黄家章：尊重市场就应该视市场为先生

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在过去的一周里，证券市场出现了许多热点，如轻抬重物的艺术回答、轰动市场的投资研究报告、个股的涨跌以及市场的深流水...值得思考，总结评论如下。

首先，赞扬监管机构的谨慎言论。

3月5日，面对《证券时报》记者关于牛市是否已经到来的提问，中国证监会主席易会满在人民大会堂接受采访时回答说:“这些话不适合中国证监会评论。”

3月8日，在沪深股市大幅下跌后，面对如何看待近期市场状况的问题，中国证监会发言人表示，他不会对股市的跌宕起伏发表评论。他强调，中国证监会将认真履行监管职责，扎实推进资本市场改革开放，促进市场健康稳定发展。

3月9日，一位经纪分析师发布了一份“see/きだよ 0”报告。中国证监会副主席方星海回答称:“我们不会对此事发表评论。”

以上三位主管所做的三个陈述值得表扬，因为这些回答直接表明现任主管了解他们的工作中心和范围。作为证券市场体系的制造者和市场监管者，他们应该有所作为，而不是无所作为，说他们应该说的，不说他们应该说的，特别是要小心，这是真正尊重市场的最新步骤。

第二，证券分析师的报告能否写得更具战略性？

在股票市场上，空做得更多是很平常的事情，观众看空看更多的手指更平常。全球股市，包括国内股市，每天都有不间断的交易。交易就像一枚硬币的两面。没有人可以没有任何人。为什么要买它？查看更多。你为什么要卖？看看空.

既然做空做得更多是一件平常的事情，那么3月8日，为什么一个人从尊重市场的角度看空人保(601319，诊断单元)和一个watch /きだよ，这两份投资研究报告的笔法值得推敲。

首先，在目前，预测市场或个股明年的走势并不是一件容易的事情。例如，其中一份报告预测“明年空的股票价格将下降53.9%以上”，而价格预测是微妙的，这不是一件容易的事情。一旦凡人做出预言，上帝就会微笑。没有它，不确定性原则永远不会改变。

其次，本报告根据相关股票目前的股价预测“2019年对应的市盈率为3.1倍，市盈率为32.3倍，市盈率为2.54倍，股价明显高于合理区间”。就报告的日期而言，今年的季度还没有结束。这三个数据显然只是研究人员的一种预测。根据这三个预测数据，预计其股价将减半一半以上，这显然是一个悬而未决的预测。

第三，预测指标是静态的，而上市公司的业务发展是动态的。例如，近期券商类股的飙升与沪深股市过去多日每交易日逾1万亿元的巨额成交量密切相关，这是牛市情结的直接反映。面对不断变化的市场，研究人员自然可以做出大胆的假设，但他们应该更仔细地论证，并谨慎、全面、战略性地表达自己的结论。报告一出来，对市场来说是正确的空头，这直接引发了市场的急剧下跌，这显然值得认真反思。

必须指出的是，和过去一样，优秀的证券分析师不能仅仅在研究报告中提出“买入”的评级，而是应该坚持独立研究的立场，坚持“三个公开”的原则，在消除相关利益的防火墙制度下，对个股及时给出“卖出”或“观望”的建议。只有这样，研究人员才能成长为一个优秀的研究人员，而不是成为一个研究“猿”，谁可以得到的结果击中或错过目标投掷飞镖与他的眼睛打开，甚至蒙上眼睛。

第三，国内投资者已经牢固确立了对买家自负的基本认知。

a股的零售倾向确实是其不成熟的特征之一。但与此同时，我们也必须看到，中国投资者正在走向成熟，已经成为尊重市场的最大群体之一。有着近30年历史的中国股市在过去的发展中取得的最大成就之一，就是大多数投资者已经牢固树立起了买家自负的基本认知，赢钱属于自己，输钱应该由自己承担。在每个交易日的交易时间里，机会和风险同时存在。因此，股票市场参与者和住房市场的极少数参与者之间的最大区别就在这里。后者会因为房价下跌10%或20%而聚集人们攻击开发商的销售中心，并把合同视为虚无，把合同的精神视为笑话。然而，当股市下跌时，类似的事件并没有在证券公司上演。显然，这是中国投资者尊重市场的文明标志之一，他们已经确立了买家自负的概念。在这一点上，我们应该特别赞扬中国投资者。

4.市场先生面前的任何人都是小学生。

市场是广阔的，它包含着无限的力量和无数的可能性，市场经济是广泛而深刻的，市场的规律往往是不可能找到的，所以市场先生必然是高深莫测的，市场经济应该是市场导向的。由于市场和市场经济的强大力量，发达国家在过去的一百年里已经发展成为发达国家，我国在改革开放中取得了巨大的成就。股票市场作为一个巨大的市场经济体系中至关重要的核心平台，应该尊重市场及其规律。尊重市场不应该是空的一句话，更不应该是空的一张支票，市场的所有参与者，无论是监管者还是监管者，在市场面前的任何人都毫无例外地是小学生。更加自律和专业，这是市场各方应该努力实现的。