洪灏：优质企业上市可促进科创板的示范和财富效应

本篇文章2756字，读完约7分钟

2018年对全球经济来说是非常不寻常的一年，在许多人看来，这是“困难”的一年。地缘政治形势复杂，全球去杠杆化进程全面展开，贸易形势令人困惑...2019年已经到来，我们在2018年面临的许多困难还没有解决。我们应该如何适应新的一年？洪灏，交通银行国际部董事总经理、研究部部长、首席策略师，应金融界邀请，与您一起探索2019年，共同探讨未来！

作者:洪灏，国际交通银行董事总经理、研究部主任兼首席策略师

2018年对全球经济来说是非常不寻常的一年，在许多人看来，这是“困难”的一年。地缘政治形势复杂，全球去杠杆化进程全面展开，贸易形势令人困惑……

2019年已经到来，我们在2018年面临的许多困难还没有解决。我们应该如何适应新的一年？金融界邀请了10位经济学家与您一起探索2019年，并询问未来！

本期嘉宾:洪灏交通银行国际部常务董事、研究部主任、首席策略师

高质量企业的上市可以促进科技板块的示范和财富效应

金融:科技板块的前景如何？它会对创业板产生分流效应吗？你怎么想呢?

洪灏:转移效应不会很明显。如果市场只是一个股票市场，就会产生分流效应。如果今年这个市场的融资计划是3000亿元，分流将是显而易见的。

然而，中国的资本市场已经开放，除了普通人手中的钱(603883)，还有其他可以进入市场的钱，比如外资。例如，通过资本市场的互联互通，配额将被开放，因此仍有一些资金需要。

科学技术委员会是一个鼓励科技创新企业发展的新部门。与之前在同一个行业不断发行新股不同，大量财富都在股票中。在过去，当一个板块上涨时，其他板块不可能上涨，但科技股会有所不同。

例如，如果像《今日头条》这样的中国领先互联网公司在科技板块上市，将会产生良好的示范效应。为促进更多企业选择科技板块上市，吸引外资和机构资金，实现新一轮财富效应，具有示范效应的公司在科技板块上市具有重要意义。

从短期来看，即使科学技术委员会可能挪用部分资金，对市场的影响也是有限的。科技板块有利于中国资本市场的进一步开放，有利于制度创新，有利于中国投资环境的改善。

a股市场是技术性牛市。从短期来看，如果整合得到巩固，就更有利于长期趋势

金融界:让我们再来谈谈a股市场。最近，日交易量经常超过一万亿元。现在，根据许多数据，它的特点是牛市。你认为目前的a股市场怎么样？我们进入牛市了吗？如果没有，我们有牛市的基础吗？

洪灏:目前，整个市场上涨了近30%，创业板市场也上涨了30%。因此，从技术上来说，它可以被视为牛市。

在这个时候，股票正在猛烈地冲击，波动性将会增加。当波动性增加时，如果趋势已经确立，就没有必要预测短期的小幅波动。频繁的操作更有害。上升趋势一定会有短期波动。

要确定一个趋势，我们必须知道趋势形成时的最低点在哪里。从去年的2450点，可以定量地证明这是目前上升趋势中的最低点。目前的上涨趋势在技术上符合技术牛市的定义。所以我们可以称之为牛市。但是投资者不需要过多关注这些技术细节。

金融界:你已经多次提到要点，比如2450。我们想问一下，在3000点之后，你认为a股在3000点之后会有一些关键点吗？

洪灏:现在股市很大，每个人都很匆忙，但是如果他们很匆忙，就很容易出错。如果在短期上涨后得到巩固，牛市将会变得更好、更强、更高。

现场筹资比例高是监管当局态度的关键

金融界:很多人都在谈论2015年a股的阴影，因为有一定的资金配置情况。这肯定与2015年的情况大不相同。有什么不同，2015年我们应该从中吸取什么教训？

洪灏:就资金分配而言，还没有数据。除现场资金调拨外，还必须有非现场资金调拨。显然，非现场资金分配的标准必须比现场资金分配宽松得多。然而，没有确凿的数据证明场外融资形势是否比2015年更加严峻。大家都很热情，融资交易约占总成交额的11%，与近年来12%的经验值相比，仍然很高。

当然，2015年的比例更高。从数据来看，由于吸取了2015年的教训，当中国股市在过去几年的股市崩盘后运行时，一般来说，当融资交易达到12%时，管理层往往会出手干预。因此，这取决于管理层对现场融资的态度，现场融资率已达到11%，与过去几年的峰值非常接近。如果管理层比较冷静，a股可以走高，但是泡沫的几率会增加，这可能最终导致当年出现泡沫的风险。

外资对中国资本市场的影响不仅在于资本本身

金融业:外资在中国的作用越来越大。正如几天前宣布的那样，摩根士丹利资本国际大盘股的比例正从5%逐渐上升至20%。你认为在2019年和2020年，外资在a股中的话语权和它的风格会对我们的市场产生很大的影响吗？

洪灏:每个人都认为外资是聪明的钱。虽然它只占很小的比例，但如果外资开始流动，市场将开始转向。过去人们常说，中国股市的底部是外国人买的，操作的底部是外国人炸的。这不仅仅是发言权，而是它的影响力。谈论一只基金的权利不在于它的数量，而在于每个人都在听它的演讲，这表明它在市场上仍然有很大的影响力。

当然，从金融市场的角度来看，地方金融机构将面临外资的竞争，这也是一个合作的机会。就投资力度而言，目前我国地方金融机构对中国经济运行的了解比海外投资机构更深。

海外金融机构也需要中国金融机构的帮助。对于外国经纪人来说，无论他们以何种形式进入，掌握当地知识都非常重要，以避免适应环境，这需要国内机构的帮助。

科委还解决了国内股市没有注册制度的缺陷。注册制度的出发点是保护大多数投资者，这也有利于中国股票市场的长远发展。

2019年的总体形势很弱，但将好于预期

金融界:最后一个问题，我想问你关于宏观经济学的问题。2018年非常特别。现在，一些专家仍然对2019年感到悲观。你认为我们应该如何看待2019年的全球经济？你的预测是什么？

洪灏:如果房地产不放松，2019年仍将疲软。然而，由于2018年太弱，2019年的整体可能性将会更大。还有许多基础设施项目正在筹备中。随着基础设施投资的增加，经济肯定会好转。宏观经济可能略好于所有人的预期，消费也会更强劲。

2019年，在去年相对较低的情况下可以降低，总体情况将好于预期。从全球经济形势看，中美贸易摩擦导致的全球贸易关系紧张依然存在；英国退出欧盟的前景不明朗，英国经济极有可能下滑，这将对全球经济产生负面影响。总体而言，全球经济仍在放缓。中国的情况应该相对清晰一些。

本文摘自《洪灏的中国市场战略》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！