廖宗魁：强势站上2800 踏空大于回调风险

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在早盘交易中，该指数下跌，但在经纪和通信行业的推动下，该指数继续上涨。最终，上证综指收于2804.23点，上涨1.91%；深圳成份股指数收于8651.2点，上涨2.36%，创业板市场收于1456.3点，上涨3.1%。两个城市的营业额为6222亿元，比上个月继续增长。

在早盘交易中，该指数下跌，但在经纪和通信行业的推动下，该指数继续上涨。最终，上证综指收于2804.23点，上涨1.91%；深圳成份股指数收于8651.2点，上涨2.36%，创业板市场收于1456.3点，上涨3.1%。两个城市的营业额为6222亿元，比上个月继续增长。

在行业方面，非银行金融、通信、计算机和综合行业是最大的受益者，一份征求资本市场减税和减费意见的通知点燃了经纪行业和整个市场的气氛；家用电器、矿业、食品和饮料行业略显疲软；从概念上讲，风险资本、金融控制平台和液态金属表现良好。

热点追踪:货币政策将继续放松，降息是可以预期的

2月21日，央行公布了2018年第四季度中国货币政策执行情况报告。我们认为有以下要点:

(1)适度宽松的货币政策将继续。在过去的两年里，“中性”和“良好货币供应”的描述首次从央行的货币政策报告中删除，表明自去年下半年以来，货币政策已经松动，这一趋势还将继续。“根据形势的发展变化，进行动态优化和反周期调整，适度平抑经济周期性波动”。

(2)没有必要实施量化宽松，但降息是可以预期的。在专栏中，央行讨论了货币发行机制，称“没有必要实施所谓的量化宽松。”也就是说，在未来，中央银行将继续采用公开市场操作、mlf、pls等工具将基础货币投放市场。我们相信，央行未来将继续削减RRR储备。由于ppi持续下降，信贷需求依然疲软，外部人民币压力减轻，下半年可能降息。事实上，自去年第四季度以来，市场上的贷款利率已经下降。

(3)疏通传播机制是广信的关键。央行强调，要发挥“多种支持”的政策协同作用，从供求两端共同夯实货币政策传导的微观基础。我们之前的报告指出，今年信贷投放的重点是如何从需求方面提高信贷的有效需求。具体而言，它可能包括各种政策，如基础设施建设、耐用品消费、房地产、减税和减费。

市场前景:空风险大于回调风险

从外部看，美国股市一夜之间小幅下跌，道琼斯指数下跌0.4%，S&P 500指数下跌0.35%，纳斯达克指数下跌0.63%。在流动性方面，2019年2月22日，中国人民银行通过利率竞价的方式推出了400亿元人民币的反向回购操作。

昨日，该指数大幅上涨，随后回落，形成一条较长的上方阴影线，但今天，该指数迅速反弹，成功站在2800点。多头市场的气氛比我们预期的还要强烈。我们此前曾提出，今年市场未来的演变大致有三个层次:“小层次阻力2700点；中等阻力2900点区域；大规模趋势阻力3000-3250点。”目前处于第二层次，上升的势能很强。如果一些滞胀板块目前旋转，市场可能在短期内挑战2900点左右的阻力位。

从根本上说，国内政策是友好的，外部环境得到了保持和改善，主要的绩效指标，即社会融资和信贷，已经出现了拐点。有了这些环境的配合，投资者可以更加积极，珍惜低估的机会。踩空的风险大于回调的风险。