金融投资报：如何看待疫情下的科技股一季报“业绩杀”

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受疫情影响，许多最近预测第一季度业绩的公司并不令人满意。例如，HKUST讯飞(002230)预测2020年第一季度净利润亏损1.25亿至1.35亿元，而该公司去年同期盈利1.02亿元。科大讯飞表示，疫情在很大程度上推迟了公司一季度项目的实施、交付、验收等相关工作，从而影响了收入的实现。

对于主要产品与消费终端相对应的科技公司，如iFlytek，第一季度业绩下滑是很正常的。根据国家统计局发布的数据，1月和2月社会消费品零售总额达到52130亿元，同比名义下降20.5%，而社会零增长速度在过去一直保持在7%至8%左右。数据可能在3月份略有回升，但终端销售市场需要时间才能恢复正常。根据中国信息通信研究院的数据，3月份国内手机市场的总出货量为2175.6万部，同比下降23.3%。尽管这种放缓略好于第一季度同比下降36.4%，但反弹仍然相对较小。

消费终端受限，信息工程的实施和交付因疫情而延迟，许多科技企业陷入两难境地，尤其是家电、数字手机、手机等直接面向终端销售的科技制造企业。

然而，并不是所有的科技企业都面临着这个问题，许多中上游科技企业的业绩依然乐观。例如，半导体封装公司华天科技(002185)预测第一季度净利润将同比增长200%至320%。这是由于疫情的影响，公司主要生产基地春节后复工的时间较原计划有所延迟，对公司2020年第一季度的业绩影响很大。不难看出，与2019年同期相比，第一季度集成电路市场的繁荣程度有了很大提高，公司的订单也很充足。有几个因素，一个是集成电路元件进口替代的加速，另一个是一些电子元件的价格上涨，如无源元件mlcc和coms图像传感器芯片，这是由于海外制造商关闭，国内企业受益相对短缺。

科技公司业绩的变化在一定程度上反映了不同行业的繁荣程度。中国科技产业的缺陷主要在中上游。在国家大力发展自主可控进口替代的大趋势下，随着资金和人才研究的巨大投入，中上游半导体设备和原材料的繁荣将继续上升，特别是当其产品符合不受疫情影响的需求市场时。例如，提供高性能视频芯片(对在线娱乐办公有很大需求)的富汉威(300613，诊断)，预计第一季度净利润同比转为盈利，主要从事芯片(进口替代)的北京郑钧(300223，诊断)，预计第一季度净利润同比增长397.56%，至426.85%，主要从事半导体化学品(进口替代)的上海新洋(3

此外，我们有必要正确理解科技股的季报“业绩杀手”。科技股的表现具有很强的季节性。一些技术公司，如软件公司，甚至第一、第二和第三季度，可能会亏损或赚取少量利润，年底的业绩会立即反映出来。即使是行业高度繁荣的科技公司也面临着客户结账的时差问题。因此，每当科技股季度报告发布时，市场都会出现情绪化的抛售。当2019年10月第三季度的业绩公布时，大盘股方静科技(603005，诊断股)的股价从27元直接触及近20元，然后只用了几个月就涨到了138元的最高点。因此，行业高度繁荣的高质量科技股在季报中遭遇“业绩杀手”时，通常是金坑，这取决于你能否保持实力。