谭浩俊：“最赚钱高铁”上市将产生示范效应

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2019年2月26日，中国证监会北京监管局网站发布了《京沪高速铁路股份有限公司上市辅导备案表》，中国铁路总公司控股公司京沪高速铁路股份有限公司正式启动a股上市工作，标志着中国铁路总公司混业改革又一重大进展。

作者:专栏作家、媒体评论员谭浩军

2019年2月26日，中国证监会北京监管局网站发布了《京沪高速铁路股份有限公司上市辅导备案表》，中国铁路总公司控股公司京沪高速铁路股份有限公司正式启动a股上市工作，标志着中国铁路总公司混业改革又一重大进展。

京沪高速铁路也被称为“最赚钱的高速铁路”。根据京沪高铁股东披露的数据，运营收入从2013年的182亿元增加到2017年的296亿元，复合年增长率接近13%。净利润也从亏损的12.9亿元扩大到盈利的127亿元，利润率也从负转正到42.9%。

京沪高速铁路可以盈利，而且盈利能力在不断提高，这不是通过提高价格，而是通过提高运营效率来实现的。数据显示，自2011年开通以来，日平均客流已从13.4万人增加到近50万人，增幅近四倍。京沪高速铁路在京沪客运通道中的市场份额也从运营后的20%上升到73%,成为京沪客运的主要载体，这使得两地之间的空航运交通面临巨大压力。2017年客运量系数从67.7%提高到80.1%，运营效率不断提高。铁路总公司正式启动京沪高铁上市，必将产生多重示范效应。

第一个影响是客运铁路不是只会赔钱的公益项目。我们说铁路客运不缺乏公益。因此，从规划建设之初，国家就给予客运铁路许多政策支持和资源倾斜。如征地拆迁、土地使用指标、相关税费减免等。因此，客运铁路建成投产后，在制定票价时，必须充分考虑客运铁路的公益性和国家政策的支持。

但是，它具有一定的公益性，并不改变客运铁路的市场化。作为一个企业，客运铁路在运营过程中也必须充分考虑自身的经济利益和利益，在保持运输定价基本公平的同时，不断提高自身的运输能力和客运量系数。对于京沪高速铁路来说，从开通七年多的情况来看，这方面的效果是明显的。特别是，乘客负载系数已经达到80%，这是相当高的。能够有这么高的客运量也说明京沪高速铁路的定价是合理的，获得的效益是不可避免的。这也意味着，具有公益性质的项目只要管理得当，也能产生良好的效益。

京沪高速铁路的上市对于如何进行混合所有制改革，探索铁路行业建立多种形式混合所有制改革的新途径也有一定的示范作用。作为一个仍具有一定垄断性质的行业，中国联通(600050)的混合所有制改革是一种形式，也是一种相对较强的形式。然而，通过上市推动混合所有制改革的京沪高铁，可能比中国联通的改革更具示范效应。

我们注意到，截至2017年底，除控股股东中铁投资有限公司外，京沪高铁还包括平安资产管理有限公司、社保基金、江苏交通控股有限公司、北京基础设施投资有限公司等其他股东..其中，平安资产管理有限公司和社保基金分别持有13.91%和8.70%的股份。一旦成功上市，京沪高铁就是一家真正的混合所有制公司。随着改革的不断深入，控股股东也可以通过引入其他股东来筹集更多的资金，增加建设高速铁路的资金来源。未来，上市的京沪高铁将能够更好地满足市场需求，以上市平台为主要融资平台筹集建设资金，而不是像现在这样完全依靠银行贷款进行债务建设，使京沪高铁真正实现可持续发展。

京沪高速铁路上市的另一个重要影响是，它可以为高速铁路的建设和运营探索新的途径和方法。众所周知，京沪高速铁路有限公司是京沪高速铁路及沿线车站投资、建设和运营的主体。“赚钱”的目标实现后，是否要扩大范围、扩大覆盖面、延长铁路里程、是否要改善和升级设施、是否要加快速度等。都是京沪高速铁路公司需要研究和考虑的问题。因为，80%的乘客负载系数可以说接近饱和。其次，要努力扩大产能，提供服务，提高创新能力。自然，需要更多的投资。

毫无疑问，上市是一种非常好的形式，也是最有效的融资方式。更重要的是，它也给了其他高铁公司一个更好的示范。即使其他高铁公司不能像京沪高铁那样拥有强大的承载能力和丰富的客流资源，但这并不意味着只有京沪高铁能赚钱，也不意味着只有京沪高铁能上市。此外，随着经济发展重心的转移和中西部及东北地区经济发展的加快，人口流动将会发生重新配置。因此，如果我们能及早准备和计划，它也会产生好的结果。因此，其他高铁企业应积极探索高铁投资、建设和运营的新思路、新方法和新途径。

总的来说，“利润最高的高速铁路”的上市将对整个铁路运输尤其是高速铁路的投资、建设和运营产生良好的示范效应，并产生积极的推动作用。

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