这么忙着牵兽回归 会不会成叶公好龙？

本篇文章1548字，读完约4分钟

cdr上市政策在深夜出台并不出人意料。焦虑的背后是优化a股上市资源结构的巨大压力。人们希望更多高质量的公司能够登陆自己的资本市场，而不是在墙内开花结果。这是可以理解的，但是举行野兽归来的效果会像想象的那样完美吗？时间会证明一切。

独角兽回归的趋势不可阻挡。现在谈论上市渠道和回归方式并不重要。我们需要考虑的是，曾经制造了一个复杂的所有权结构并逃避监管的独角兽会给资本市场带来什么。不用说，许多中国股票在国际市场上都很有名。阿里、百度、腾讯、网易和携程...都是美丽的东西，每个人都喜欢看花开。但是，需要注意的是，这是在流动性过剩的海外市场给出的股票价格和估值，对于a股可能没有必要。我们应该知道，所有这些企业都是巨无霸，更不用说流通资金融资，即维持正常交易，使二级市场极度紧张。一只高回报成本的独角兽，如360 (601360)，现在正急于让a股投资者买单。私有化、股权分置和税收补贴一开始花费了很多钱，现在我们必须找到一个人来接管。

更重要的是，由于长期的干旱和甘露，我们对独角兽的爱已经达到了被附身的程度。从SF、Focus、360等借壳上市的回报，到无锡PharmaTech (603259，诊断股)、工业富联(601138，诊断股)、宁德时报(300750，诊断股)的ipo上市，再到cdr排队的回报，从最初的欣喜若狂，再到后来的人拒绝，现在捉襟见肘，说不清楚。例如，无锡制药和宁德被视为独角兽企业，工业富裕工会算不算？看看这个成熟企业最近一个季度的收入和净利润增长情况。除了之前依靠苹果代工积累的声誉外，低于5%的增长率可以被任何a股公司压垮。这些企业上市的最终目的是什么？

这并不是说独角兽回归不好，而是真的没有必要搞体育回归和回归。众所周知，独角兽回归的一个重要原因是这些企业是经济领域的领导者，甚至代表了许多行业的发展方向，他们都是可以独立生存的巨人。然而，在a股中，有许多这样的世界级企业，它们需要更多的关心和创造条件，使自己变得更大更强。算上，大金融是一个，新能源是一个，民族品牌如白酒和中药是一个，可以与世界级企业相媲美，与独角兽竞争而不落后。除此之外，真的没有办法找到几个能赢得世界的企业。

白酒和中药等民族品牌的护城河很宽，这也是进入摩洛哥后新资本介入的焦点。这些品种缺乏可以与国际资本市场标准相比的企业，独立定价的想象空间相对较大。然而，应该注意的是，这些民族品牌有上限，这使得他们很难在世界上做生意，更依赖于国内人口红利市场。因此，它们的定价也应该有上限，比如茅台，人们经常把它与世界级的奢侈品牌相提并论。除了中国人，还有谁喝茅台？香奈儿没有可比性，除了欧洲人和美国人买得更多，而中国人买得更多。

新能源是一个相对有竞争力的领域。例如，刚刚上映的《宁德时代》就获得了世界第一。在中国，它可以真正做到世界第一，而不需要依靠全国的力量。宁德时代是一个领导者。中国已经是世界第二大汽车消费市场，从人口红利潜力来看，超越美国成为世界第一不是问题。新能源汽车的增长非常巨大。如果按照相关政策，到2025年逐步禁止销售燃油汽车，那么对新能源动力电池的需求将是惊人的，这也是中国汽车企业在新能源领域最为活跃的原因。工业革命中的内燃机是许多发达国家的精神象征，他们很难接受没有发动机的汽车，但中国不在乎。新能源汽车可以在弯道超车。

最后，让我们谈谈大金融。这个领域有多好？世界上最赚钱的企业和中国的几家大银行都可以进入前十名。尽管许多人对此不屑一顾，认为这取决于堆积如山的m2，但真正的盈利能力可能不太好。然而，中资银行中仍有精英，其中许多并不是通过信贷扩张来赚钱的，比如五大银行中的中国建设银行和股份制银行中的中国招商银行，它们都可以与国际一流银行相比，但它们的估值仍低得多。