李奇霖：如何理解大额风险暴露新规？

本篇文章3509字，读完约9分钟

2018年初，公开征求意见的《商业银行大规模风险暴露管理办法》正式发布。总的来说，我们认为官方文件比征求意见稿更宽松，有更详细的规定(特别是匿名客户的认定)，有更长的过渡期(匿名客户到2019年底有一年半的时间)，对市场的影响相对较小。

作者:李麒麟，联讯证券董事总经理兼首席宏观研究员

2018年初，公开征求意见的《商业银行大规模风险暴露管理办法》正式发布。总的来说，我们认为官方文件比征求意见稿更宽松，有更详细的规定(特别是匿名客户的认定)，有更长的过渡期(匿名客户到2019年底有一年半的时间)，对市场的影响相对较小。

1.什么是大风险敞口？

简单地说，大量的风险敞口意味着银行面临大量的风险敞口，因为它们将大量的资金投资于具有信用风险的资产。在这种情况下，一旦发生风险事件，银行将受到很大影响。因此，监管应规定银行不得向某一客户投资超过一定限额的资金，并使所有资产的风险可见且可控。

根据过去的发展，银行喜欢把资金集中在两个地方，一是信贷集中在大型国有企业和中央企业，二是投资集中在同行。

因此，大规模风险暴露的主要监管指标有三个:非同业单一客户、非同业关联客户和同业客户。

2.你为什么要引入大量的风险敞口？

原因有三:第一，避免信贷过度集中。由于风险、中间业务往来、关系维护等多方面的考虑，我国银行倾向于青睐大型国有企业、中央企业和其他企业，导致信贷资源过度集中，银行面临更大的风险。

第二，避免多层嵌套。虽然银行信贷也是对相关监管指标的一种限制，对房地产、城市投资等一些明显受限的领域也有监管要求，但这些客户既可以提供较高收益的客户，也可以提供高质量的客户，为银行带来存款等业务。因此，当这些企业在银行用完信贷额度或信贷后仍需要资金时，一些银行会通过同业或表外等各种渠道套现资金，以逃避监管。在不同层次的同行渠道中，监督难以渗透和识别风险。

第三，整顿同业间的混乱，避免资金转移空，引导同业的流动性管理源头作为回报。在过去的几年里，一些银行通过发行存单筹集资金，并投资于金融资产管理产品进行无风险套利。之后，这些资产管理产品将资金投资于银行间存单等银行资产，导致资金从银行流入回流银行的现象，一些银行还利用货基夸大存款。

3.影响是什么？

与征求意见稿相比，这份正式文件在四个方面有所不同，总的来说，它比征求意见稿更加宽松。

首先，删除了银行间客户的识别(征求意见稿原文规定“银行间客户是指经金融监管机构批准的金融机构。”)，赋予银行和监管机构更大的具体实施自主权。实际上，我们预计大多数银行和地方监管机构仍将保持同行的认可，影响甚微。

二是明确大规模风险暴露管理报告应在年初30个工作日内提交，原征求意见稿中至少一次的频率要求确定为每年一次。

三是细化集团客户划分，要求“非同业集团客户成员包括金融机构的，商业银行对集团客户的风险暴露限额按本办法第九条执行。”我们预计影响很小，因为非对等集团客户和对等集团客户都要求风险敞口不得超过一级资本净额的25%。

第四，给予了更长的过渡期。根据风险敞口草案，银行必须在2018年12月31日之前达到监管要求，对于被视为非对等单个客户的“匿名客户”也是如此。在这份正式文件中，银监会又增加了一条，要求“商业银行对匿名客户的风险暴露应在2019年12月31日前达到本办法规定的大规模风险暴露监管要求。”与征求意见稿相比，该草案更加宽松，让银行机构有更多时间处理现有资产，这有利于缓冲新监管规定对市场的影响。

第五，细化匿名客户的识别。在之前的征求意见稿中，银行被要求将无法渗透且没有监管套利行为的资产管理产品或资产支持证券统一计为“匿名客户”，这些客户被视为非银行间客户，风险敞口上限为一级资本净额的15%。在计算中，这些资产管理产品或资产支持证券的风险敞口是银行在这些产品上的投资的名义金额。

在银行投资的资产管理产品和资产支持证券中，不能有效渗透的产品主要是公共债务类、货物类和消费贷款类资产支持证券，还有一些分散的基础资产。如果这是“匿名客户”的代表，那么从2017年的数据来看，在17家拥有披露基金和abs规模的上市银行中，12家“匿名客户”是不够的，面临更大的压缩压力，市场将面临更大的调整

该文件的正式发布延续了巴塞尔协议三的原则，并作了相应的放宽，规定:

如果商业银行能够证明标的资产无法识别且不存在监管套利，可以不采用渗透法，但应区分以下两种情况:对于投资金额不低于一级资本净额0.15%的所有产品，商业银行应设立一个唯一的匿名客户，该客户应被视为非对等单个客户，所有产品的标的资产的风险敞口应计入该匿名客户。对于单笔投资金额低于1级净资本0.15%的产品，商业银行应将产品本身作为交易对手，将其作为非对等单个客户对待，并将基础资产的风险敞口纳入客户的风险敞口。

中小银行补充资本的方式有限，“匿名客户”的敞口上限为一级资本净额的15%，这将极大地限制中小银行配置公共债务基础、商品基础和资产支持证券的规模。因此，上述放宽条款对中小型银行来说是非常宝贵的。只要中小银行配置的公共债务基础、商品基础和资产支持证券符合上述规定，就没有必要挤出一级资本净额15%的“匿名客户”额度。

那么，您如何理解“单笔投资金额低于一级资本净额0.15%的产品”的放宽条款？

假设一家中小银行投资于某项资产管理产品，该资产管理产品的单笔资产投资额应小于该银行一级资本净额的0.15%。例如，一家拥有100亿一级资本的银行在某个货运基地投资2亿元人民币，在该货运基地头寸中所占比例最大的资产只有1000万元人民币(小于100 * 0.15% = 1500万元人民币)。

如果是这种情况，商品基数不需要包含在“匿名客户”中，中小银行会将该“匿名客户”的分配额度给予其他投资机会。这对那些对“匿名客户”的敞口很容易超过其一级净资本15%的中小银行来说非常有意义。

应当注意，一级资本净额的0.15%是一个非常小的比例。如果一级资本充足(基本上在数万亿家大银行中)，那么单个基金产品对一项资产的最大投资额至少为20亿英镑。相对而言，有更多的机会转移，资本充足的大银行将有更多的机会转移出大额匿名客户的配额。因此，作为拥有相对足够数量匿名客户的一方，该政策对他们几乎没有影响。

如果它是一家股份制银行，它是一位数，基本上是6亿左右。相对而言，还可以，一些投资额大的商品基地将会有调整压力。但是，如果是农业商城公司，单个基金产品的最大可能投资资产达到1亿以上的情况非常罕见，这可能导致中小银行投资的大部分商品基础和资产支持证券将占用“匿名客户”的额度，调整压力也比较大。

对于一家拥有100亿一级资本的银行来说，如果你想在不占用匿名客户配额的情况下购买一个货运基地，在这个货运基地位置的每张凭证的大小不能超过1500万张，对货运基地的运营要求和限制将会高得多。货物基础越大，越难以满足中小银行的资本要求。

考虑到100亿的一级资本已经是一个很高的门槛，大多数农村商业银行和城市商业银行都不能满足这个要求。如果只有50亿甚至更少，投资的商品基础和资产支持型证券基本上被确定为匿名客户。

这项政策会有什么影响？

1)同业金融管理的流动性风险需要关注。对于中小银行来说，“匿名客户”的配额很少，这很可能是为货币基金预留的，银行间理财的卖家将被要求提供最后的名单。如果名单中有投资者自己的客户，则取决于其是否超过风险暴露限额上限，此外，还取决于客户关联方的信用状况以及是否超过风险暴露限额上限。无论如何，在银行间金融管理到期后，持续连接的摩擦成本将显著增加。

2)资本不足的中小银行更缺乏银行间投资，资本补充迫在眉睫。银行间合作的规模会受到一级资本的影响，无论是单笔投资金额低于一级资本0.15%的产品，还是匿名客户最多只能占用一级资本的15%。对于主动管理能力相对较弱的中小银行，可以通过加强银行间合作来提高其投资和研究能力。然而，资本约束极大地限制了空中小银行的银行间合作业务。对于中小银行来说，补充一级资本是必要的一步。可以预测，上市中小银行将有很强的意愿通过增发、配股和优先股来补充一级资本，而对于未上市中小银行，ipo需求将进一步增加。

本文转载自《联训麒麟堂》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！