需求继续改善——实体经济观察2020年第29期

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从中高频数据来看，7月份经济稳步增长。终端需求有所改善，各种口径的生产和销售增长速度普遍加快，乘用车批发和零售增长速度也有所回升。工业生产保持稳定，样本钢铁企业钢产量增速回升，汽车、钢铁、化工等主要行业的开工率也有增无减。

最近的政治局会议部署了下半年的经济工作。会议认为，当前经济形势依然复杂严峻，不稳定不确定性大，许多问题是中长期的，必须从持久战的角度来理解。会议强调，要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，这是我们在国际环境面临中长期变化的背景下积极做出的战略布局。一方面，要通过扩大内需抵御外部风险；另一方面，改革开放将继续贯彻以开放促发展的思想。

需求:下游房地产和乘用车改善，而纺织服装减弱。在中游地区，钢铁很弱，水泥很一般，化学工业正在改善。上游煤炭和有色金属是有区别的。运输差异。

价格:7月份，白城房价同比上涨，环比下降。上周，国内原材料价格涨跌互现，国际油价下跌。

库存:下游房地产处置和客车补充。中游钢铁补充，水泥和化学工业净化。上游煤炭补充和颜色差异。

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下游产业:

房地产:7月份，各种口径的生产和销售增长速度普遍加快，白城房价同比回升。7月份，白城房价同比上涨3.2%，环比下降0.4%。7月份，各种口径的产销增速普遍加快，其中35个城市的产销增速升至7.7%，前五名和前100名房地产龙头企业的销售增速分别升至58%和29%，表明房地产企业集中度进一步提高。房地产销售的改善导致了去库存化。7月份，前十大城市商品房存量房销售比下降到9.5个月，处于上年同期的较高水平。7月份，白城市土地交易面积增速回升，地价保持稳定，土地市场明显好转。

乘用车:7月份，联邦批准的乘用车数量以零增长速度回升，经销商库存得到补充。随着高基数的影响逐渐消退，7月份乘用车零售增速升至6%，而批发销售增速也升至4%。需求的增加提高了产量。上周上半年，钢制轮胎的运营率继续上升至65.5%，同比降幅继续收窄。供需双方的改善使得渠道的库存得到补充。7月，汽车经销商库存预警指数升至62.7%，创下14年来同期新高。

纺织服装:7月，柯桥纺织景气指数下降，需求下降，生产回升。7月，柯桥纺织景气指数下降，反映行业需求仍在减弱。具体来说，市场指数下降，而生产指数略有上升，表明生产形势好于需求。柯桥的纺织品价格指数仍在下降并处于较低水平，这也证实了需求疲软。

中游行业:

钢铁:上周，钢铁价格下跌，钢铁产量增加，社会库存继续得到补充。上周，钢线和热板价格略有下降，而每吨钢的毛利率出现分化，线下降，热板上升。生产继续恢复。上周，样本钢厂的钢产量增速继续升至2.6%，中国高炉的开工率也升至70.3%，创下18年来同期新高。然而，需求已经减弱。上周，钢铁产品的社会库存再次得到补充，并保持在去年同期的高水平。样本钢厂的库存也得到补充。

水泥:上周，中国水泥平均价格波动，水泥企业的储存能力比率由上升变为下降。上周，中国水泥平均价格出现波动，较上月小幅上涨0.03%，而水泥企业的储存能力比率从上涨降至65.3%。7月底，随着天气好转，下游需求继续增加，部分地区企业出货量逐月增加。原低成本地区的企业开始积极推动价格上涨。就区域而言，华北稳定且较小，华东稳定，东北和中南地区上调，西南和西北地区下调。

化学工业:上周，pta产业链价格普遍上涨，聚酯poy库存减少。上周，pta产业链产品价格普遍上涨，pta、聚酯切片和聚酯poy价格均出现反弹。生产端仍在减弱。上周，pta产业链的负荷率涨幅较小，跌幅较大，其中只有聚酯工厂出现反弹，而江苏和浙江pta工厂和织机的负荷率均有所下降。生产疲软导致库存略有减少，但需求改善并不强烈，这使得涤纶poy库存天数回落至27天，但仍保持14年来同期的新高水平。

重型卡车:7月份，重型卡车销量同比增速再次上升，工程车辆需求在旺季出现回落。7月份，重卡销量同比增速再次攀升至90%，环比增速达到15%，也创下18年来同期新高。重卡销售表现强劲主要有三个原因:一是国家三大标准柴油卡车提前淘汰；二是各地都超过了保持力，特别是中短途支线的超载管理更加严格；第三，流行病的影响使得对工程车辆的需求在高峰季节出现倒退。

上游行业和交付:

煤炭:上周，煤炭价格涨跌互现，秦皇岛港的煤炭库存得到补充。上周，煤炭价格涨跌互现，动力煤和炼焦煤价格双双下跌，无烟煤价格趋稳，秦皇岛港煤炭价格反弹。上周，秦皇岛港煤炭库存继续得到补充，但仍处于去年同期的低水平。

有色金属:上周，伦敦金属交易所铜价格下跌，铝价格上涨，铜库存下降，铝库存上升。智利矿业公司hot chili的productora铜金矿项目已提前4个月投产。智利安托法加斯塔(Antofagasta)cent inera铜矿的管理层接受了新的工资协议，罢工得以避免。上周，铜的平均价格下跌。目前，美国一些啤酒制造商开始减少啤酒品牌，以应对铝罐短缺的危机。上周，铝的平均价格上涨了。

大宗商品:上周，原油平均价格下跌，crb指数上涨，美元指数下跌。欧佩克及其盟友开始缩减减产努力。俄罗斯7月份的原油日产量略高于欧佩克协议中的目标水平，上周原油平均价格下跌。上周，crb指数平均上涨。美联储在7月份的利率会议上宣布，0-0.25%的利率区间将保持不变，美国第二季度国内生产总值的初始年化增长率为-32.9%，为1947年以来的最大降幅。上周，美元指数的平均值下降了。

运输:上周bdi上升，ccfi下降，公路物流运费指数上升。上周，散货运输的表现优于集装箱运输，bdi指数上升，ccfi指数回落。上周，巴拿马型船舶的平均租金下降了13.2%，开普型船舶下降了14.7%，超便携船舶下降了3.9%。上周，公路物流运费指数上升。