中国证券报：物价涨幅有望平稳回落

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分析人士认为，疫情导致需求减弱，重叠加息的影响有所减弱。预计2月份cpi同比增幅将大幅下降。随着经济活动的逐步恢复，供给不足的约束得到缓解，未来几个月食品价格将继续下降，主要消费品和服务价格将逐步出现季节性波动，价格涨幅将出现稳步回落。

2月，价格数据将很快发布，分析师认为，疫情将削弱需求，重叠上涨的影响将下降。预计2月份cpi同比增幅将大幅下降。随着经济活动的逐步恢复，供给不足的约束得到缓解，未来几个月食品价格将继续下降，主要消费品和服务价格将逐步出现季节性波动，价格涨幅将出现稳步回落。

根据多因素分析，二月份的消费物价指数增长预计将低于5%。从食品来看，首先，猪肉价格的上涨趋势已经得到控制。一方面，根据农业和农村事务部的监测，1月份可育母猪存栏量环比增长1.2%，连续四个月保持增长，这将继续缓解猪肉价格上涨的压力。另一方面，国家不断将冷冻猪肉放入中央储备以稳定市场价格波动。今年2月，农业和农村事务部监测口径的猪肉平均价格从49元/公斤小幅波动至50元/公斤。随着保障供应政策的出台和物流的恢复，生猪价格上涨趋势得到一定程度的控制，食品cpi同比增速将放缓。其次，新鲜蔬菜和水果的价格已经稳定。新鲜蔬菜、新鲜水果和其他刚性需求商品的价格从1月到2月初趋于上涨，但随着供应保障措施的实施，其价格在2月中旬略有下降。

从非食品项目来看，国内成品油价格在2月份已经两次下调；此外，降低交通费用等降低成本措施的引入将降低车辆的燃油价格。疫情导致需求下降，服装、旅游和服务等非食品商品的价格也将下降。

根据交通银行金融研究中心(601328)(港股03328)的计算，2月份的涨幅降至2.93%，较上月下降1个百分点，削弱了cpi同比涨幅。在接下来的几个月里，不断上升的基数将逐渐降低cpi的同比增幅。

此外，从ppi到cpi的传导压力明显降低。从2月份流通领域主要生产资料的价格来看，80%以上的产品价格都有所下降。在工业需求疲软、大宗商品价格和国际油价下跌的背景下，ppi可能在2月份再次跌入负值。

总体而言，疫情等因素可能会扰乱价格，但中国经济运行总体稳定，供求总量基本平衡，年价格水平适度可控。货币政策在“稳定增长”和“稳定价格”之间取得平衡。预计在良好的基础上保持灵活性和适度性，妥善应对短期经济下行压力。同时，坚决不搞“洪水灌溉”，保持广义货币m2和社会融资的增长率与国内生产总值的名义增长率基本匹配，保持物价水平基本稳定，防止信贷紧缩和经济下滑的叠加共振。