高国垒：高净值人群应如何参与股权投资？

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"退潮时，我知道谁在裸泳。"巴菲特的名言在过去2018年的私募股权投资市场上相当生动。

2018年，募集资金大幅缩水，pe/vc市场投资速度明显放缓。未来，许多投资赛道和行业也将进入整合升级的关键阶段。

从“没有股权，就没有财富”到直接投资屡遭失败，ipo正逐步失败，新股经常被打破...面对繁荣后的私募股权市场，高净值人士陷入了焦虑。体育怎么了？你还能直接投资这个项目吗？如何选择普通合伙人？将来我最应该学什么？

高净值个人的股权产品配置比例应与其gp选择能力成正比。在配置股权投资产品时，应提高选择gp的判断能力。理财机构通常会根据高净值个人的资产和风险承受能力水平，为他们推荐股票产品的比例。在此基础上，高净值个人的股权投资产品在资产配置中的比例应与其选择gp的能力成正比。在专业的第三方财富管理平台上选择债务产品，每个人的回报率都会相似；然而，当选择股票产品时，收益率的差异非常大。

全科医生的选择应该是动态的和前瞻性的。gp团队的发展是动态的、波动的，这反映了最终的投资绩效是滞后的。因此，对gp团队的理解应该是动态的和前瞻性的。实时关注gp团队的变化，并据此考虑和调整gp及其股权投资产品的选择。例如，一只著名基金的tmt团队的后起之秀迅速离开基金，成立了自己的基金。然而，投资者从得到消息到做出反应一直处于被动局面。

"退潮时，我知道谁在裸泳。"对于高净值个人来说，比知道这句话更重要的是认识到他们在参与股票投资的过程中对涨跌的感知是相对间接和滞后的，所以在选择gp时要有动态意识和前瞻性意识。

高净值个人不仅要关注gp团队投资后服务的意识和能力，还要关注gp投资前服务的理念和模式。例如，在投资知识支付项目之前，张和投资提出了改善公司持股平台的建议，并被公司采纳；在投资一个在线教育项目之前，作者在一篇被广泛转载的金融评论中肯定了自己的创新:积极与银行合作，提前收取学费；在投资版权运营项目之前，作者将创始人介绍给一家影视上市公司的董事长，帮助他出售自己的知识产权，专注于自己的主营业务……这不仅是一个服务过程，也是加深他对项目理解的一种方式。

科学技术、医学和人工智能的Gp或基金应与文化的gp或基金相匹配。原因如下:第一，风险分散在不同的赛道上；其次，文化的未来发展是可以预期的；第三，高净值个人需要在未来的投资和财务管理过程中调整不切实际的回报预期。

简而言之，专业的东西留给专业人士。高净值个人应尽可能避免直接投资项目，并应专注于选择合适的股票投资基金。

(作者是美国哥伦比亚大学的资深访问学者和投资管理合伙人)