险资公募 如何背靠大树好乘凉？

本篇文章1760字，读完约4分钟

自2013年第一家保险基金公司中国人寿保险基金成立以来，保险公司已经发展了五年多。在过去的五年里，保险基金公司从无到有，从小到大，已经成为公共基金中一支不可忽视的生力军。2018年，债券市场看涨，保险公司涌现。在欢迎发展成就的同时，保险基金仍然面临许多挑战。对于发达的企业来说，未来如何扩大自己的竞争力圈，变得更大更强？对于发展缓慢的公司来说，在未来同质化竞争日益激烈的公共基金行业中，如何生存和发展？

发展不平衡

天翔投资研究中心投资研究部主任贾智认为，保险部门公开发行的整体发展是一般的，仍然无法与银行部门和经纪部门竞争。目前，平安基金、中国人寿保险等公司的规模增长迅速，而华泰宝兴等公司发展缓慢。

诺亚研究工作室二级市场研究员朱志鹏持有类似观点。他表示，PICC (601319)的资产管理在成立后的第二年依靠货币基金实现了规模和排名的快速增长，而华泰宝兴在成立两年多后仍表现平平。

“市场关注公共基金的派别，或公共基金股东的类别。事实上，它关注的是股东能否为基金公司带来融资渠道、投资研究支持和制度支持。”好买基金研究中心主任曾凌华告诉记者。

根据他的分析，从投资和研究支持的角度来看，经纪资产管理公司、保险资产管理公司和私募股权公司的特点是最有特色的，即它们往往是“一个系统、两个团队”。所谓“一套系统”，是指在开展公募基金资产管理业务的过程中，基本上可以延续以往成熟的投资研究体系建设或参照集团的组织结构，过去成熟的经验已经成为公司开展公募业务时大家所说的“靠大树乘凉”。

“在过去的五年里，几乎所有的大型保险机构都进入了市场，其次是安邦人寿保险和华夏人寿保险。对保险机构而言，公共资金领域的布局仍处于初级阶段。”曾凌华认为，保险股东的渠道能力弱于银行股东，其投资能力知名度不如证券公司。因此，凭借其强大的固定收益投资能力，努力在固定收益业务上站稳脚跟是一个安全的选择，但未来仍需在非固定收益类别和多产品线上寻求突破。

仍有不足需要弥补

长期以来，保险公募制度依赖于股东背景，在固定收益投资领域往往具有明显优势。业内许多人士表示，对于保险基金来说，未来如何跳出“舒适区”，如何在活跃的股市中发挥力量，完成投资“两条腿”走路，将是未来发展的重点。

"保险公司在固定收益领域有传统优势，主要来自股东的支持."贾治说。

“平安已经为整个集团做出了战略转变，而郭力安正在慢慢成长。最近，产品的规模迅速扩大，每个人努力做大做强的方式也不尽相同。”根据基金业内部人士的分析，目前，股东是否对自己的基金公司给予更多的支持，对保险基金公司的发展有着重大的影响。

曾凌华认为，保险机构是市场上除银行以外的主要外包企业。获得牌照后，他们在这方面会做得更顺利，解决了保险投资者表现不透明的问题，这不仅可以在内部提升保险机构的品牌和知名度，还可以吸引传统公募基金公司的优秀基金经理加入团队。

“如果公募基金被保险，保险就是固定收益，而在保险之后，定制产品可能违背公募发展的初衷。如果保险只为自己的机构服务，那就不同于公开发行本身的发展。”一些基金公司的人对此进行了分析。

对于许多保险基金公司来说，渠道建设缓慢和产品线不足是需要弥补的缺陷。

根据贾智的分析，目前保险公募的渠道建设还比较缓慢，保险公募受制于固定收益领域股东的长期偏好，这对丰富产品线有一定的限制。“今后，保险部门仍需弥补不足，加大股权产品研发投入，加强渠道建设，提高综合实力。”

朱志鹏认为，保险公募基金公司应充分发挥保险资产管理多年来形成的稳定投资、善于绝对收益和资产配置的投资特点。他认为，我们不应该盲目跟随热门投资领域的趋势。此外，还可以将公共基金与保险产品相结合，并将其应用于某些场景，以创建一些新产品。

曾凌华认为，有两个发展方向有利于保险部门的公开发行，即fof和养老金。“母公司的大规模配置经验是保险部门公开发售的主要优势。公募fof可能是一个超越角落的机会，属于保险部门公募的核心竞争力。”同时，他还认为，作为重要的第三支柱，个人商业养老保险在2018年率先在保险公司开展了递延所得税试点项目。到今年5月1日，公共养老金的fof也将很有可能受益于税收优惠制度。保险部门在养老保险管理方面的经验也可以从面向老年人的fof产品的优势和差异中得到体现。