董登新：网易是唯一按季分红的中概股

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2012年，苹果再次恢复现金分红。此后，苹果一直坚持“季度分红”，现金分红水平不断提高。

作者:董登新教授，武汉科技大学金融与证券研究所所长

网易是唯一一家每季度分红的中国股票

-苹果如何支付季度股息？

“季度分红”是一种国际惯例，它显示了公司的经济实力和财务信心。

2000年4月，中石油(601857)在香港主板上市，成为首家坚持“一年两次分红”的内地上市公司。在过去的18年里，这种做法从未停止过，并且一直持续到今天。

网易是中国第一家坚持“每季度分红”的概念股，也是唯一一家每季度分红的中国股票，其现金分红比例远远高于美国苹果。你欢迎a股发行的cdr吗？

网易是中国领先的互联网技术公司。它为用户提供免费的电子邮件、游戏和搜索引擎服务，并提供新闻、娱乐、体育等30多个内容频道，以及博客、视频、论坛等互动交流，实现“网络的力量”。

网易成立于1997年6月，总部位于北京。根据招股说明书，网易在2000年有280万注册用户，每天有1100万页面浏览量。到2000年底，公司在北京、上海和广州有240名员工。网易的经营收入主要是广告。1999年，其收入为188万美元，亏损为627万美元。

2000年6月30日，作为中国最早的互联网公司之一，网易正式在纳斯达克上市。这是新浪在那年4月上市后，在美国为中国人服务的另一家互联网公司。根据网易的招股说明书，网易将发行450万张存托凭证(adr)，每张相当于100股普通股。每份adr的发行价格定为15.50美元，预计净募集资金为6975万美元，占网易总股本的15%，将用于营销、服务器、产品研发等。主要承销商是美林和德意志银行。网易上市后，其创始人丁磊将持有网易58.5%的股份，新闻集团将持有5%的股份。

2006年3月27日，网易将其股票拆分为4股。从下表1可以看出，在过去的四年中，网易收入年均增长率超过60%，净利润年均增长率高达27%。这里特别值得一提的是，网易的年度R&D费用占当年净利润的30%，远远超过苹果在R&D不到20%的投资水平。这是一家充满活力的中国互联网技术公司。2015年11月12日，网易入选摩根士丹利资本国际中国指数。

收入的快速增长和利润的稳定增长为现金分红提供了坚实的物质基础。自2014年起，网易严格执行“季度分红”，即每年分红四次。其中，2016年现金股利水平最高时，每10股分配高达29.2美元；2015年，当现金股利水平相对较低时，每10股现金股利也达到17.7美元。

截至2018年6月5日，网易的总股本为1.31亿股，收盘价为23.835美元，市值为313亿美元。2017年12月，网易的股价最高达到377.64美元，瞬时市值为500亿美元。目前，网易的市盈率只有18.71倍。我建议网易回归a股发行cdr，并继续按季度支付股息，以回报国内投资者和消费者。

美国苹果公司是一台真正的赚钱机器或印刷机。苹果公司由乔布斯于1976年4月1日创立，并于1980年12月12日在纳斯达克正式上市。它的原名是美国苹果电脑公司，2007年更名为苹果公司，总部设在加州。

然而，在20世纪80年代，苹果遇到了个人电脑业务的最大竞争对手ibm。自那以后，苹果一直无法摆脱持续了近20年的困境。直到2001年底，苹果公司推出了ipod数字音乐播放器，这是一个巨大的成功，苹果公司才开始有了新的改进。

但是苹果真的在2007年卷土重来了。今年，苹果推出了iphone，这是一款结合了ipod和手机功能的新技术产品。正是因为iphone在第一次世界大战中一举成名，长期默默无闻的苹果才一夜成名，于是苹果品牌重返世界。

正是因为巨额利润，我们才有动力以现金支付股息。2012年，苹果再次恢复现金分红。此后，苹果一直坚持“季度分红”，现金分红水平不断提高。2012年，苹果创造了6235亿美元的市场价值记录，并连续三年成为全球市值最大的公司。苹果在2016年世界500强中排名第九。2013年9月30日，苹果超越可口可乐成为世界上最有价值的品牌。2014年，苹果超越谷歌，成为世界上最有价值的品牌。

苹果手机产品的成功赢得了全世界消费者的认可和青睐。中国很快成为苹果手机的第二大销售市场。然而，随着全球智能手机普及率的提高，发达国家市场趋于饱和，全球智能手机市场放缓。苹果iphone在全球市场的份额从2016年的18%下降到2017年的14.7%，而韩国三星手机的市场份额高达21.6%，位居第一，中国华为(10.4%)、oppo和小米分别位居第三至第五，中国品牌手机的出货量呈现快速增长势头。目前，中国不再是苹果的第二大市场。

在2015财年，苹果创造了收入和净利润的最佳历史记录:收入2337亿美元，净利润534亿美元，远远超过中国工商银行(601398)的净利润(2771亿元人民币)。随后，在2016财年和2017财年，苹果的收入和净利润连续两年低于2015年。

尽管如此，美国苹果公司仍然是世界上最赚钱的公司之一。在2017财年，苹果的收入是百度的18倍，接近阿里巴巴的10倍。在2017财年，苹果的净利润仍超过工行，但差距很小。如果监管机构允许像苹果这样最好的外国公司将来在a股市场发行信用违约互换，你会欢迎吗？

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