证券时报：如何面对鲍威尔的“鹰派”表态？

本篇文章1017字，读完约3分钟

新任美联储主席鲍威尔的首次国会证词，给了美元指数一记久违的强心针。总的来说，鲍威尔的证词对经济复苏和通货膨胀的前景是乐观的，在市场参与者看来是“鹰派”。不过，他也强调了保持逐步加息和逐步收缩利率表的策略不变的基调，进一步释放了稳定市场预期的意图。受27日美元指数快速上涨的影响，当日人民币兑美元在岸汇率迅速转为贬值。然而，随着28日美元指数稳定在90.50左右，人民币兑美元汇率的波动也暂时平息。

自美联储在2015年底首次加息以来，类似的情况已经发生过多次。全球经济复苏的不同步进程导致各国央行不时在货币政策的步伐上发生“争斗”，跨境资金的短期配置也不断遭遇“突发”情况。市场的整体波动性加大是不争的事实。美联储今年会将利率从3次上调至4次吗？对中国来说，这意味着还有另一个未知的数字要面对。在这样的大环境下，继续稳健能否从容面对自身的改革步伐仍将是未来宏观政策的重点。

中国金融办公室主任刘鹤今年早些时候在达沃斯论坛上明确指出，在中国经济面临的各种风险中，金融风险尤为突出。未来政策的基调将是在三年左右的时间内有效控制宏观杠杆率，以提高金融结构的适应性，有效防范系统性金融风险。

因此，我们可以看到，今年以来，各项严格的金融监管措施仍在快速推进。尽管人们期待已久的新资产管理法规仍“在幕后对我们遮遮掩掩”，但从前线实践反馈的许多细节中不难看出，业内激烈辩论的许多政策意图正在一个接一个地实施。与金融市场密切相关的房地产市场不断收紧调控政策，丝毫没有放松的意思，控制杠杆率的决心可见一斑。

在达沃斯论坛上的讲话中，刘贺还指出，全球经济应关注货币政策的溢出效应和大国金融市场的短期变化，关注储蓄和劳动生产率的中期变化。从过去两年的实际情况来看，市场可以直观地理解美联储和欧洲央行在政策意图上的一举一动，这很容易在短期内形成一个巨大的虹吸效应，进而打乱许多先前的计划和部署。然而，这并没有改变世界主要经济体之间的竞争，它仍然是通过改变劳动生产率取胜的关键。事实上，归根究柢，主要经济体系现行政策的各种矛盾和摩擦，仍然是为了在股票游戏中为自己争取更多空，为未来经济效益的提高积聚筹码。

如果美联储更快地加息会怎么样？这无疑意味着我们面临的政策将进一步缩小。幸运的是，当前全球货币政策叠加效应的复杂性不再是一个简单的正反馈闭环。就像两年前我们面临美联储在这个周期的第一次加息一样，我们应该抓住时间和机会做自己的事情，以避免最被动的局面。