张平：说好一年不减持 小米股东为何还要疯狂套现？

本篇文章1683字，读完约4分钟

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

2019年才刚刚开始，小米的生活将会很艰难。1月9日，距离小米上市已经整整6个月了，但这一天，小米股价再次暴跌6.85%，收于10.34港元，创下上市以来的新低。如果与最高价格相比，小米的股价已经减半。

房子漏了一整夜，正好赶上下雨。小米的锁定期一结束，小米集团的一些股东就逃之夭夭，以每股8.8港元的价格卖出了1.2亿股。1月9日，HKEx宣布，出于对公司长期价值的信心，小米集团董事长兼首席执行官雷军和其他控股股东承诺持有所有股份365天。显然，这位股东并没有自愿接受雷军延长禁售期的想法。

在这方面，一些分析师指出，应该是小米的早期融资者以半价出售股票，因为投资者在小米集团第二轮融资前的持股成本极低，从0.02港元到2.95港元不等。与“白菜价”的认购价相比，“扔掉就是赚”。

然而，一些专家认为，虽然雷军和他的团队表示，他们不会在一年内出售，这是为了提振市场信心。然而，小米有许多大小股东都渴望变现，所以我们也不能让他们不卖。现在卖出1.2亿股是正常的，这与小米的业务表现无关。有一段时间，任何公司都会上市并解除禁令。有些人想吃饭，有些人想离开家。

我们认为，小米的股价下跌了一半，市值蒸发了3000亿港元。尽管小米上市时存在股价被高估的问题，但它也是一家充满不确定性和许多后遗症的上市公司。因此，股票价格下跌，回报率有合理的估值也就不足为奇了。毫不奇怪，一旦小米的股票获得禁令，大股东和小股东都会选择尽快兑现。

首先，小米创业的资金主要来自风险投资，各种机构纷纷投资小米，包括中国移动、高通等7家境内外企业，这7家基石投资者共投资42.9亿港元。小米在香港上市时，市值已经达到1200亿元人民币，几乎资不抵债。当小米在那些年引入如此多的机构投资时，有必要用利润来填补其负债，其股价继续下跌是不可避免的。

此外，小米一直将“高性价比手机”视为其核心竞争力，但在技术上并没有显著提高。现在小米基本上是一个手机组装平台，所有的零部件都是从国外进口的，高通骁龙仍然用于芯片。其他国产手机品牌，如360、哈默、魅族等。，不断占领小米手机在中国的低端市场份额。在小米之前，有很多用户，但是当他们换手机的时候，他们可能会换品牌。

第三，小米不仅卖手机，还用自己的平台搞物联网，就是拿别人的音频、电视和冰箱，把自己的品牌放在小米的家庭平台上卖，短期内可能会被米粉追逐。但是时间长了，我们无法从职业朋友那里反击。

比如，你在小米卖电视机，我也在长虹卖电视机，我是厂家直销。除了价格优势，售后服务等技术方面有更强的保证。从长远来看，小米走贸易、工业和科技之路，将会遇到一个很大的发展瓶颈。

最后，小米在创建初期通过“饥饿营销”打开了市场，但现在它无法发挥作用。后来，小米将手机安装企业的利润压缩了/0/房间，提高了小米手机的性价比。雷军似乎从来没有考虑过在技术上投资，这样小米就可以拥有自己的核心竞争优势，创造一个属于自己的新世界。

小米的“老大哥”华为每年投资1000亿元进行研发，并将其股权分配给科技研发人员，使这些企业具有投资价值。如果小米继续走“贸易、工业和技术”的路线，各行各业的投资者都会有过高的期望，小米已经脱去了高科技企业的光环。

这一次，小米的投资者低价出售了小米的股票，并无视雷军要求持有365天的呼吁。有些人说这个股东非常缺钱。但是，我们认为，对于一个负债率高、国内手机市场饱和、没有核心技术的小米来说，即使是目前的股价也还是有些偏高。因此，雷军必须找到一种方法，通过提供真实的东西来支撑小米摇摇欲坠的股价(而不是玩弄他的嘴唇)，否则小米的股价不是最低的，而是更低。

本文转载自《平朔财经》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！