曹中铭：科创板首批名单公布 三大悬念待解

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科技股给市场留下了很多悬念，比如它会不会被炒，科技股会不会像创业板一样成为“套现板”，这些都是投资者非常关心的问题。

作者:曹中铭，著名金融博客和资深市场评论员

3月22日下午，上海证券交易所公布了第一批被科委接受的9家公司。他们是半导体、瑞创微纳、科技、江苏北人、李、宁波、河间芯片、科技和武汉柯谦生物。随着第一批名单的公布，意味着科技股新股上市的时间已经不远了。

在第一批披露的9家公司中，从行业和行业来看，有3家是新一代信息技术，2家是高端设备和生物医药，1家是新材料和新能源，这些都符合科技局的定位。从上市标准的选择上，6家公司选择了第一套“市值+净利润/收入”标准，3家公司选择了第四套“市值+收入”标准，其中1家为无利可图企业。这表明亏损企业在a股市场上市是有可能的，也凸显了科技股发行和上市条件的包容性。

按照9家企业的融资规模，累计融资110亿元，平均每家企业融资12.2亿元。河间芯片的最大融资额为25亿元，江苏北人的最低融资额为3.62亿元。考虑到R&D科技板企业投资的特点，总的来说，融资金额并不大。但是，由于科技股的市场化发行，其发行价格可能会很高，科技股新股的首次公开发行可能会在很长一段时间内被过度募集。

就地理分布而言，江苏有3个，湖北有2个，浙江、广东、山东和上海有1个。除湖北2家企业外，其余7家企业均来自经济发达的省市。值得注意的是，在首批企业中，没有来自北京和深圳的企业。此外，在这九家公司中，没有知名的独角兽企业，但它们都是“不知名”的企业。

虽然第一份名单已经公布，但毫无疑问更值得关注的是，这九家企业中有几家最终将在科技板块上市。名单公布后，有两家企业受到了质疑，即武汉科谦生物和宁波白蓉科技。对于柯谦生物，一些媒体质疑其招股说明书中披露的数据与主要客户披露的数据相差28倍。由于试点注册制度，信息披露是科学技术委员会的核心。信息披露存在问题，这在市场上也是一个禁忌。宁波白蓉科技不仅拥有比同行更低的R&D费用和毛利率，而且媒体质疑它为什么比同行更好。此外，该公司的两名核心高管是外国人，其中一人持有绿卡，这不可避免地让投资者产生了疑虑。例如，事实上，控制者持有美国绿卡，一些投资者担心，在公司上市后，在高估值的帮助下，实际控制者会将所有股票套现并逃跑吗？

当创业板在2009年10月30日上市时，考虑到所有的都是中小股，又因为a股市场总是有“新”的投机，监管部门安排了28家公司同时上市。这也是为了防止上市公司数量太少，这将导致市场资本投机。与最初的创业板相比，从关注度和市场关注度来看，科技板块更为重要。虽然科技局已经建立了“50+2”的投资者适宜性管理体系，但能够参与到科技局的投资者数量远远少于原创业板，但也有可能科技股新股被炒。那么，为了抑制市场的投机冲动，科技板块将有多少新股在首日上市也将受到市场的关注。

另一方面，亏损企业在科技股新股中的表现也是留给市场的一大悬念。在这九家企业中，河间芯片已经连续三年亏损。2016年、2017年和2018年，分别实现营业收入18.78亿元、33.60亿元和36.94亿元，实现净利润-11.49亿元、12.67亿元和-26.02亿元。在过去的三年里，亏损一直在扩大。此前，a股市场上任何亏损企业都不能以新股形式上市。如果河间芯片通过上海证券交易所的考试，并成功在中国证监会注册，河间芯片将有可能成为第一家亏损但仍可上市的企业。对于这样一个企业来说，虽然它已经在科技股上市，而且它的头上也不缺少光环，但是上市后的股价表现会因为业绩的持续巨大损失而发生什么呢？

事实上，科技股给市场留下了很多悬念，比如它会不会被炒，科技股会不会像创业板一样成为“套现板”等等。，这是投资者非常关心的问题。随着时间的推移，这样的怀疑最终会给我们答案。

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