杜坤维：解决中小微融资难融资贵需要银行企业两手抓

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新年过后，央行两次下调公开操作利率，两次下调RRR利率。初衷很明显。一是降低实体经济的融资成本，激活实体经济的活力。然而，放松央行的货币政策是不够的。关键是要开放货币政策的传导，让银行敢于放贷，愿意放贷，利率就可以传导到实体经济，而不是金融体系中的资金积累，这不是央行所强迫的。毕竟，商业银行不是政策性银行，也不承担援助责任。

中国人民银行于2020年4月决定降低中小银行的RRR，并下调了中央银行金融机构超额存款准备金利率。RRR的削减是为银行提供4000亿元的低成本资金，这可以减少银行60亿元的成本。银行有更多的钱来发放贷款，并降低贷款利率；央行将金融机构超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，并降低超额准备金率，是为了推动央行资金向实体经济转移，迫使银行从政策上加大放贷，缓解融资困难。

自疫情在全球蔓延以来，全球供应链部分中断，运输遭受重创，成品卖不出去，配件买不到，实体经济经历了罕见的困难，特别是中小企业实力薄弱，严重缺乏抵御市场风险的能力。银行迫切需要注入低成本资金，获得现金流以度过寒冬。

因此，新年第一天，央行将反向回购利率下调10个基点，通过mlf将利率下调10个基点，引导一年期lpr利率下调10个基点，然后针对RRR降息，迅速将7天期反向回购利率下调20个基点，同时将中小银行存款准备金率下调1个百分点，超额准备金率下调37个基点。货币政策不断调整，大量长期资金被释放。

然而，一些小微企业仍反映融资难、融资贵，主要在于货币政策传导不畅，央行发放的资金部分存入银行系统，尚未进入实体经济。这是因为商业银行一方面也有利润要求，需要最大化股东利益。不分青红皂白的放贷是对股东利益的漠视，而不是理性经济人的行为。因此，银行有信用评估。不良贷款银行将建立问责机制，对决策失误负责，这将影响贷款官员的收入水平，甚至影响内部晋升。然而，很难判断决策中的错误。在这种情况下，贷款人员在贷款时会非常谨慎，他们对缺乏抵押品的中小企业的贷款热情不高。此外，一些中小企业是家族企业，没有建立现代金融体系，非常不透明和不规范。挪用资金现象客观存在，导致不良贷款居高不下。加上疫情的影响，中小企业经营环境恶化，不良贷款压力将进一步加大。银行自然不愿意放贷，因为它们有自己的资本保障。有了低成本资金，他们更愿意向地方政府平台、房地产行业、大型国有企业、个人消费贷款和信贷贷款放贷。

央行释放了大量资金，降低了资金利率，这可能对一些优质中小企业有所帮助。但是，对于大量缺乏抵押品的中小企业来说，他们可能仍然没有得到宽松货币政策的雨点般的效果，资金问题仍然是一个难题。振兴中小企业已成为经济增长的重要起点。要改变中小企业的融资问题，不能简单地从央行的货币政策入手，也不能简单地让商业银行增加贷款。相反，我们需要引导中小企业建立良好的金融体系。家族企业的话取代了黑色金融体系，使商业银行更容易评估公司的现金流和财务状况，银行也可以简单地评估银行偿还贷款的能力；此外，有必要建立完善的中小企业信用评估体系，以便银行能够方便地了解企业的信用是否适合贷款。

要缓解小微企业的融资问题，需要从银行和企业的角度入手。银行需要加大对零售银行的改造力度，企业需要培养自身的诚信，建立现代金融体系。