杜坤维：活跃资金偏爱科技股唱主角热点难切换

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3月8日，由于阅读空研究报告的中信证券和华泰证券的影响，两市大幅下跌，主题概念股遭受重创，市场将切换热点。作为投资者，他们缺乏具体的数据来证明，但他们仍然觉得很难将热点转向加权白马股。

作者:杜，金融网站专栏作家

3月8日，受中信证券(600030，咨询股)和华泰证券(601688，咨询股)影响，两市大幅下挫，主题概念股遭受100股重挫。市场会转变热点吗？作为投资者，他们缺乏具体的数据来证明，但他们仍然觉得热点转向了

本轮市场的发起者主要是热钱

本轮市场的触发因素是两市的大幅下跌和股权质押危机的出现。根据市场化原则，管理层已经纠正了一些监管行为，即凯撒属于凯撒的市场，属于市场，不再限制市场的具体投资行为。有必要减少行政干预，改善股票市场活动。热钱对政策和市场信息更加敏感。它嗅到了监管政策的一些不寻常的微调，长期被禁锢的投机热情已经完全爆发。以恒利实业(000622，股票市场)为代表的低价重组股开始爆发。券商类股得益于科技股的冲击和股市活动的改善，而恒利实业作为低价股的表现并不太好。很难有公款光顾，这也是热钱最重要的股权结构。机构尴尬股不敢鲁莽投机。在机构封锁的情况下，很难获得利益，经纪人是中小型经纪人。

随后，以东方通信(600776，诊断股)为代表的5g板块大幅上涨。东方通信的崛起基本上没有制度性的人物。销售部门席位的资金大幅增加，尽管5g部门有机构运营。不过，涨幅最高的股票主要是基于对销售部门席位的猜测。例如，深南电路(002916，诊断股票)，这是一个高价位的股票，不能看到机构购买，但一些机构在反弹出售。

后来，有机发光二极管急剧上升。从操作手法来看，它不符合组织的操作手法，更多的是热钱的日常限制手法。例如，凯盛科技(600552，诊断股票)在18年的第三季度末没有基金持有股票，龙虎名单上没有任何机构进出，但销售部门的座位非常热情。

根据证券时报网、东方通信、大智慧(601519，诊断)、领先智能(002600，诊断)、东方和平(002017，诊断)、东方金隅(600086，诊断)、华鹰科技(000536)的报道，所有热钱都是热钱，但是媒体没有提到机构的存在，这说明它们都是热钱的杰作，而不是机构的结果。

本轮市场的助推因素是新投资者和杠杆基金

春节后，股市大幅反弹，盈利效应爆发。许多人禁不住牛市的诱惑和获利效应的吸引，开始逐渐进入市场。在羊群效应下，投资者以质的变化进入市场，开始蜂拥而至，导致网络堵塞。

新投资者是初生牛犊不怕虎。他们没有经历过股市牛市和熊市变化的洗礼。他们不在乎估值，更在乎趋势市场，更在乎别人的推荐。推荐股票的人更多的是趋势市场人士，他们追逐市场热点。因此，新的投资者不会介入市场的重量级，而是会追逐和杀死主题概念股，导致异常繁荣的主题概念和交易急剧增加。基于散户的经营特点和市场偏好，这种情况很难改变。此外，有些人追逐，热钱操作的股票价格就像鸭子下水，所以他们可以玩得很开心，散户投资者可以不断地找到追逐的目标和杀下来，同时享受彼此。在经济低迷时期，他们如何干预重量级企业？

推动股价上涨的另一个力量来自于市场上的基金和市场外的基金，它们都有成本，尤其是市场外的基金成本更高，而使用杠杆基金的投资者是市场上的活跃基金，更喜欢活跃的股票，很少干预股价低迷的重量级公司。在虹吸效应下，市场资金流向科技股，重量级股流出，导致重量级股对资金关注度不高，交易不畅。

市场的能力是解决股权质押危机

股权质押危机暴露的直接原因是股价暴跌，但背后是所谓的价值投资导向，再加上一些基金的运作，对市场投机的严格监管，每一轮都要暂停交易进行验证，每一轮都要注意提醒活跃账户，导致活跃基金的消失和主题概念股的严重失血。因此，这种市场监管是放松管制，而热钱行为与监管高度相关，压制爆发的时间越长，就越疯狂。

虽然本轮反弹中存在东方通信等超级牛市，但停牌并不是用来冷却市场情绪的，而是市场决定交易行为，决定资金配置，让投资者对自己的行为负责，这给市场一个信号，即未来不会干扰正常的交易秩序，热钱投机也不会停止。

有了这个预期，热钱就不会介入市值巨大、市场吸引力小、对指数影响大的重量级公司。并以活跃的股价追逐主题概念股，使市场形成一个又一个热点，可以轮流投机。

媒体报道机构的参与度很低

风能统计数据显示，除去机构席位，今年总共有3724个热钱席位被列入龙虎榜。截至3月8日，总营业额约为2970亿元，月平均营业额几乎是去年的1.55倍，活动激增；相比之下，今年机构席位的活动减少了，平均更替率低于去年的平均水平。

该机构显然已经成为后来者。随着科技股的股价上涨，该机构没有勇气追逐高价买入，因为担心它会成为最后一根棍子。然而，也很难干预加权的白马股，如贵州茅台(600519，诊断股)。股票价格很高，市盈率也不低。这是历史最高水平。去年第三季度的业绩增长率不如市场预期。未来的业绩增长率显然不可能维持高增长。该公司预计19年的主要增长率为10

家电企业的代表格力电器有限公司(000651)也是一个机构的聚会，但第四季度的业绩增长率环比下降，这也给机构带来麻烦。因为房产税已经全面展开，它将对市场产生巨大影响。市场非常不同。但是，二月份十大房地产开发商的销售额同比出现大幅下滑，房地产业绩可能出现增长拐点；银行的估值很低，但银行支持中小企业的呼声很高，中小企业贷款利率需要进一步下调。中小企业不良贷款高达6.2%，是同期平均不良贷款率的几倍。市场担心银行资产的质量，这阻碍了大规模资本开放的步伐。

热钱是活跃的，散户的市场特征暂时不会改变。市场将轮流围绕科技股进行投机。价值投资可能暂时实现

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