蔡恩泽：现金分红为股市增添持续投资动力

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截至4月30日，两市已有2631家上市公司发布了现金分红计划。上海证券交易所主板上81%的盈利公司将支付现金股利，总额为1.07万亿元。深圳现金分红公司占65.4%，分红金额2879.5亿元，分红派息率33.6%。科技局也有88家公司支付股息，支付总额约为70亿元。

近年来，由于上市公司股利监管的不断引导和股东回报意识的增强，a股上市公司的股利水平逐年提高。2017年年报披露的股息总额首次突破万亿元大关，这一纪录此后一直被打破。

目前，a股市场已经形成了一个稳定的高分红上市公司群体。据统计，上海股市分红比例超过30%和50%的公司数量已连续三年分别达到570多家和90多家。在深圳，1272家公司已经连续三年分红。

股利是上市公司每年按照其股票在利润中的一定比例向投资者支付的股利，是上市公司对股东的投资回报。股利分配有三种形式:发现资金、红股和股份转让，其中现金分配意味着上市公司用真金白银直接回报投资者。分红和股票转换都是期权收入。分红是指以股票股利的形式将上市公司的未分配利润分配给股东，而转股是指将上市公司的资本公积转换为股权，并将其分配给股东。

然而，直截了当地说，发高和变高是令人惊奇的。两者都是“纸上谈兵”——看得见但摸不着，只是一个概念炒作游戏。只有通过支付现金红利，我们才能为股市增加持续的投资动力。

纵观国际资本市场，持续稳定的现金股利来源于上市公司财务和经营状况的稳定。大多数经营正常、现金流稳定的上市公司选择现金分红。即使在某些年份发生事故，上市公司也会克服困难，坚持以现金支付股利，并与投资者一起履行分红承诺，以维护上市公司的声誉。

然而，在中国a股市场，现金分红对投资者来说是一种极其奢侈的资本享受。一些上市公司上市已经很多年了，他们没有提到现金分红。相反，他们用高交付率愚弄投资者。有一句似是而非的话:“高增长公司对资金的需求很大，如果将股息资金用于再投资，可能对股东利益更有利”，这似乎是在保护投资者的长期利益，但实际上，这是在用虚幻的股权来支撑股东。

值得注意的是，在a股市场上有很多守财奴，公司的表现非常出色。高管的回报通常是数百万或数千万，但他们就像“铁公鸡”，不应该被分成投资者。

当然，证监会并没有闲着。它采访了连续三年发放现金股利的上市公司，向上市公司传达了倡导现金股利的理念，并敦促它们尽快研究和推出现金股利计划。

根据今年3月1日生效的新证券法，上市公司应在公司章程中明确规定现金股利分配的具体安排和决策程序，以及法定股东的资产收益权。上市公司当年税后利润在弥补亏损和提取法定公积金后出现盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。

在疫情的影响下，上市公司的现金流普遍不顺畅。在这种情况下，一些上市公司能够坚持现金分红，实在是难能可贵。