证券时报头版评论：充分了解发行规则 理性参与新三板打新

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可以预计，市场将继续追逐新三板的新股。未来两周内，新三板将有24家精选的一线企业陆续上市发行股票，大量资金聚集、抢筹的局面将得到缓解。但是，应该提醒投资者，新股发行和公开发行是有区别的。投资者参与新三板新股认购应坚持价值投资理念，合理配置资金，避免集中认购。

第一批进入新三板选定层的两家公司——爱龙软件和英泰生物，最近向未指明的合格投资者公开发行股票。一些投资者没有赢得网上认购的竞标，一些投资者赢得了100股的竞标，引起了市场的激烈讨论。事实上，新三板的网上配售机制主要是比例配售。在投资者理性认购的情况下，认购越多，配售越多，充分保证了配售的公平性。但是，在认购极度火爆的情况下，配售机制将向中小投资者倾斜，从而确保“小基金”也能获得一定的配售机会。

爱荣软件是一个非常受欢迎的订阅的极端情况。当网上发行211万股“口袋股”时，新增资金量巨大，供求关系的强烈不平等导致大多数投资者根据配售比例计算出的配股不足100股。这种情况产生了大量的奇数股。因此，按时间顺序进行第二轮配售已成为该股的主要配售方式。此时，投资者的认购基金将不再被考虑，而是以先到先得的方式向投资者配售，这样“小基金”也可以获得一定的配售机会。即便如此，最终被分配到艾荣软件等股票的投资者数量仍然有限，这些股票在网上发行的数量很少。

首批入选的企业受到市场高度关注，从侧面反映出新三板全面深化改革后，投资者的参与热情得到了激发。截至6月底，新三板投资者人数已超过130万，基金积极入市；市场运行质量提高，上半年日均成交量比上个月增长23.21%；市场估值和信心恢复，上半年，整个市场10个指数全部上涨，创新指数上涨25%；大型证券公司参与改革的热情有所提高，做市商参与的意愿有所回升，市场投资和研究力度逐步加强。新三板正在用改革之手解决过去股权集中、流动性不足等市场弊病，努力开放多层次资本市场，带来政策红利。这将继续刺激市场参与的热情。

可以预计，市场将继续追逐新三板的新股。未来两周内，新三板将有24家精选的一线企业陆续上市发行股票，大量资金聚集、抢筹的局面将得到缓解。但是，应该提醒投资者，新股发行和新三板公开发行是有区别的。投资者参与新三板新股认购应坚持价值投资理念，合理配置资金，避免集中认购，在充分了解相关企业业绩和行业背景的基础上，理性参与，审慎投资。