孙立坚：构建疫情后经济管理体系的新模式

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与以往不同的是，这份政府工作报告并没有涵盖经济增长的目标。这是对中国经济和全球价值链新体系的前瞻性部署，也是对当前经济形势做出务实深入分析的决定性决策。

一方面，疫情过后，对中国经济发展来说，是一个机遇时期，也是一个挑战时期。随着单边主义和贸易保护主义的抬头以及未来国际贸易链的潜在“断链”，今天的经济形势不再是过去简单的全球化时代。在新冠肺炎肺炎疫情的冲击下，作为过去国际比较的主要参照基准，欧美等发达国家遭遇经济障碍，市场信心低迷。中国政府在名称和数字上跳出了以往的“只看国内生产总值”的竞争，但在预防和控制当前疫情方面做得很好，积极发展和支持实体经济，而不是大惊小怪“数字”，在“硬核”上下大力气。

另一方面，中国政府认真改善了人民的生活。在消费方面，刺激和控制新的经济增长势头是中国未来新经济发展模式的重要布局。从短期来看，疫情下的民生是中国市场发展和经济增长能够重新启动的信心和信号；从长远来看，惠民战略将成为中国未来可持续发展的新目标，这将从根本上改善中国的经济结构，形成新的经济增长源泉。

具体而言，《政府工作报告》积极部署“六保六稳”，财政部提出的两万亿财政资金全部落实到“六保”任务中，主要用于保障居民就业、基本生活、市场主体、粮食和能源安全、产业链和供应链稳定、基层运行，稳定了中国经济增长和市场信心。中国未来的高质量发展模式是基于核心竞争力的提高。在疫情的冲击和产业链的潜在威胁下，保障我国国民经济的运行至关重要，这就要求更有效地配置要素市场，实现高质量经济发展和优化市场结构的新目标。

财政支出既有保障又有压力:扩大财政以保障民生，减少不必要的支出，避免未来结构性失衡。财政部部长在回答记者提问时说，今年全国一般公共预算收入和支出预计将分别超过18万亿元和24.7万亿元。一旦收齐，多出的6.7万亿元就是释放出来的财政资金，比去年强，保值好，取得了积极的效果。政府的积极财政政策旨在做好“六保六稳”工作。当前最紧迫和最具前瞻性的一点是拉动和保持民生，把财政资金放在最前沿，允许金融扩张。

中央财政资金用于地方政府，帮助基层群众脱贫是不可改变的目标。努力保护和维护新的特殊需求，确保卫生投入和医疗卫生投入，积极提高劳动工资和收入保障，努力保护市场主体，促进和完善以财政资金为缓冲的市场与政府良性互动机制。

另一方面，中央政府提出要节约大量不必要的开支，同时坚决监督挪用财政资金。必须重视财政赤字的货币化。财政赤字有助于调整和优化市场结构，货币政策需要协调，需要及时调整而不是积极扩张。在完善和保障民生的前提下，坚持住房不投机的重要理念，坚决遏制过去货币扩张带来的以房地产为主的资产泡沫后遗症。

虽然财政赤字货币化在一些发达国家有理论基础(现代货币理论mmt)，但它也能带来金融市场的暂时繁荣。然而，他们的刺激政策并没有从根本上改变经济基本面，而是扭曲了金融市场的价格信号，导致过度消费和过度投资之间的资源错配。

部署新的增长极:弥补不足，稳步前进。这种流行病对全球供应链有很大影响。中国应巩固其核心竞争力(高附加值)在全球产业链中的地位和范围，引领世界产业链在高科技领域(特别是疫苗研发、人工智能等领域)的重构和升级。)，以及推动支持双赢合作的全球化新模式，以确保进一步对外开放。吸引更多的长期价值投资的海外资本流入，丰富我国具有竞争力的产业，抵御资本外逃的风险，这更有利于促进基于产业链主导地位的人民币在国际贸易和投资活动中更多的应用场景。

积极实现区域内务实合作。立足国家区域一体化战略，通过务实合作，着力错位发展，通过互补发展，努力打造高端服务业。以长三角为例，浙江民营企业对小商品有巨大的市场需求，江苏制造企业在产业链上也有合作需求。另一方面，上海可以依托自身消费市场和品牌集聚优势，完善和匹配前端和后端消费服务，做好线下客户功能和体验式服务，从而促进其他企业的网上商品交易。随着区域内的深度合作，上海服务业需要错位和异质发展，服务制造企业的上下游端不是抢占蛋糕，而是合作做大蛋糕。

积极部署和加强价值链金融。以供应链金融、产业链金融和技术金融为具体模式。内部价值链金融以其高效的运行机制、各行业高度关联的参与模式、上下游生存依赖和结构优化，将在市场力量的内生引导下向未来优质发展的金融服务和优化机制迈进。要提供高质量的发展空，价值链金融势在必行。

促进实体经济发展，打造价值链金融1。稳定增长，促进政府与市场的互动

认真落实中央把经济增长转化为“六个稳定”和“六个安全”的目标，防止资产泡沫的后遗症。当前，新的经济发展模式可能会导致传统政绩驱动的地方政府工作模式无法维持。未来的重点是通过区域经济一体化战略和“管理服务”的工作模式，充分发挥政府和市场两轮驱动的良性互动机制的协同效应和功能，进一步盘活现有资源，挖掘新的增长动力。尽管未来的经济焦点与过去不同，但要在短期内取得一个易于评估的gdp增长成果并不容易，因此地方官员可能会有不作为的问题。因此，要严格防范挪用专项资金，真正造福民生，促进优质发展，避免财政投资同质化问题。否则，它只会带来影响可持续经济发展的高成本后果，如产能过剩、库存增加、杠杆率提高和资产泡沫。

培育商业环境，促进政府与市场的良性有机互动。国家对市场的支持应侧重于创造商业环境和增强市场活力。在实体经济中创造一个商业环境，而不是追求高资产回报。内生驱动市场活力，在疫情期间积极保护和支持市场主体，促进小微企业发展，实现未来政府支持创收、振兴就业、拉动经济增长的新模式，实现税收反馈，形成政府与市场的良性有机互动。

2.创建价值链金融，确保实体经济部门资金的良性循环

未来，金融业的发展方向应集中于打造价值链金融，从创新研发的初始阶段就打好基础，重建和修复供应链，给予产业金融更多的应用场景和完善供应链的空空间，刺激消费水平，促进科技企业盈利和股市复苏，通过多元化的财富金融不断增加收入和提高生活水平。价值链金融的主要特征是定制和区分实体经济发展的微笑曲线产业链，创建金融服务模块，从而完成价值链中项目和产业发展所需的配套金融服务。

首先，要构建科技创新的金融模式。要充分发挥科技板块资本市场深化改革的红利，培育处于价值链核心位置的中国科技企业集群的核心竞争力，弥补我国过去技术和市场的不足，从而促进我国经济转型，在疫情环境下加快高质量发展，以应对医疗、5g通信等重点行业贸易保护主义带来的严峻挑战。

第二，构建供应链财务模型。创新金融生命力的关键不仅仅是金融创新的生态环境，尤其是政府对人才的容忍度和吸引力以及收集信息和资本的能力，还取决于知识产权的成果能否转化为从早期付出高R&D成本的市场中获取更多利润的能力，因此是构建供应链金融价值链金融模式的主力军。

第三，构建绿色金融模式。产业升级和优化是为了充分发挥中国制造业大国的比较优势，这也关系到中国的可持续发展模式。因此，通过建立和推广绿色标准，中国企业被迫向高质量转变，从而在国内外开拓更广阔的市场。因此，有必要提前规划，将传统的大企业与大金融互动的产业金融服务模式转变为后大流行时代中国企业在未来国内外市场的规模经济和范围经济的主导力量，以绿色发展的新模式适应活跃于全球市场的跨国企业的环境变化。

第四，构建金融技术模型。金融技术模式是一场“金融革命”，任何地区都需要密切关注以促进金融发展。要以金融技术模式为武器，帮助抗击疫情环境下的贫困，充分发挥物流、信息流和资金流的“三流”服务模式，充分利用大数据、云计算、人工智能和区块链等核心技术，克服信息不对称和抵押贷款能力不足的障碍，帮助农民开辟更广阔的财富空间。帮助中小企业服务农村和消费者的多样化需求，特别是在保持社会距离的约束下，不断挖掘出口长尾效应带来的人口红利所带来的潜在消费市场，从而提高我国金融技术应用场景的数量和质量，实现惠民和反过来促进经济健康发展的效果。

第五，建立财富金融模型。财富金融模型的生命力是衡量国际金融中心在世界上影响力的重要指标，也是检验普通人的财富能否通过价值链金融的服务理念和创新模式转化为科技驱动的资源有效配置、产业优化和消费升级的能力，而不是金融脱离现实和资产泡沫的隐患。只有达到这样的效果，我国的金融开放才能真正吸引更多的优质企业在中国善用储蓄，创造商机，创造财富，而不会出现国内资金大量外流和国外投机性热钱大量流入的情况，这将导致国内资产价格过度波动，严重阻碍金融机构的流动性保障功能和风险分担机制，最终失去金融服务实体经济的健康功能。

最后，建立一个离岸金融模型。随着中国在世界上的影响力越来越大，中美关系越来越复杂，我们必须加快离岸金融的业务场景和业务广度，这也是中国企业走出去(一带一路建设等)的国家安全战略布局。)和人民币国际化的今天。

总之，上述全方位金融服务模式对实体经济的优势在于，充分利用企业间业务与市场的关联性和资本良性循环的内在规律，将以往追求项目和市场质量的经营模式转化为“链条”内在关联性带来的更为明显的协同效应和价值创造与效率提升的能力，从而达到流行病环境下的成本降低、风险共担、商机增长、就业扩张和财富安全的效果。(完成人:陈，复旦大学发展研究院金融中心研究助理)