证券日报头版评论：科创板继续引领资本市场改革新阶段

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随着科技板块50项指标实时正式发布，科技板块对科技投入和企业创新发展的晴雨表功能将逐步完善，资本市场服务科技力量的功能将得到加强。预计本轮资本市场改革将继续稳步推进，为实体经济的高质量发展提供更多帮助。

7月22日，科学技术委员会庆祝了它的第一个生日。新编制的上证综合指数包括了科技股的上市证券。上海科技股50成份股指数实时行情将于23日正式发布。这标志着中国资本市场增量与存量相结合的改革进入了一个新阶段。

第一，无限制地开放融资和M&A渠道。

资本市场本质上是为实体经济服务的，但长期以来，中国资本市场对实体经济的反应不足。2017年7月召开全国金融工作会议后，资本市场在构建多层次体系、服务国家重大战略、完善基础体系、准确化解炸弹和风险等方面推出了一系列重大举措。2018年初，提高市场的包容性和适应性被列入重要工作议程。习近平总书记亲自规划部署了科技板块的建设，为资本市场改革注入了强大动力。

科技委成立一年来，针对企业发展需求，开展了一系列制度创新，包容性和适应性初步发挥。多元化的上市门槛为不同类型和发展阶段的企业开辟了融资渠道。目前，亏损公司、红筹股公司和拥有特殊投票权的公司已经上市。科技局还完善了并购重组制度，鼓励科技公司进行市场化的资产重组，减少了行政审批，显著提高了公司资产整合的力度和效率。华兴源创(688001)重大资产重组案例已经实施。

需要强调的是，满足企业多元化融资需求的科技板块制度设计原则上也适用于所有市场领域。最近开始试点登记制度的创业板市场，也将在适应性和市场化方面进行更多的尝试。可以说，科技局在融资、并购方面的新举措是深化整个市场改革的第一个声音。

第二，为创新动力开辟巨大市场。

中国经济已经进入高质量发展阶段，科技创新和竞争是摆在我们面前的重大问题。实施创新驱动战略，必须依靠市场力量。

科技创新委员会肩负着培育更多科技创新企业、帮助经济转型升级的使命，其他部门当然也肩负着支持创新驱动的责任。从这个意义上说，科技板块的建设是引领整个市场推动创新资本形成和科技、产业、金融良性循环的战略举措。

从在科学和技术委员会上市的企业的角度来看，它们一般反映了科学和技术的性质。该集团2019年R&D累计投资占营业收入的平均比例为12.9%，领先于其他行业。与此同时，几个市值超过1000亿元的公司在这个行业诞生了。依靠制度创新，激发市场力量，促进金融资本和社会资本向科技资本转化，开辟风险资本和风险资本的退出渠道，是科技局改革实验场的主要“试验田”。最近，SMIC (688981)等龙头企业已在或将在科技局上市，这表明这一增量市场的承载能力正在显著增强。

预计科技板块的实践将为整个市场带来支持创新驱动的新经验，推动整个市场深化体制改革，支持高质量的经济发展。

三是全面提升资本市场的基本制度体系。

资本市场是直接融资的主战场，资本市场起主导作用，带动全身，不进则退；建立适应经济发展需要的多层次资本市场体系是社会各方和市场参与者的期望。在早期户籍制度改革举步维艰的情况下，党中央决定通过渐进式改革让户籍制度落地，开始新一轮的市场化改革。

自市场开放以来，科技局一直承担着改革实验场的职能。从过去一年的实践来看，渐进式改革的示范效应是显著的，并得到了市场参与者的认可。目前，股改也已经开始。这种情况值得珍惜。

发行登记制度改革的核心是各方真实、全面、准确地披露信息，消除不必要的行政控制和干预，让市场主体在信息对称、规则清晰、法规严格的基础上竞争，实现优胜劣汰。与发行登记制度相配套，科技局在投资者适宜性管理、“保荐人+直接投资”利益限制、定价配售、限售股减持、价格限制、并购重组、失信惩戒、联合执法、司法审判等方面加强了制度配套安排。弥补不足，留有进一步改进的余地。

本月初，科学技术委员会的再融资方法被宣布。根据改革方案，科技委员会将在引入做市商和转让新股方面进行制度创新。

由科委牵头的这一轮市场化改革更加市场化、法制化、国际化，更加符合实体经济的发展需要。市场体系的进一步完善和升级是加强本地市场与国际市场互联互通的保证，这必将促进国际主流资本的参与，推动中国市场进一步国际化。

随着科技板块50项指标实时正式发布，科技板块对科技投入和企业创新发展的晴雨表功能将逐步完善，资本市场服务科技力量的功能将得到加强。预计本轮资本市场改革将继续稳步推进，为实体经济的高质量发展提供更多帮助。