皮海洲:理性看待地方国资接盘民企上市公司股权的浮亏

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这只是个别现象，不是普遍现象，所以我们不能用黑眼镜看地方国有资产接管民营企业上市公司股份的行为，也不能用棍子打死这种行为。特别是目前，地方国有资产接管民营企业上市公司的股份，不仅解决了相关公司的流动性风险和股权质押风险，也维护了股票市场的稳定。这与一些地方国有资产在高位接管民营企业上市公司股份的事实完全不同，不能混淆。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

最近，深圳的国有企业引起了市场的极大关注。据悉，此举也吸引了北京和广州的效仿。在市场肯定深圳国有资产做法的同时，也有媒体报道了当地国有资产收购民营企业上市公司股份后的浮亏，因为在深圳市政府出台一些促进上市公司健康稳定发展的措施之前，许多当地国有资产已经率先进入了今年股市下跌的过程。到目前为止，这些投资经历了浮动损失。 据不完全统计，截至10月16日，已有约40家公司宣布今年将接管国有资产，许多公司将国有资产作为战略投资者引入。其中，深圳和山东的国有资产成为主要参与者。此外，北京、湖南和河南的地方国有资产紧随其后，三家上市公司都获得了所有权。此外，四川、上海、湖北等十几个省市的地方国有资产也有收购民营上市公司的记录。

从国有资产进入国内后的股价走势来看，并没有改变股票的整体走势。由于公司的股价在上任后持续下跌，一些国有资产处于浮动亏损状态。例如，科陆电子(002121)，8月6日，袁志投资转让公司的股票平均交易价格为6.81元/股，最近该公司的股价跌至4.36元/股。金利泰(300225)的转让价格高达15.5元/股，而公司目前的股价已降至最低4.09元/股。

地方国有资产接管民营企业上市公司股份后，如何处理浮动损失？这不仅是一个需要正视的问题，也是一个需要理性辩证对待的问题。

应该说，地方国有资产在接管民营企业上市公司的股份后出现亏损是正常的。毕竟，在股市下跌的背景下，大多数公司的股价都会下跌。因此，浮动损失是不可避免的。这种浮动损失的出现需要辩证对待，特别是从长期投资的角度来看。毕竟，地方国有资产收购民营企业上市公司股份的行为不同于一些投资者在二级市场的短期投机行为，而应被视为长期投资。因此，短期“浮动亏损”不能用来考虑地方国有资产接管民营企业上市公司的股份。

此外，市场需要看到地方国有资产收购民营上市公司股份的积极意义。以深圳市政府为促进上市公司健康稳定发展而出台的一些措施为例，这里所指的地方国有资产接管了民营企业上市公司的股权，这意味着民营企业问题的解决。例如，一些大股东正面临股权质押导致的空头头寸危机。在这种情况下，收购民营企业上市公司的股权有利于缓解上市公司或大股东的流动性，缓解上市公司的股权质押危机，同时对增强投资者信心、稳定公司股价具有积极意义。从更大的角度来看，这甚至有利于减轻系统性金融风险。这个意义显然不能低估。因此，即使存在一定程度的浮动损失，也是值得的。

此外，从深圳市政府的实践来看，深圳市国有资产的接管行为明显走向规范化，有利于降低地方国有资产接管过程中的投资风险。例如，深圳国资对急于出手帮助的上市公司明确提出三项要求:一是必须是在深圳注册的实体经济中的高质量a股上市公司，包括高科技企业和战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链。其他领域的上市公司；二是上市公司生产经营状况良好，具有良好的发展前景；三是公司实际控制人无重大违法违规和重大失信记录。国有资产的投资风险其实很小。从中期和长期来看，利润是肯定的。

此外，值得注意的是，在国有资产收购民营企业上市公司股份的过程中，确实存在一些地方国有资产以高价收购民营企业上市公司股份的问题，带来了较大的投资损失。但是，这只是一种个别现象，而不是普遍现象，所以我们不应该戴着黑眼镜去看待地方国有资产接管民营企业上市公司股份的行为，更不要说用棍子打死这种行为。特别是目前，地方国有资产接管民营企业上市公司的股份，不仅解决了相关公司的流动性风险和股权质押风险，也维护了股票市场的稳定。这与一些地方国有资产在高位接管民营企业上市公司股份的事实完全不同，不能混淆。特别是在当前股市稳定的背景下，这种地方国有资产接管具有保持稳定性质的民营企业上市公司股权的行为值得大力推广。

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