中国证券报头版评论：货币政策“更灵活适度”工具充足

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从长远来看，货币政策是一个多方平衡的过程，是稳定金融的综合政策。在帮助抗击疫情的同时，稳健的货币政策将更加灵活和适度，这将为今年的经济平稳运行保驾护航。

自今年春节后超常规货币运行以来，反向回购利率、中期贷款利率和贷款市场报价利率不断下调，货币政策灵活性明显提高，进一步压低了实体经济的融资成本。根据经济形势的变化，为了增加对实体经济的财政支持，继续减少RRR等更多选择是政策选择之一。

作为少数几个实行正常化货币政策的主要经济体之一，中国的货币政策空仍然非常充足，能够有效保证更加灵活、适度的稳健货币政策，为经济增长保驾护航。在疫情防控过程中，央行等部门及时出台了一系列稳定市场预期、加大货币信贷支持力度、保持合理充裕流动性的政策措施，为平抑经济波动奠定了坚实基础。与此同时，央行提供的3000亿元低成本专项再融资资金准确落地，消防线火速到位，帮助重点地区做好疫情防控工作，为重点企业抗击疫情提供了准确优惠的金融支持，用好钢材做“利器”。

稳健的货币政策应该更加注重灵活性和适度性。除了充分利用现有的金融支持政策外，还必须根据形势的变化，提前规划并及时推出新的政策和措施。首先，我们可以适时继续实施RRR削减，包括全面RRR削减和定向RRR削减。目前，结构性货币政策的重点是准确支持受疫情影响较大的中小企业和地区。实施RRR减息可以一次性释放大量低成本流动性，有助于降低实体经济的融资成本。在不久的将来，包容性金融的目标RRR减排量将每年进行动态调整，更多合格的银行将获得优惠政策支持。

第二，继续引导利率下调，降低企业融资成本。自2015年央行下调基准存款利率以来，尚未有相关行动。最近，各国央行官员纷纷表态，释放出基准存款利率可能适时调整的信号。监管当局此举可能旨在解决银行债务成本的刚性约束，通过政策利率的引导作用，使整体市场利率持续下降，降低企业融资成本。央行2019年第四季度货币政策执行报告也强调，银行应适当降低对短期利润增长的过度需求，使利润流向实体经济，平稳经济和金融的良性循环。业内人士预计，mlf利率今年仍将下调/0/房，这将推动lpr报价继续下降。

第三，继续完善金融支持方式。目前，财政对疫情防控和企业复产的支持力度逐步加大。在优化信贷结构方面，监管部门透露，将推动金融机构为重点防疫领域设立单独的信贷规模，并为受疫情影响较大的行业、私营企业和小微企业提供专项信贷额度。同时，加大中小企业专用金融债券的发行力度，使商业银行有足够的优惠资金来源发放贷款。

此外，政策金融预计将做出更多努力。央行表示将支持三大政策性银行继续发挥作用，支持国家开发银行扩大对生产企业的融资，支持进出口银行扩大对外贸企业的融资，支持农业发展银行扩大对生猪生产全产业链企业的融资。分析师认为，新的psl(抵押补充贷款)规模有望扩大，并将再次发挥其引导政策性银行贷款定向放贷的力量。

从长远来看，货币政策是一个多方平衡的过程，是稳定金融的综合政策。在帮助抗击疫情的同时，稳健的货币政策将更加灵活和适度，这将为今年的经济平稳运行保驾护航。