黄湘源：科技股价值链地位应运而“升”

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不管是哪个行业，对这种流行病的影响可能大也可能小。然而，如果产业逻辑仍然稳定，增长仍然有充足的动能，就没有理由不好好看待它，甚至没有理由随意尝试它。

■黄祥源

疫情显示了英雄的真面目，科技股的价值链地位也随着时代的要求而上升。

在市场恢复之初，关注生物医药股并非没有理由。此次疫情不仅将极大地增强人们尊重自然、保护环境、注重卫生和健康生活的意识，还将有效地促进对疫情来源机制的研究和相关治疗药物及疫苗的开发利用。市场对生物医药股的关注在很大程度上寄托了人们战胜疫情的希望。许多生物医药企业在尽快将科研机构的研发成果投入应用方面做出了一些努力，也取得了一些进展。当然，难免会有一些人，比如双黄连口服液。虽然这些药品在空的药店被抢，但相关股票的突然涨跌是不可避免的。如果这种趋势不是真正有利于疫情的预防和控制，而只是捕风捉影的概念，那么这种趋势被割裂和重复就不足为奇了。对于各行各业争相制作口罩的人来说，这并不算什么。虽然在与当前疫情的匹配方面，口罩产量的增加不仅有一定的合理需求，而且在一定程度上也反映了市场对战争疫情在资源配置方面的支持。但在疫情爆发后，会有多余的设备或产品吗？对此，市场不能没有自己的理性分析。

在疫情严重的特殊情况下，虽然许多科技企业还没有恢复工作，但他们的领导已经提前到了。特别是一些电子信息企业在满足远程信息交换的需求方面做出了巨大贡献。流行期间，金山云连夜安排在线股票资源调度，整合北京、上海、广州的bgp带宽资源，同时迁移整合在线计算资源，更好地满足了远程办公和云带宽的激增需求。这一次，金山办事处(688111)被列入摩根士丹利资本国际中国全股指数，这是当之无愧的，一点也不奇怪。

春节以来，创业板指数表现首屈一指。截至2月12日，沪深300指数自2月3日以来下跌了0.49%，而创业板指数上涨了8.17%，创下2017年以来的新高。从行业表现来看，风能数据显示，计算机、医学生物学、媒体、家电、通讯、农林牧渔业的个股平均增长率超过1%，而计算机和医学生物学的个股平均增长率分别为5.64%和4.91%。科学技术委员会也是如此。截至2月12日，自2020年以来，科技板块个股平均涨幅高达29.52%。

在很大程度上，科技部门的整体实力是与该组织的大肆宣传分不开的。自2019年以来，出现了一批专门设立的以科技为主题的基金。如果诺安增长，该基金的净值将在2019年增长95.44%。在其第三季度报告中，第一和第二大尴尬股票是中国软件(600536，诊断)和赵一创新(603986，诊断)；在前十名中，有银河创新与成长、交通银行成长30等。，所有这些都是科学技术的大牛市。2019年，基金冠军广发双清以121.69%的年回报率实现了升级，第三季度报告的十大尴尬股也多为科技股，如中软、长江电子科技(600584，诊断股)、三安光电(600703，诊断股)、赵一创新、益威锂能(300014，诊断股)等。其中，中国软件年增长242%以上，赵一创新增长229%以上，益威锂能增长219%以上。值得注意的是，如果说以前的科技股大多是由国内机构主导的话，那么自2019年以来，尤其是自摩根士丹利资本国际(msci)和富时指数(FTSE Index)相继扩大a股在中国指数成份股中的比重以来，北行资本往往处于领先地位。可以说，科技基金和国内外基金的炒作是2019年以来科技板块反复市场的重要原因。

市场对科技股持乐观态度，与其说是对其目前的表现，不如说是对其增长。与大多数行业相比，科技行业在此次疫情中的影响可能略小，而媒体(视频、游戏)、网络医疗、网上办公和it基础设施具有一定的短期效益优势，这也是相关技术股在疫情中出现倒退的一个重要因素。然而，市场对科技股持乐观态度的根本原因显然不止于此。无论是在全球价值链定位中，还是在中国经济发展过程中，科技股都越来越成为不可或缺的关键环节，它们对社会进步和经济增长的贡献很可能成为几何级数倍数增长中极其重要的增量因素。我们不能只看眼前的问题，也不能因为一时的事件影响而过于轻率地做出最后的决定。从某种意义上说，无论哪个行业受到这种流行病的影响，它可能是大的或小的。然而，如果产业逻辑仍然稳定，增长仍然有充足的动能，就没有理由不好好看待它，甚至没有理由随意尝试它。

有人可能会担心，科技股首次发行定价的高估和新投机的盛行，将不可避免地为未来科技股新股的调整打下基础。不可否认，一些科技股上市后的表现似乎为这种担忧提供了一些证据。事实上，创业板和中小板也不是没有类似的情况。然而，随着相关科技股的强劲增长，人们的担忧不仅逐渐减少，而且对科技股的希望也越来越大。事实上，市场上每只股票的长期股价表现不仅与其开始时的稀缺性有关，还与其内在结构和未来增长密切相关，这不仅决定了其估值的差异，也将是其未来在市场价值链中角色定位的逻辑和真实体现。不同的角色可以在未来价值链定位中扮演不同的职能角色。只要是真正面向科技前沿、经济主战场和国家重大需求的科技创新企业，以及新一代的信息技术、高端设备、生物医药、新材料、节能环保项目，即使其目前的市场估值看上去高一点，无论是否足以反映其未来的业绩增长，也不可能一步定下最终的极限。创业板、中小板、科技板更是如此。市场对科技股持乐观态度，不仅是他们目前的股价表现，还包括估值、业绩和发展意义上的增长之间的平衡。总的来说，毫无疑问，科技股在价值链中的地位已经随着时代的要求而上升。对此，我们应该有足够的信心。