余丰慧：地方债风险再到风口浪尖 谁是最终买单者

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让我们来谈谈40万亿元的元数据是否准确。2010年，国家审计署首次对地方债务进行全面审计时，地方债务高达16万亿元，包括直接负债、担保负债和或有负债。就在2015年前后，财政部的一位官员表示，地方债务可能已经增加到30万亿元，并提出了“堵后门、开前门”的政策措施。这项政策措施实施后，2015年至2017年，新一轮地方债券发行高峰期再次来临。因此，目前40万亿元的地方债务是一个保守的数字。

作者:余丰慧，华中科技大学副教授，著名金融评论家。

NPC金融经济委员会副主任何铿几天前在一个论坛上援引外国机构的估计称:“中国的地方债务约为40万亿元，这应该是合理的，但没有一个地方政府愿意偿还债务。”政府信贷比企业信贷更糟糕。”

让我们来谈谈40万亿元的元数据是否准确。2010年，国家审计署首次对地方债务进行全面审计时，地方债务高达16万亿元，包括直接负债、担保负债和或有负债。就在2015年前后，财政部的一位官员表示，地方债务可能已经增加到30万亿元，并提出了“堵后门、开前门”的政策措施。这项政策措施实施后，2015年至2017年，新一轮地方债券发行高峰期再次来临。

因此，目前40万亿元的地方债务是一个保守的数字。同时，这些数据来自何铿的口中，更为可靠。你知道，何铿是统计学专家。

何铿说，地方政府甚至不能支付利息。按年利率4%计算，40万亿地方债务，年利息1.6万亿元，基本上需要国家年度财政收入的10%来偿还地方债务利息。

我别无选择，只能借新钱还旧债，借新债还利息。因此，地方债务越累，风险就越大。也就是说，它通过发行货币来稀释，最终由人民通过通货膨胀来支付。

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