务，银行是有保证的，所以他们需要为风险做准备，这些资金的收入会减少。因此，从某种意义上说，市场的无风险回报率降低了。

除了流入银行表中的部分，还有一些基金不愿收益率如此之低。如果风险不太高，收益率可以尽可能高。

这部分资金将在哪里选择？你会选择净值债券基金的理财产品吗？

不，否则，今天的债券基金不应该是很久以前的规模。

相对于银行存款

中国人(603883，临床股票)普遍认为

安全方面的第二项投资是什么？

我想每个人都已经有答案了，没错，房子！

既然要花五年时间来投票决定不投标，而且如果收入有一点点，就必须承担信用风险，那么这笔钱为什么不直接用来买房呢？

因此，在你看了新的资产管理法规之后，需求方的无风险利率和资本流动都在朝着需求上升的方向发展。

需求上升，供应受到威胁。这个房价会怎么样？

在土地供应上叠加一些租售相同权利的拥挤效应。我认为使用看涨这个词有点温和。

关于资产管理的新规定促进了房地产市场更快的集中化

让房地产市场更加集中甚至更简单。

当非标准融资之路受阻时，可以在银行表中借钱的房地产公司将获得政策红利，而不能通过非标准方式借钱的中小房地产开发商的出路是低价出售给大型房地产开发商。这一趋势将提高上市房地产公司的估值，尤其是领先的房地产公司。

当然，大树说的是，新的资产管理规定并没有搞砸。如果在实施新的资产管理规定期间，连锁反应意外打破了债务泡沫，那么货币体系将面临一场大收缩。在这种极端情况下，一切都会在短期内下跌，包括房地产。

这种风险存在吗？

有吗？

此外，监管当局已经完全了解。

保持避免系统性金融风险的底线不仅仅是空谈。这意味着，为了规避系统性金融风险，关键时刻将会出现债务货币化的大动作。

一旦我们选择了这一重大的货币化举措，那么人民币将不再是现在的人民币。

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