中国证券报头版评论：人民币汇率有序波动利大于弊

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一方面，内外经济金融形势不断变化，人民币汇率合理均衡水平应处于动态变化之中；另一方面，汇率的波动体现了市场化的特征，符合人民币汇率改革的初衷。

今年以来，人民币对美元的汇率再次走低。分析人士认为，人民币汇率贬值主要是由短期和周期性因素造成的，空进一步贬值是有限的。在可控有序的范围内，人民币汇率波动有助于发挥汇率“自动稳定器”调节宏观经济和国际收支的作用。

经济运行和各经济体之间的政策差异决定了双边汇率的总体趋势。然而，无论是经济增长的差异还是政策环境的差异，都很难解释人民币对美元的贬值。一方面，由于疫情得到早期控制，中国经济率先复苏，并得到最新政策的支持，其经济表现可能优于其他主要经济体；另一方面，在非常时期，尽管中国加大了反周期政策调整力度，出台了一些非常措施，但稳健的货币政策取向并未发生根本性变化，中美利差仍处于历史高位。这表明经济增长和政策周期等趋势因素不是人民币兑美元贬值的驱动力。

人民币贬值主要是由短期和周期性因素造成的。主要是由于美元走强和人民币被动贬值。

应当指出，这些因素是不可持续的，它们的影响可能会减弱。由于美联储实施超大规模货币宽松政策以及疫情的缓慢影响，美元指数难以进一步大幅上升。有鉴于此，考虑到中美两国经济增长和政策环境的相对表现，预计随后的人民币贬值将是有限的。同时，中国拥有丰富的外汇储备，近年来积累了应对汇率波动的丰富经验。政策工具储备充足，这使得人民币汇率不太可能出现无序波动。

需要注意的是，人民币汇率的一定波动是正常的、合理的，可控的、有序的波动利大于弊。

一方面，内外经济金融形势不断变化，人民币汇率合理均衡水平应处于动态变化之中；另一方面，汇率的波动体现了市场化的特征，符合人民币汇率改革的初衷。

2015年汇率改革后，外汇管理部强调增加市场对汇率的决定，增强人民币汇率双向浮动的灵活性；自2018年以来，人民币汇率双向浮动的灵活性明显增强，外汇局要求保持人民币汇率的灵活性。所有这些都表明，人民币汇率的更大弹性符合政策取向。增强人民币汇率弹性，实现双向浮动，也是提高宏观调控主动性和有效性的需要，有利于应对外部冲击。事实上，近年来，面对外部环境的变化，汇率作为宏观经济调控和国际收支的“自动稳定器”的作用已经得到证明。