皮海洲：以平常心看白马蓝筹股下跌

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“白马蓝筹股之所以会下跌，是因为它们的增长率比市场对白马蓝筹股的猜测还要高，投资价值已经透支。”

最近，白马蓝筹股的下跌和部分白马蓝筹股的连续跳水引起了市场的极大关注。曾几何时，白马蓝筹股被市场追捧，一些市场参与者对此守口如瓶。然而，转眼间，白马蓝筹股成了市场的弃儿。

事实上，白马蓝筹股典型而有代表性的下跌始于Boss Electric (002508)。今年2月27日，老板的电器突然变了，股票的“一”板下跌；第二天，该股仍以每日收盘价收盘。在接下来的四个交易日里，该股继续下跌。截至3月6日，该股的最低价格为38.1元，比2月26日的收盘价50.21元低12.11元。短期跌幅达到24.12%，跌幅超过半年涨幅，市值蒸发115亿元。但是，由于Boss电器的下跌更多的表现为个股的下跌，Boss电器当时的下跌并没有引起市场更多的关注。

最近，白马蓝筹股的下跌引起了市场的关注，显然是因为格力电器(000651)没有分红。一方面，格力电器是白马蓝筹的旗帜，是价值投资的代表股票。另一方面，目前管理层非常重视现金分红，上海证券交易所甚至允许不分红的公司分两步走。然而，对于投资者来说，格力电器“一文不名”，这显然与管理层的说法不符。因此，格力电气股价的下跌尤为有趣。4月26日，该股开盘价接近每日收盘价，当日下跌8.97%，次日下跌3.29%。

格力电器的下跌也导致了白马蓝筹股的整体下跌。随后，中国平安(601318，诊断股票)(香港股票02318)和三安光电(600703，诊断股票)相继下跌，伊利(600887，诊断股票)和海信电气(600060，诊断股票)下跌。五一后，东阿阿胶(000423)接过了白马蓝筹领衰的旗帜。5月2日，该股也呈下降趋势，第二天继续下跌1.64%。五一之后，白马蓝筹股的下跌和跳水继续谱写新的篇章。

如何看待白马蓝筹股的下跌？在这个问题上，投资者可能希望保持一颗正常的心。俗话说，世界上没有只涨不跌的股票。即使它是白马的蓝筹股，它的股价也不可能永远向前飞奔。它也会涨跌，这是正常现象，任何股票都不例外。不同的是，一些股票会以“微风细雨”的方式下跌，而另一些则选择“暴雨”。事实上，就股票的上涨而言，也存在这样的差异。

白马蓝筹股也会下跌的原因是白马蓝筹股的投资价值有限。然而，市场的投机和欲望是无限的，白马蓝筹股的增长速度显然难以与白马蓝筹股的市场投机速度相比。因此，面对市场投机，白马蓝筹股的股价不可避免地会出现虚高，投资价值会出现透支。一旦投资价值透支，或股价过高，白马蓝筹的投资风险将接踵而来。此时，市场总是期望白马蓝筹股的增长更好，有更多的利好公告，有更好的利润分配方案来支撑白马蓝筹股的高股价。一旦这一预期落到空身上，其股价的下跌是不可避免的。

此外，就白马蓝筹股而言，必然会出现黑天鹅事件或黑天鹅事件。例如，博斯电气将面临减少重要股东持股的问题；格力电器也将面临不支付股息的问题。尽管格力电器不支付股息的原因是非常合理的，并且是基于公司的下一步发展，但市场将视其为利润空.例如，东阿阿胶在业绩上面临滞胀的问题。根据第一季度报告，东阿阿胶营业收入增长1.17%，上市公司股东应占净利润增长0.8%，上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后增长2.02%。应该说，这些情况发生是正常的，包括平安受到市场传言的攻击，这在股市也是常有的事。

此外，机构投资者也需要获利。尽管一些机构一直表示这是一项价值投资和长期投资，但机构投资者也将在白马蓝筹股的巨额利润面前获利。这也表明，a股市场的所谓“价值投资”在很大程度上是用来愚弄他人的。

因此，投资白马蓝筹股也需要有风险意识。白马蓝筹股的下跌，尤其是一些白马蓝筹股的跳水，无疑给投资者上了一堂生动的风险教育课。在股市有风险的时候，投资应该谨慎，白马蓝筹股也是如此。