姜超：新旧转换有望提升经济质量

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本周，深圳发布了一份住房制度改革的咨询草案，称到2035年，经济适用房的比例应不低于60%，这表明房地产市场监管只是收紧，5月份抵押贷款利率达到新高，所有这一切都指向了5月份房地产销售不可持续的反弹。房地产销售和社会融资这两项领先指标的疲软，也令下半年的经济令人担忧。另一方面，"独角兽"基金获得批准，cdr也登陆。监管者鼓励创新的意图显而易见，新旧之间的转变有望支持经济增长和提高经济质量。

下游产业

房地产:6月上半月，41个城市的生产和销售增速出现负增长，5月份土地交易略有回升。5月份，41个城市和100家房地产企业的房地产产销量增速在短期内分别回升至-13%和38%，前10个城市的商品房销售占比回落至10.4个月，处于同期较低水平。然而，五大房地产企业的销售增长率略降至22%。基数效用低导致41个城市的生产和销售增长率在5月下旬反弹，6月初基数反弹导致销售增长率再次回落到-27%。最近，深圳计划推进新的住房改革政策，但房地产市场的监管并没有放松，房地产的下降趋势没有改变。5月份，土地市场回暖，白城土地交易面积同比增长54%，土地出让金同比增长24%。

乘用车:5月份，批发零售增速下降，经销商库存略有下降。在5月的最后一周，由于基数较低，联邦乘用车的批量增长率和零增长率出现反弹，但5月份的批量增长率和零增长率分别为7.4%和2.1%，仍低于4月份，表明需求仍然相对平稳。5月份，虽然汽车经销商库存预警指数季节性回落至53.7%，但仍处于上年同期的高位，去仓库的力度较弱，也证实了需求低迷。最近，国家发展和改革委员会发布了《汽车产业投资管理条例(征求意见稿)》，提高了纯电动汽车的投资门槛，行业发展有望进一步规范。

纺织服装:5月，柯桥纺织景气指数下降，行业供需同时疲软。5月份，柯桥纺织景气指数持续下跌，表明行业景气度减弱，市场指数和生产指数双双下跌，表明行业供需同步减弱。最近，受全球市场棉花期货价格变化的影响，中国棉花价格明显上涨，波动剧烈。中国棉花协会表示，中国棉花供应并不短缺，棉花投机预期将得到合理回报。

娱乐和体育:上周，电影票房收入的增长率逐月上升，需求略有改善。上周，票房收入和观看电影的人数分别下降到46%和44%，但增长率分别上升到-2.4%和2.9%，需求略有改善。上周,《加时赛空同居》以1 . 9亿的单周票房收入获得票房冠军，紧随其后的是《机器猫》和《复仇者联盟3 》,单周票房收入分别为1 . 6亿和1 . 4亿，而其他电影的单周票房收入都没有超过1亿。

中游工业

钢铁:上周，钢铁价格上涨，毛利率下降，运营率略有下降，社会库存继续减少。上周，高炉开工率回落到71.8%，同比增速有所下降，但仍保持在较高水平，生产运行景气趋势保持不变。上周，社会钢铁库存继续下降。随着需求的恢复，前期积累的高库存已基本消化。目前，社会钢材库存与上年同期相比处于较低水平。

水泥:上周，全国平均水泥价格小幅上涨，储存能力比略有上升，但仍处于较低水平。上周，全国平均水泥价格小幅上涨，增幅从负0.3%升至0.3%，储能比小幅升至54.3%，仍处于同期最低水平。价格上涨的地区主要包括江西、广西、甘肃和苏北。价格下跌主要发生在苏州、无锡和常州。5月末6月初，国内水泥市场需求表现依然良好。除部分地区受降雨影响外，企业发货环比下降10%，其他大部分地区企业发货基本保持稳定，库存处于较低水平。在此支撑下，水泥价格保持了大幅上涨的趋势。

化学工业:上周，pta产业链价格普遍下降，聚酯poy库存减少。上周，pta产业链价格普遍下跌，其中pta、聚酯切片和聚酯poy价格均下跌，下游需求持续走软，柯桥纺织景气指数5月份再次下跌，上游原油价格也出现回调，这一切都给产业链价格的上行趋势带来压力。上周，涤纶poy库存天数再次回落至11.5天，处于去年同期的中等水平，表明供需格局相对平衡。

重型卡车:5月份，重型卡车的销售增长率略有下降，较低的社会财政抑制了需求的扩大。目前，启动需求仍在一定程度上支撑着重型卡车的销售。然而，在社会融资持续下滑的背景下，房地产和基础设施投资明显承压，这可能会限制重卡的销售。

机械:5月份，挖掘机销售同比增长率略有下降，显示出生产疲软的迹象。5月份，挖掘机销量接近2万台，为历史同期最高月销量。在去年同期高基数的背景下，同比增长71.3%，略低于4月份，生产开始出现疲软迹象。从分类上看，大、中、小开挖的增长率分别为60%、90%和63%，均有所放缓，其中大开挖的增长率大幅下降，中开挖的增长率继续领先。

电力:6月初，发电用煤同比增长率下降，工业生产减弱。5月份，发电用煤增速大幅上升至18.7%，不仅同比增速提高了10天，而且环比增速也处于上年同期的高位。然而，6月上半月，发电用煤同比增速降至7.5%，环比增速降至-10%，也创下上年同期新低。此外，汽车、钢铁和其他行业的营运率在6月的第一周也出现了调整，这都表明6月份工业生产疲软。

上游行业和交付

煤炭:上周，煤炭价格涨跌互现，发电厂和钢厂的煤炭库存都得到补充。上周，煤炭价格平稳上涨，其中秦皇岛港煤炭价格略有下降。6月前10天，六大集团发电用煤增速下降，导致上周电厂煤库存继续补充。库存天数小幅上升至17.5天，而动力煤价格趋于平稳。上周，中国高炉开工率略有下降，钢厂焦煤库存被动补充至14.5天。然而，5月份粗钢产量的增长率仍然很高，推高了炼焦煤价格。

有色金属:上周，伦敦金属交易所的铜价下跌，铝价上涨，铜和铝的库存都被解冻。上周，基本金属的价格涨跌互现。上周，伦敦金属交易所铜价先是下跌，然后上涨，平均价格下跌。上周五，全球最大铜矿的劳资谈判开始了，工会的更高要求让谈判变得更加困难，推高了铜价。上周，美国向欧盟征收钢铁和铝关税，这支持了铝价格的上涨。

大宗商品:上周，原油价格下跌，crb指数上涨，美元指数继续上涨。上周，原油价格下跌，美国在线钻井平台数量和原油产量继续上升。市场预计，除伊朗和委内瑞拉以外的产油国的产量将会增加，这将对油价造成压力，并扩大石油分销和wti之间的价差。上周，中国央行平均价格上涨，由于非农数据的提振，美元指数继续上涨。

运输:上周bdi上升，ccfi下降，公路物流运费指数略有上升。上周，散货运输表现好于集装箱运输，bdi指数上升，ccfi指数略有下降，散货运输运价先降后升，主要受罢工等因素影响。好望角船舶的平均租金环比增长17.9%，巴拿马船舶的平均租金环比增长0.3%。公路物流货运指数上周反弹。