上海证券报：资管行业应永远以投资者利益为重

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自7月份以来，市场热度骤然上升，投资者纷纷入市，频繁在市场上筹集数百亿元规模的新资金。

在赚钱的作用下，投资者涌向市场，这是人的本性使然。特别是在市场大幅增长的情况下，前期参与的投资者获得了大量的利润，使得后来者有很大的压力迫不及待地进入市场。

基金产品“做好、送好、送好、做好”一直是困扰基金公司发展的一个痼疾。当市场低迷时，投资者有强烈的风险厌恶。即使基金公司在发行新基金时在营销和推广上投入大量精力，效果也很小。许多新基金甚至不能按时筹集；当市场情绪高涨时，基金公司无需过多营销就能实现规模的大幅增长。在投资者情绪高涨时发行新基金，实现资产管理规模的快速增长，是许多基金公司跨越式发展的秘诀之一。

对于基金公司来说，我们应该考虑基金公司、股东、基金经理和投资者的利益。对于主要依靠收取管理费的基金公司来说，只有扩大资产管理规模，基金管理费才能增加，基金公司的利润才能增加，基金经理才能有更多的收入。可以说，基金公司有增加资产管理规模的自然动机。

对于投资者来说，投资利润是最重要的。然而，大多数投资者只看到盈利效果，却缺乏投资素养。当他们看到其他人有丰厚的利润时，他们经常购买，结果是他们经常在山顶购买。据统计，五年多过去了，2015年第二季度在火爆市场上发行的许多基金仍处于亏损状态。

在过去一年左右的时间里，公共基金的整体表现引人注目，形成了巨大的盈利效应，引发投资者蜂拥购买基金。然而，不可否认的是，经过一年多的增长，空的下一个潜在利润已经大大减少。科技、医药和消费领域的估值水平均处于历史高点，风险回报率大幅下降。投资者在购买后很长一段时间内都有不赚钱甚至赔钱的风险。然而，从基金公司的营销情况来看，他们往往过分强调过去的收益，而忽略了对潜在投资风险的预警。

对于资产管理行业来说，投资者的利益永远是第一位的。然而，由于投资者和经理人之间巨大的职业差距，基金公司可以利用投资者在牛市中赚钱的渴望，让大量投资者不假思索地买入。在2015年第二季度牛市的中后期，很多股票的价格达到了市场的梦想利率，但是很多基金公司仍然发行了大量的新基金，并且没有设定规模的上限，这使得很多投资者站在了山头上。

在牛市的高点发行大量新基金而不设定规模上限是缺乏职业道德的。如果基金公司和基金经理同时购买，并且购买量足够大，我们会相信他们对市场前景真的很乐观。

我们尊重基金公司的投资专长，但我们更尊重基金经理的仁慈。

投资者的利益永远是第一位的，善良比专业更重要。