高凤勇：再见 “过山车”一样的2018！

本篇文章2990字，读完约7分钟

正文/新三板文学学会秘书长高

2018年全年，在国内去杠杆化和美股下跌的影响下，a股全年上下波动。截至18年来的最后一个交易日，上证综指下跌了24.59%，深证综指下跌了34.42%。两市共有3567家上市公司，沪深股市总市值为48.67万亿元。截至2017年底，共有3485家a股上市公司，总市值63.06万亿元。

三板市场指数收于715点，较去年年底的993点收盘指数下跌28%，三板成分股指数收于954点，较去年年底的1275点收盘指数下跌25.18%。2015年，只有13家公司被摘牌，2016年为56家，2017年飙升至709家。2018年，退市的国有企业达到1517家，而2018年上市的企业家只有500多名。

从数据来看，上市公司正在加速脱离新三板。

资本市场已经单边暴跌，但一年到头，人们的情绪就像过山车。

展望2019年，两个方面开始显示出显著改善的迹象

首先，我们对防范和化解金融风险有了新的认识

预防和化解风险，主要是金融风险，是本届政府三场硬仗的首要目标。自金融稳定发展委员会成立以来，金融业各种新政策相继出台，在去杠杆化和防止金融混乱方面做了大量工作。新政策的频繁出台让员工们眼花缭乱。

然而，由于实施过程缺乏灵活性，一些次级风险在整个社会中产生。

11月1日，民营企业座谈会明确指出:“在一些政策制定过程中，前期研究不足，没有充分听取企业意见，没有认真考虑政策的实际影响，没有为企业留出必要的调整期。

有些政策不协调，它们的效果在同一个方向上重叠，或者它们的工作方法简单，这导致了一些具有良好意图的政策的相反效果。

例如，在防范和化解金融风险的过程中，一些金融机构不愿向民营企业贷款，甚至直接切断贷款，导致企业流动性困难，甚至停业。

在“营改增”过程中，没有充分考虑到规范征管给一些需要抵扣的小微企业带来的税负增加；在完善社会保障缴费征收的过程中，没有充分考虑企业的适应性和征收管理机制变化带来的预期收紧效果。"

座谈会后，各种新的金融监管政策也加快出台，积极出台放开市场、放开民营企业的舆论和规则，如妥善处理股权质押、“125”政策增加民营企业贷款、放松对并购和再融资的监管等。我认为这些政策是紧迫的，影响深远，市场和员工都需要很好地消化。

第二，民营企业家的心态已经稳定

2018年，中国民营企业家的整体心态不稳定，各种舆论漩涡牵动着企业家的心。年初，一位教授提出了“消灭私有制”的论断。9月和10月，出现了“民营经济完成历史使命”、“全面深入推进民营企业民主管理”的争论。10月，有消息称，首批92名干部被派往私营企业担任第一任工会主席。

11月1日，民营企业座谈会上的情况通报令人鼓舞，明确提出要坚持基本经济制度，坚持“两个不动摇”。公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分，是中国经济和社会发展的重要基础有人提出了所谓的“民营经济偏离理论”，说民营经济已经完成了使命，要退出历史舞台；有人提出所谓的“新公私伙伴关系理论”，将当前的混合所有制改革误解为新一轮的“公私伙伴关系”；有人说，加强企业党建和工会工作就是控制私营企业，等等。这些言论是完全错误的，不符合党的大政方针。”

私营企业研讨会是一个重要的追溯。在此之前，我访问过的私营企业家阶层或多或少地表现出困惑、犹豫和困惑，不知道该进还是该退。

这次会议是一个重要的转折点。我希望这次讲话能更深入人心，希望所有的政策都能尽快具体落实！舆论的风向使人感觉像坐过山车，人们的情绪也从低谷慢慢地逐渐攀升。

展望2019年，我们金融从业者会有什么新的方式？

这三条主线需要牢牢把握，或许是实现2019年的口号

一是牢牢把握“救市”主题

多年的经验告诉我，在中国，我们做生意需要关键词，这样我们才能一起工作，变得更强大，更好地利用整个社会和政府的力量。

据我们统计，由于近年来投融资形势的变化，大多数民营企业都遇到了极端困难。如果这个困难没有处理好，这些风险没有很好地解决，我们的国家将会遇到更大的困难。毕竟，我们的私营经济为整个国家做出了贡献。(见正文末尾的注释)

在最近的访问中，金融机构普遍对私营企业纾困政策感到困惑，他们对此并不了解。我认为政府需要大力推动和引导，让每个人都能对自己的想法有较高的认识，然后付诸行动。此外，每个人都应该达成共识:“早做风险小，回报高，名利双收，晚做效果更差。”

在此基础上，各类机构应相互合作，整合股票和债务之间的金融工具，整合股权、资产和债务重组的解决方案，从而更好地解决民营企业问题，振兴经济。我的感觉是，虽然很多实践者在思想上想做，但他们对具体的“如何操作”感到困惑，所以我想起鲁迅先生的一句话:“其实，地上没有路，走的人多了，就会变成路。”我希望我们能多合作，找到一条出路。

二是科技板块的构建及其引发的资本市场地图的新竞争

11月5日，上海发布了科技馆建设的消息。

在我看来，在中国资本市场的历史上，科技股的建设肯定是一个非常具有革命性和象征性的事件，但就市场人气而言，我认为它不如以前的创业板和创业板。我认为这一事件需要再次消化。有必要把这个市场的建设提高到可能重塑和颠覆资本市场的高度。

因此，在投资、投资银行、监管和服务方面的新机遇，以及科技委员会将带来的新盈利模式，都需要每个人重新审视和探索。我认为这绝对是年轻人赶上并淘汰老鸟的新机会。

同时，作为一项渐进式改革，科技板块对原有的市场结构产生了深远的影响和压力。连续几天，我们不仅看到深交所表示要推进改革，提高创业板的包容性，还看到了国有股转让公司为新三板制定的新规则。我认为如果有变化，就会有机会，这取决于我如何预测和把握它。我们希望每个人都能从这些强制性改革中获益。

第三，市场结构的经常性变化带来了并购的巨大机遇

近年来，“新旧动能的转换”在国家层面上不断被提及，这六个字应该很好理解。新的动能在哪里？当然，这是新技术带来的革命和推广，大家都很容易理解，不会再进行了。

所有旧的动能会消失吗？不，这是一个超大的股票市场。在新经济的压迫下，旧的经济地图将显示出高度的集中和再集中，强者将保持强大。这是有规律的，不受人们意志的支配，这也是一种“新”。

其他在市场上没有竞争力的小企业和部门将被侵蚀、收购或自然消亡。从这个角度来看，“经济危机”将持续很长时间。这种“危机”对个人来说是残酷的，但对整个社会来说却是健康的一步。因此，选择“改革”是非常重要的。作为一个金融从业者，选择服务于主要趋势是极其重要的。

最后的

给自己一份2019年年终总结

今年上半年，我花了一些时间写了《财务有效性——新三板的逻辑》，这是与布纳辛先生合著的。下半年，我每天都跑来跑去做几个并购重组项目，财务空虚、空虚不明，还有肾虚！一年到头，可以用一个词来概括:“不要赚钱”！但是我希望每个人都比我好。

最后，我祝愿我所有的朋友在2019年取得巨大的胜利，单边崛起和巨大的财富！如果我还有其他作品，请加入我们！

尾注:“56789”上面提到，“5”是指私营企业对国家税收的贡献超过50%。“6”指国内民营企业的国内生产总值、固定资产投资和对外直接投资均超过60%。“7”意味着高技术企业占70%以上。“8”意味着超过80%的城市就业。“9”意味着民营企业对新增就业岗位的贡献率已经达到90%。