郭施亮：什么时候是推出科创板的最佳时机？

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也许，在不久的将来，科学技术委员会将正式推出，这将对现有的市场投资环境产生一定的影响。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

科技板块无疑是近年来最有趣的话题。随着科技板块业务规则征求意见活动的结束，市场也开始关注科技板块市场。也许，在不久的将来，科学技术委员会将正式推出，这将对现有的市场投资环境产生一定的影响。

新经理的首次亮相引起了市场的极大关注。原因是，一方面，市场需要了解未来的监管路线和治理市场的理念；另一方面，新经理可能会在第一场秀中发布一些体制改革和政策实施的信号，这或多或少会对国内资本市场的未来发展产生影响。

值得一提的是，科技板块无疑成了新经理人登场的热门话题。然而，根据对会议内容的分析，仍然没有科学技术委员会的第一份名单，也没有明确的时间表。但是，对于科技板块的发展，未来将坚持市场化和法治化的原则，其核心在于制度创新和改革，而不是简单地增加一块市场板块。

尽管新任经理在科技股上发表了一定的声明，但作为一个迷人的市场板块，这将不可避免地增加市场投资者的不确定性预期。其中，在投资者眼中，最令人担忧的因素是科技股的推出，这可能会分流其他市场尤其是创业板市场的股票流动性，从而降低相应投资市场的投资吸引力和核心价值。

不可否认，科技板块被市场定义为国内资本市场改革创新的试验场。其中，不仅要进行科技板块登记制度试点，还要逐步进行科技板块市场交易制度改革试点，如放宽涨跌限制、设定一定的投资者准入门槛、强化退市机制、尝试同股不同权等。然而，美中不足的是，这次推出的科技股板市场可能不涉及t+0交易体系的改革，而仍然使用t+1交易模式。

可以看出，尽管体制改革和创新存在一些不完善之处，但与国内资本市场的主要市场板块相比，科技板块的交易灵活性和投资吸引力都有了明显提高。此外，对于在科学和技术委员会上市的企业，有一定的门槛和要求。科技板块的推出，不仅在一定程度上增强了资本市场的包容性，还将为拥有核心技术和良好前景的企业提供有针对性的服务，降低一些企业浑水摸鱼的风险。

值得一提的是，科技板块推出的亮点在于科技板块试点注册制度，这也是国内资本市场体制改革的试点领域。如果今后在科学和技术委员会得到有效实施，它可能会逐步推广到其他主要市场部门。然而，注册制度本身是市场化的产物，在试点过程中，更有必要提供足够的配套设施，大幅提高整个市场的优胜劣汰效率。否则，可能会对市场的整体估值制度造成很大影响，甚至会有重估的压力。

科技板块作为国内资本市场制度改革创新的试验场，这本身就对科技板块寄予了很高的期望。然而，目前，即使科学技术委员会成立的时间并不遥远，但在科学技术委员会成立后，更有必要提供足够的配套设施，充分考虑和分析可能出现的问题。或许，在整个市场环境大幅度激活、配套设施逐步完善、优胜劣汰机制有效实现的背景下，是推出科技股的最佳时机。

事实上，对于一个对投资有吸引力的科技板市场来说，市场仍然担心它的推出会或多或少地把资金转移到其他市场部门。因此，在推出科技股时，市场需要平衡各市场的发展状况，突出各大市场的运营特点和优势，通过不断重振市场投资活力，吸引更多新资本进入资本市场，从而最大限度地降低科技股对其他市场板块的影响。

此外，要注意提高市场优胜劣汰的效率，特别是股票的退市，以打破资本市场长期存在的神仙鸟现象。因此，如果没有足够的配套制度和有效的优胜劣汰机制，试点登记制度的效果将大大降低。但是，从另一个角度来看，以科技局为试点进行制度改革和创新，也是治理市场、减少集中引进注册制度影响的有效策略。

近年来，a股市场逐渐重视市场化运作，开始强调对市场、法律、法律和法治的敬畏，这也为新时期a股市场的发展方向定下了基调，真正为市场释放了积极的信号。对于科技局而言，它是一个重要的实验领域，为国内资本市场体系的改革和创新带来了宝贵的经验。然而，任仲要完成加速a股市场走向国际舞台、步入成熟市场行列、逐步获得一定话语权的发展使命，似乎还有很长的路要走。

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