朱邦凌：央企华录百纳亏20多亿套现4.6亿 断臂重生？

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作者:财经专栏作家、资深财经评论员朱邦玲

《媳妇的美好时光》可以说是万人空巷播出的时候。这部热播剧由鲁花·白娜制作(诊所股票300291)。鲁花白娜成立于2002年，是一家以北京为中心的影视公司。它是中央企业中唯一以文化产业为主营业务的大型企业集团，也是北京第一家影视行业上市公司。其全称是北京鲁花白娜影视有限公司，是一家从事影视策划、投资制作、发行和演艺经纪的上市公司，隶属于中央企业中国鲁花集团。公司制作了许多优秀的电视剧，包括《汉武帝》、《双面胶》、《桂王与安娜》、《媳妇的美好时光》等；代表性电影包括《中华人民共和国成立》和《伟大复兴的开始》。2011年，鲁花·白娜在影视和经纪行业上市。

上市后，鲁花·白娜开始了一场大的并购，以25亿英镑的蓝色火焰震惊了整个行业。然而，第三季度的财务报告遭受了巨大损失，其年度业绩损失超过20亿元。该股从56.28元的最高点跌至不到5元的最低点，鲁花白娜的市值从500亿元缩水至37亿元。蓝色火焰也大大改变了它的表现，这带来了巨大的商誉损失，直接把鲁花·白娜拖下水，而董事长则打了一个金壳，套现了。这家中央企业北京的影视公司被美的小老板收购后会东山再起吗？

1.鲁花·白娜卖出了400万只蓝色火焰，造成12亿到18亿英镑的损失

2018年12月26日，鲁花白娜发布公告称，公司第二次临时股东大会审议通过了出售全资子公司广东蓝火资产的议案，预计今年将亏损12亿至18亿元。根据该方案，广东蓝火计划以400万元和10万元的价格出售其在喀什蓝火和北京蓝火100%的股份，方大大道支行将承担喀什蓝火1.13亿元的净债务。

换句话说，鲁花·白娜以400万元的价格出售了蓝色火焰，但收购方不得不承担1亿多英镑的债务。当时以25亿元收购，亏损12-18亿元。

2.一旦“聚宝盆”变成了烫手山芋，为什么喀什的兰霍演出突然遭受巨大损失？

2014年，市值只有50亿元的鲁花白娜为了拓宽综艺节目，向喀什揽货抛出了25亿元的收购要约。喀什兰霍董事长和鲁花白娜副董事长对此充满信心，表示“有信心把公司打造成市值300多亿元的综合性文化传媒公司。”价值25亿英镑的蓝色火焰的起源是什么？该公司的主要业务是内容整合营销、内容制作和媒体代理。它曾经经营着知名品牌栏目的知名内容营销，如《快乐大本营》、《每日一报》和《非诚勿扰》。在内容制作方面，它操作了最美丽的和声，并制作了大片《快乐大本营》和《爸爸去哪里》。其客户包括金利、三九、创维等知名品牌

蓝色火焰主要制作综艺节目，从2014年到2016年，它为上市公司贡献了几乎大部分收入。然而，在娱乐被限制在韩国之后，随着《蓝色火焰》中韩国队的撤退和综艺市场的预冷，鲁花·白娜受到了重创。2017年，在业绩承诺期结束后，喀什兰霍的业绩开始恶化，净利润骤降至1.5亿元，经营现金流仅为-5292.26万元。今年情况继续恶化。2018年前10个月，喀什揽货营业收入4264.39万元，同比下降90%以上，净利润出现4.76亿元的巨额亏损。其巨大业绩损失的原因，业内人士认为，其更有可能在业绩承诺期内透支业绩，导致承诺期到期后业绩急剧下降，进而造成巨大损失。

去年，鲁花·白娜暂停交易半年，试图收购《快乐喜剧》的制片人上海嘉鱼文化。但收购以失败告终。

3.鲁花白娜的年累计亏损预计在22.51亿元至28.51亿元之间

受喀什兰霍的影响，鲁花白娜今年前三季度收入为4.25亿元，同比下降71.03%，亏损3.46亿元。出售喀什蓝火和北京蓝火的股份将导致公司2018年年报出现巨额投资亏损，预计亏损金额在12亿至18亿元之间。除了之前的亏损和资产减值，鲁花白娜的年度累计亏损从22.51亿元人民币到28.51亿元人民币不等。

4.套现、股权质押、辞职、账户冻结:呈现完整的资本运营利益链

自2016年起，董事董、胡刚及其共同行动(岳母)和(哥哥)开始陆续减持股份。2018年，胡刚和他的一致行动加快了股票减持的步伐，股票在几个月内被减持了四次，总现金为1.04亿元。主要股东之一胡刚在2016年减持了1444.72万股，之后又减持了500万股。我和我的亲戚李慧珍兑现了4.64亿元离开了公司，许多高管也离开了。套现后，今年9月8日，胡刚辞去上市公司董事、副董事长、战略委员会委员职务。

同时，上述股东也抵押了几乎所有的股份。根据鲁花白娜2018年第三季度报告数据，胡刚持有鲁花白娜限售股3834.2万股，其中质押3829万股，质押率为99.86%；李慧珍持有鲁花·白娜20，409，700股，其中20，409，700股为质押，质押率为100%。2018年9月，喀什蓝货和北京蓝货名下的部分银行账户被冻结，冻结金额合计33，266，200元，原因是基金发生业务纠纷。

5.美的小老板何剑锋在执掌鲁花·白娜后能重生吗？

2018年3月，持续亏损的鲁花·白娜迎来了一位大老板——英丰集团。鲁花以18亿元的价格转让了1.43亿股，英丰集团和普劳菲联手持有鲁花·白娜17.55%的股份，成为鲁花·白娜的最大股东。盈丰集团的实际控制人是美的集团(000333)创始人何香健的儿子何剑锋。作为何剑锋的第二代，他很少接触媒体。何剑锋独立于父亲何香健创办的美的，成功地从早期的产业转型为投资圈。影视文化是英丰集团近年来的主要投资方向之一。

鲁花·白娜公布的最新董事会和监事会成员名单显示，公司新任董事长、首席财务官、监事会主席和一名非独立董事均在美的集团担任重要职务。这些高管甚至有类似的职业道路，先是在美的集团工作，然后进入英丰投资集团，现在加入鲁花白娜。

在电视剧中，鲁花·白娜错过了超级ip的窗口。近年来，它主要尝试向年轻化和网络化转型，但效果并不理想。然而，执掌鲁花白娜后，一向低调、善于投资的年轻美女掌门人何剑锋，将会大刀阔斧地改革，或者像外界猜测的那样，将美丽的广告媒体业务注入鲁花白娜的业务，实现断臂重生。

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