叶檀：日央行买股 股债市板结！中国央行出手 我A春天

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作者:叶檀，著名金融评论家和专栏作家。

一篇文章炸了锅，在股票市场商品的沸腾的油里加了一勺水。

中国RRR降息后，国内外股市和大宗商品纷纷起飞，飞走了。

1月8日，中国证券网发布了张安远对东兴证券的快速评价(601198，股票咨询)，“央行持有自己的股票资产前景看好”。在官方网站上，在如此敏感的时刻，每个人都兴高采烈。

换句话说，本文的一般含义是，所有央行都持有大量外国股票资产，作为其多元化投资外汇交易策略储备的一部分。杨马在国内股市持有资产并没有出格。日本银行持有自己的股票市场资产，但什么也没发生。

根据日本银行持有的国内股票和交易所交易基金的比例，中国央行持有1.58-1.78万亿元的a股资产，这不会对央行的资产负债表和股市产生结构性影响。

令人惊讶的是，几乎与此同时，野村控股亚洲(不包括日本)研究部主管吉姆麦卡弗蒂(jim mccafferty)表示，股市是一个重要的国内政策工具，中国央行可能会在2019年开始购买国内股票，以刺激股市，进而刺激国内消费。因为股票市场有财富效应。

这两件事会让人产生奇妙的联想。

如果中国人民银行卖出股票，我的大A的春天就会到来，大反弹就在我们面前。

全球市场一个接一个的好消息。

首先，1月4日下午5点，中国人民银行宣布RRR降息。同一天，在大洋彼岸，美联储主席鲍威尔表示，美联储对投资者强调的风险非常敏感，将耐心制定2019年的货币政策。

这两家央行几乎同时松了一口气，市场弥漫着一股宽松的味道，这种味道很快就沸腾了，股市就像一颗巨大的炸弹。4天后，中国证券网放出一只气球。

此外，人民币兑美元汇率在过去两天稳步上升。1月4日RRR降息当天，收盘价为6.8692，1月7日收盘价为6.8510，1月8日晚上8: 35，市场价为6.8506。这表明双方都有达成协议的意愿，人民币暂时摆脱了压力水平。

天啊，我受不了这么多好消息。让我扶着墙，先喘口气。

果然，大多数国家的股票市场都上涨了，黄金价格猛跌，开始下跌。市场风险厌恶，突然消失了一半，就像一个病危的病人突然精神焕发。

央行想要购买股票吗？

日本银行是一朵奇葩，也是市场的强力支持者，手中满是杯子。

中国央行购买国内债券，而日本央行购买国内股票和交易所交易基金，后者的规模足以控制市场和金融期货。

自2002年底以来，日本银行一直持有自己的股票资产，2010年大幅增持了etf，2017年和2018年增持了约6万亿日元的etf资产。

根据日本投资信托协会的数据，截至2018年11月，日本etf产品的净资产总额为36.21万亿日元，央行持有的etf资产余额约占日本etf总额的64%。截至2018年底，日本银行持有的etf资产余额达到约23万亿日元，日本银行持有的其他股票资产接近1万亿日元。日本银行的股票和etf持有量约占央行总资产的4.39%，约占交易所总市值的3.7%。

央行从事股票投机，并成为主要股东。

2018年6月26日，东京证券交易所发布的股票板块调查显示，央行被列为信托银行。通过计算日本银行的实际持股比例，发现在3735家上市企业中，央行是1446家企业的前10大股东之一，比一年前的833家高出1.7倍。

日本银行已成为东京圆顶公司、札幌控股公司、联合银行、日本榕树和永旺的最大股东。

为什么日本银行会成为一个托盘巨人？没有办法。

一是让股市保持震荡。

2000年3月1日，日经指数收于20337.32点，2003年4月1日跌至7831.42点。2002年，日本银行进入市场。

次贷危机爆发后，日本股市再次崩盘。2007年6月1日为18，138.36点，2009年2月2日跌至7，568.42点。日本央行挺身而出，接管了中国，并于2010年开始购买交易所交易基金。

2012年10月1日，日经指数从8，928.29点开始上升，并于2015年5月1日跃升至20，563.15点，这要归功于黑田东彦领导下的日本银行，该行将购买交易所交易基金作为振兴经济的杠杆。最后，在2018年9月3日，它超过了近20年前的高点，达到24，120.04点。

日本银行支持市场的原因是为了维持通胀目标。日本经济处于紧缩状态，日本银行必须实现2%的通胀目标。全球退出量化宽松，日本退出缓慢，只有三个字，不敢退出。

日本银行的大规模入市带来了严重的负面影响。

首先，当日本股市下跌时，日本银行疯了。

2018年12月25日，日经225指数跌破20，000点，创下近22个月来的新低，并从10月2日的高点下跌20%，进入熊市。

日本股市暴跌，日元兑美元汇率走高，四个月来首次跌破110点大关...日本银行和日本政府赶时间，召开了紧急会议。如果日本股市崩盘，日本银行的国内股票资产会怎么样？

其次，央行成为大股东，这降低了股市的流动性，相反，损害了市场定价的效率。

市场下跌，央行采取了行动，但维护成本越来越高。

截至2018年3月，外国投资者已连续5个月抛售日本股票，郑东股价指数也出现下跌。日本银行大规模购买交易所交易基金，花费越来越多的钱。看日本股市的表现并不好。

病人无法弥补。这是“加速超支”。

购买日本交易所交易基金的人担心日本银行。大规模运输怎么样？日本银行不能撤退，也不敢撤退，如果有任何行动的迹象，股市就会崩溃。

日本银行通过炒股成为主要股东，而流通股较少的上市公司不能购买股票。

经营优衣库的迅销公司被包括在大量的交易所交易基金(ETF)中，日本银行将以每1万亿日元的ETF购买200万亿日元的快速销售股票。据估计，一年后，市场上流通的迅销股票将会枯竭。

最后，日本的股票市场和债券市场被“集中”和硬化。

日本银行持有64%的etf和超过40%的日本债券，这大约相当于日本的国内生产总值。日本市场已经集中化。

从央行开始，市场可以迅速反弹，而且速度比我们想象的要快。

那么，我们准备好去大反弹了吗？

本文摘自《叶檀财经》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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