薛洪言：中长期看消费金融还有很大发展空间

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2019年1月8日，由上海报业集团|界面金融协会和广州汽车川汽作为年会冠名合作伙伴主办的[界面金融协会财经年会]在北京jw万豪酒店圆满结束。苏宁金融研究所互联网研究中心主任薛洪言出席年会并发表了题为《消费金融与消费升级》的主旨演讲。以下是薛洪言演讲的记录。

作者:薛洪言，苏宁金融研究所网络金融中心主任

感谢主人的邀请。我希望我的分享会给你带来一些想法的碰撞。我今天分享的话题是消费金融与消费升级，这是在消费升级的宏观环境下审视当前消费金融发展的机遇，包括金融技术推动消费金融发展的风口和问题。

首先看看当前的消费情况和数据

在2018年的前三个季度，最终消费对gdp增长的贡献达到了78%。从2013年到现在，不难发现消费对gdp增长的贡献逐年增加。消费在2013年仅占47%，2017年占58.8%，2018年前三季度占78%，这意味着消费正逐渐成为经济发展的主要驱动力。2019年中央经济工作会议也明确提出，要推动形成强劲的国内消费市场，因此促进消费增长将成为未来几年中国宏观经济的重要政策目标。

让我们思考一下，我们需要朝哪个方向努力来促进消费的发展。在我看来，可能有三个方面:第一个方面是努力提高居民的收入水平；二是优化消费供给结构，为消费者提供更好的商品和更多样化的消费服务场景；三是利用消费金融的力量发展消费金融，促进消费升级。

具体来说，

首先，要提高居民收入，更重要的是，要提高居民在国内生产总值初次分配中的收入水平。我们知道，国内生产总值分配涉及三个主要部门:居民、企业和政府。比较中美两国，我们可以清楚地感觉到，美国工人的报酬在gdp初次分配中所占的比例高于中国，基本上高出5-10个百分点。如何提高居民在初次分配中的比例？事实上，有两个来源:一个是政府部门的转移，另一个是企业部门的转移。去年下半年开始的减税是将政府部门的收入分配转移到居民部门，然后提高居民的工资水平，增加企业部门向居民收入部门的收入转移。

第二，进一步优化消费结构。对比中美两国的数据，我们可以发现两国的消费支出结构存在明显差异。根据中国2017年的家庭消费数据，大约一半的消费支出集中在食品和住房上，第三是交通和通讯。2017年，美国家庭消费支出的分布更加多样化和丰富，家庭管理、医疗保健、耐用品消费、金融服务和保险占消费支出的一半以上。一方面，这表明国内消费支出结构需要进一步多元化和丰富化；另一方面，这也表明在供应方面，商家和企业需要向消费者提供更优质的商品和服务。中央经济工作会议对促进消费升级和发展消费服务业提出了许多类似的要求，也可以从根本上推动消费升级，优化消费结构。

第三，利用消费金融的力量促进消费增长。通过比较中美两国的数据，我们可以从消费贷款占零售产品总量的比例看出消费金融对整个社会消费的驱动力。中国和美国的平均差距约为40个百分点，美国的比例为60%，中国的比例略高于20%。这表明，尽管消费金融的发展在过去几年中迎来了一次爆发，但2017年的数据显示，消费贷款在社会零售产品总量中所占的比例仍有较大的上升空.因此，从这个角度看，这实际上为消费金融的发展提供了宏观层面的支持。也就是说，从宏观角度看，我们需要提高消费在国内生产总值中的比重，因此我们需要继续鼓励和支持消费金融的发展。

消费者金融欢迎机会之窗

在宏观上，我们将讨论消费金融业的发展机遇和问题。

自2016年以来，消费金融行业一直处于火热时期。以银行数据为例，银行个人短期贷款基本上可以视为消费贷款。从银行季度个人短期贷款的新数据来看，很明显，2017年后每个季度的消费贷款都有大幅增长。2015年和2016年，每个季度的平均消费贷款额低于2000亿英镑，2017年基本上升到5000亿至6000亿英镑。2018年第三季度，新增消费贷款达到7500亿元。从这一趋势来看，消费贷款仍保持每季度快速增长。

从银行的另一个业务-信用卡业务，它也显示了类似的数据支持。无论从新增信用卡数量还是信用卡贷款余额来看，自2016年以来都保持了快速增长。因此，消费金融行业在过去几年进入了一个热期。

一方面，这是消费升级的宏观环境，从行业层面和微观层面来看，这与金融技术的发展有着密切的关系。自2010年以来，随着智能手机的普及，用户行为开始在线。一旦上线，用户数据和用户行为就可以被保留、沉淀和分析。通过对用户行为的数据分析，可以评估用户的风险，实时查看用户的信用变化，为消费金融的发展提供技术支持。在金融技术的推动下，网络消费金融开始兴起，并成为消费金融结构中一股重要的新生力量。

现阶段，金融技术对消费金融的推动主要表现在大数据风险控制上，大数据风险控制对消费金融行业的发展有什么意义？可以从三个方面进行分析。

首先是拓宽数据边界。传统银行在进行消费贷款风险控制时，更注重信用报告、职业、是否是公务员、是否是中央企业的员工，以及是否在银行有抵押贷款。如果没有，银行可能不会为你提供服务，所以这是一个“是”和“否”的关系。借助大数据风险控制，我们将依靠互联网上的用户数据进行信用评估。此时，用户的信用评分可以是从0到100的平滑曲线，提供相应的消费金融产品，并根据不同用户的信用评分水平设置相应的利率。这使得消费金融借款人变成了一个分层的用户群体，而不是传统风险控制模式下的二维选择关系。因此，在拓宽数据边界之后，就相当于拓宽了用户边界。最初，当我们做消费金融的时候，我们可能只针对3亿信用用户，但是现在已经达到了4亿左右。随着大数据风险控制的兴起，只要有数据，10亿互联网用户就可能成为消费金融的潜在用户，这将打开整个空市场，这是大数据风险控制对消费金融行业发展的重要推动力量。

第二，从制度层面来看，当大数据风险控制成为主流风险控制模式时，行业从业者从银行和消费金融公司转变为众多的互联网金融机构和互联网平台，消费金融也成为过去两年企业家的天堂和出口。

第三，促进消费金融和消费情景的整合。如果没有大数据风险控制，消费金融很难与各种情景相结合。当用户离线购买商品时，如果你想向他推荐一种消费金融产品，用户可能需要你在两分钟内给出结果，包括告诉他是否可以使用，是否可以申请，他有多少钱，等等。然而，传统的风险控制方法可能需要一周到两周的时间，这很难与现场相结合。通过大数据风险控制，我们可以实现实时风险控制和二级审批，这可以快速促进消费金融与在线和离线场景的集成。在这个场景集成中，它还为消费金融提供了一个新的应用空空间。过去，消费金融只能购买一辆汽车或其他大型耐用品，但现在它可以用来购买一杯咖啡或几百美元。这也是大数据风险控制推动的金融和场景集成的结果，它扩展了消费金融发展的应用场景的边界。

据相关数据显示，截至2017年底，互联网渠道余额占消费金融渠道结构的13%,无信用信息客户余额占客户群体结构的22%,这表明消费金融一方面取得了很大进展，另一方面仍有较大的空增长空间。

以苏宁金融的消费金融布局为例，我们现在有三种消费金融产品，第一种是自愿支付，结合苏宁乐购(002024)的消费场景，第二种是自愿贷款，为用户提供场景外的消费金融支持，第三种是苏宁银行提供的升级贷款。总的来说，这三种产品可以满足不同用户的不同需求。事实上，我们可以发现，一些巨头提供的消费金融产品基本上是分层的产品组合，以更好地满足用户的需求。

在这种情况下，我们可以清楚地感受到金融技术对消费金融行业的重塑效应。现在我们谈论的是技术和金融的整合。有人说技术没有改变金融的本质，那么它改变了什么呢？这时，有人说金融技术改变了一切，除了金融的本质。也就是说，从客户获取到风险控制，再到客户服务和收集，有许多金融技术选项和许多智能选择。因此，在某种程度上，做消费金融类似于做金融技术。消费金融是一个技术密集型行业。没有科技实力和数据支持，消费金融产品将没有竞争力。从行业层面和微观层面来看，这是科技发展消费金融的重要推动力。

科技重塑消费金融产业链的过程发生了变化，即消费金融产业链越来越精细，分工越来越清晰。最初，消费金融产品通常从头到尾都由一家机构完成。现在，以多方参与和金融技术为例，消费金融可以分为十个环节。每个环节都有一个做得好的机构，有自己的比较优势。在这种情况下，每个环节的最佳参与者可以聚集在一起，构建一个开放的平台，汇聚行业中的最佳力量，为用户提供最佳的产品体验。

从2017年下半年开始，我们发现开放合作、搭建开放平台已经成为消费金融行业发展的重要趋势。每个人都拿出了自己最好的东西，有的提供技术，有的提供流量，有的提供风险控制，有的提供数据，有的做收集，从而共同打造一个更好的产业链。过去，消费金融的竞争可能是制度之间的竞争，但现在已经变成了生态与生态之间的竞争。在这种模式下，金融机构之间的竞争色彩在一定程度上被淡化，合作成为一种新趋势。

又如，我们利用区块链技术搭建苏宁金融的“达尔文”区块链金融黑名单共享平台，解决了机构在共享黑名单数据时所面临的担忧——共享数据时是否会面临客户数据泄露的风险。利用区块链技术，我们可以解决这个问题，一方面享受黑名单共享带来的便利，另一方面避免金融机构的后顾之忧。到目前为止，许多银行和消费金融机构已经访问了该平台，并积累了超过500万的黑名单数据。

因此，开放式合作已经成为该行业的主流趋势，也是不可逆转的趋势。现在，不管哪个巨人能独自与整个行业竞争，因为个人力量总是有限的。

消费金融正面临回调压力

当然，我们可以看到，在过去的几年里，从宏观层面、行业层面、技术层面和微观层面来看，消费金融都取得了很大的进步，但也遇到了一些值得关注的问题。从宏观角度看，居民杠杆率增长迅速，特别是从2017年到2018年，居民杠杆率从30%左右上升到45%以上，人均可支配收入增长率自2011年以来有所下降。一方面收入增长率下降，另一方面贷款杠杆率上升，这在短期内给消费金融业的发展带来回调压力。

此外，在过去几年中，互联网行业有一个流量红利，即用户红利。随着用户开始使用智能手机并开始上网，这为互联网消费金融和整个互联网行业的发展带来了一个流量窗口。然而，自2016年以来，移动互联网用户数量的增长率基本低于5%。现在大家都觉得争取客户越来越难，争取客户的成本也越来越贵，这会增加整个行业的运营成本，给行业的快速发展带来回拨压力。

从行业角度看，也存在一些问题，包括数据层面的用户隐私保护、行业层面的数据孤岛和数据交易混乱；在操作层面上，过去几年消费金融的行业门槛非常低，你可以凭许可证做到。但是，由于分工很细，你可以无证参与很多环节，导致参与者混杂，进而导致很多混乱，比如高利贷、暴力催收和一些借款人过度借款，这也将对整个行业的发展产生回调压力。

最后，在2018年，整个行业都在谈论“寒冬”。事实上，消费金融不能被称为寒冬，而是一种差异化。银行和巨头仍在快速增长，而一些互联网创业平台面临巨大压力，包括许多上市的共同黄金平台的估值大幅下降，基本上是30%、40%和50%。然而，p2p行业遭受了一场雷雨，整个行业的平台数量和参与者的受欢迎程度都大幅缩水。

这就是消费金融在当前微观环境或行业环境下面临的回调压力。

但是，当我们看一个行业的发展，看一个行业的风口，我们还是要从宏观的角度来看。从宏观角度看，仍有必要提高消费对经济增长的贡献和作用。在推动消费升级的过程中，我们可以看到中美消费金融仍有很大差距，所以从中长期来看，消费金融行业仍有很大发展。短期来看，行业的寒冬和分化只是行业自身快速发展中积累的一些负面因素造成的回调压力。回调后，行业仍能迎来快速发展期。因此，从总体趋势来看，消费金融仍然是一个可以称之为风口的行业。

谢谢大家，以上是我的一份。

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