薛洪言：天塌了 合规平台顶着

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2017年后，现金贷款火了，但总部平台加速了退出；2018年后，p2p着火了，但整个行业迎来了一个寒冷的冬天。这个行业正如火如荼地进行着，但是火很大。

作者:薛洪言，苏宁金融研究所网络金融中心主任

在《疯狂的外星人》中，黄博吐出了申腾(剧中饰演菲达)的各种不可靠行为，其中之一就是投资p2p。投资p2p听起来就像一个无知的老妇人参与蚂蚁力量神的筹款一样荒谬。

这个负面标签正在成为公众认知。金融企业害怕负面标签，但也有例外，如“良性退出”的p2p和年利率超过36%的现金贷款。在前者，撤退迫在眉睫，那些即将死去的人会关心舆论的赞扬和批评；在后一种情况下，狡猾的兔子洞暴露了，所以更换背心是一件大事。

非法平台可以逃跑，但合规平台必须生存。天要塌下来了，只能靠合规平台来支撑。

这个行业正如火如荼，但却非常激烈

2017年后，现金贷款火了，但总部平台加速了退出；2018年后，p2p着火了，但整个行业迎来了一个寒冷的冬天。这个行业正如火如荼地进行着，但是火很大。

自现金贷款新规(2017年底)出台以来，行业龙头2345 (002195)已斥资37亿元购买理财产品(仅计算期限超过三个月的产品)，同比增长逾四倍。如果用于贷款，该基金每年可以贡献约4亿多英镑的利息收入，这超过了四分之一的净利润。保留现成的钱却不去挣，这很尴尬。

新法规是一个分水岭。现金贷款之前的受欢迎程度已经全部变成了系统的桎梏，专业业务再也做不了了。前任领导人已经一个接一个地转变了。用钱购买财务管理是一种稳定的行为，一些机构会一头扎进现场，踩在大坑上。

2018年初，这家娱乐商店计划成为全球最大的汽车零售商，委托100多家猎头公司招聘近700名高薪名校毕业生，并力争实现每年销售10万辆汽车的目标；年底时，目标降低了，业务范围缩小了，裁员也很多。前三个季度的目标完成率仅为五分之一。

汽车金融经历了许多变化，分期租房并不平静。今年上半年，机构蜂拥而至，下半年，它们惊慌失措，纷纷退出。后来，分期租房成了常规贷款的代名词。

从无情景现金贷款到情景金融，这似乎是一种模式演变。事实上，这是一个拥有三间套房和三个戒指的房东，他已经变成了富士康的工薪阶层，工作更加努力，但生活更加悲惨。这是一种味道。我永远不会知道，直到我尝试它。

谈到悲伤的日子，p2p排名第二，没有人敢争夺第一名。2018年上半年，p2p行业喜气洋洋，一扫而空，迎来了申请；申请延期的消息传来后，每个人都还能在泪水中微笑，在失望中安慰自己；年中的晴天霹雳是致命的一击。当寒夜的帷幕拉开时，生活就成了一种奢侈。

许多平台死于踩踏。放贷者疯狂地注入资本，整个行业遭受了不分青红皂白的打击。居心不良的平台被甩了，关注风险控制的平台也死了。清算结束后，一位平台负责人曾告诉我，当他们决定退出时，几位创始人面面相觑，多年来一直坚持自己的理想，并表示如果他们不这样做，他们就会离开。有委屈和无助，但没有办法。

有些平台太小，等175号文件后再关门(主张能退就退，所有的门都要关，小平台要退)。

有一个小平台，创始人从房地产行业抢了第一桶金，用做生意的心态做了p2p，谨慎发展，余额总是在1亿元左右。自行业整顿以来，他严格遵守双下降的要求(无新的业务规模，无新的违规业务)，规模做得很小，多次受到当地金融办的口头表扬。在几次交流中，他也为平台的合规性感到自豪。

他顺利地躲过了雷雨。我原以为他工作很努力，但几天前他向我要求一个良性的退出。最后，我也感慨道:“像我们这样的小平台，不管兼容与否，都没有未来。我后悔了，理解得太晚了。”

人力有时是贫乏的，当总的趋势改变时，它只能随波逐流。

一刀切的仇恨

当行业发生变化时，总会有受益者。非法平台行动鲁莽，监管介入，合规平台等待果冻豆的奖励，但监管对每个人都施加了严格的限制。

在危机发生时，监督的运作经常受到批评。大部分原因正如周小川所说，“人们希望监管政策是反周期的，但事实上，周期性经常发生。”例如，在全球金融危机之后，应该鼓励银行放贷以拯救实体经济。然而，全球监管机构更新了巴塞尔资本协议，大幅提高了资本充足率要求，并再次收紧了银行的钱袋。

在恐慌主导的p2p迅雷之后，贷方迅速逃离，平台面临严重的流动性压力。不久，监管提升了对集体理财和债权转让的控制，削弱了平台的流动性调节能力。

当行业遭遇危机时，金融机构希望监管部门出台配套政策，但监管部门往往将危机视为加强监管的信号，没有父辈监管的影子。

当行业平静时，就会有父亲般的监管。

这场危机分批暴露了该行业隐藏的“商业活动”，金融机构成了罪魁祸首和成千上万人的目标。只有当父亲愤怒时，人们的愤怒才能得到缓解。如果他仍然“敢于”支持它，他将不可避免地被视为“一丘之貉”。2008年，美联储(Federal Reserve)知道救不了雷曼兄弟(Lehman Brothers)将导致金融市场动荡，但为了避免公众误解，它放弃了救助，市场跌落悬崖，美国次贷危机演变成了全球金融危机。

在危机时期，在金融危机过后匆忙结账似乎不是一个好主意，但当你想到那些在p2p运行后失去养老金的无助的贷款人，然后看看那些拿走借款人的钱并挥霍掉的平台高管，不难理解监管的沉重打击——他们在美国纽约时代广场(Times Square)购买户外大屏幕广告，给员工发lv和住房，进出高端消费场所。

当然，并不是所有平台都向员工发送lv。这个行业是混合的，有人卖白粉，有人卖白菜，让卖白菜的平台承受卖白粉的压力，谁能诉说冤屈？

时间是解决冲突的良药。“一刀切”的监管与合规平台的不满可能并非不可调和。在危机时期，为了缓解市场恐慌，一刀切的政策将是立竿见影的，一切都将推迟战斗；危机过后，要及时整顿，把卖白粉的送进监狱，让卖白菜的站着做生意。

新的现金贷款规定已经出台一年了，出售白粉(年化利率超过200%，比一般意义上的高利贷高得多)的超盈利贷款平台已经各奔东西，抢占了一席之地；被许可方受到场景和利率限制的限制，因此很胆小，会来回滑动。

在过去的半年里，有1000多个平台被关闭，正常运行的平台受到了用户流失和人才流失的双重打击，激情被扼杀，只想活着。

是时候纠正它了。

挺起胸膛做生意

p2p事故后，一些行业领袖公开宣称他们从未想过做p2p，从而显示出他们对金融的敬畏，好像这种敬畏让他们损失了数十亿。P2p不是暴利行业。2017年之前，盈利平台非常少；P2p创业不是一件不合情理的事情。在最热的日子里，p2p一直是新的包容性金融模式的代名词。

“现金贷款”这个词也成了一种瘟疫，这使得人们避而不谈。现金贷款的字面意思是直接给借款人钱，以区别于直接给房地产开发商钱的抵押贷款。所有贷款机构都有直接向借款人提供资金的产品。为了避免现金贷款的嫌疑，它们必须被命名为“信用贷款”、“网上贷款”、“自助贷款”和“现金分期付款”。

掩盖只是为了面子，掩盖背后的行业生态是为了平台的生存:

贷款人谈论p2p变色，不愿意投资；

存管银行宣布不再提供存管业务；被许可人声称不配合现金贷款和p2p

广告商也拒绝接受p2p和现金贷款；

……

在整个产业链的排斥下，合规平台无法忍受。尽力而为，也许只是想站直了说，“我们只是做了传统金融机构不愿做的事情。”

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