皮海洲：央行直接入股市 既不可行也没有必要

本篇文章1833字，读完约5分钟

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

最近，一份关于央行购买ETF可行性的研究报告引爆了市场，普通投资者得到的信息是“央行想直接购买a股”。与此同时，一家券商的首席经济学家表示，出于稳定市场等各种原因，央行持有自己股票市场的资产并非不合适。以日本银行为例，该券商表示，中国央行持有1.58-1.78万亿元的a股资产，不会对央行资产负债表和股市产生结构性影响，更有利于2019年a股健康稳定运行。 得到了日本野村证券的回应。根据野村证券1月8日的一份报告，随着中国经济持续放缓，2019年上半年的企业利润可能趋于负值。因此，预计中国政府将在2019年第二季度推出更多经济刺激措施，而在过去股市崩盘中发挥重要作用的“国家队”可能会迎来一个新的参与者——中国人民银行。

这显然是个坏主意！幸运的是，大多数市场参与者在这个问题上是客观和公平的。投票反对央行直接向市场购买ETF的可行性。1月9日，一位接近央行的人士告诉记者，他没有听说过这样的计划。这是不现实的，也没有法律支持。中国央行前调查统计司司长盛松成也表示，央行直接买入股票的理由是不成立的。

应该说，央行直接买入股票的理由实在站不住脚。事实上，央行直接进入市场既不可行，也没有必要。显而易见，不管对错，有关经纪人都以日本银行为例。因为日本银行直接进入市场是一个非常失败的做法。根据东京证券交易所2018年6月26日发布的股票板块调查，在3735家上市公司中，日本银行位列1446家公司的前10大股东，并成为东京穹顶公司、札幌控股公司、联合投资公司、日本银行和永旺集团的最大股东。如今，当日本股市下跌时，日本银行会发疯。随着央行成为大股东，它降低了股市的流动性，但损害了市场定价的效率。流通股较少的上市公司不能购买股票。当市场下跌时，央行采取了行动，但维护成本越来越高。日本股市成功地将中央银行纳入其中，中央银行成为日本股市健康发展的最大隐患。让中国人民银行向日本银行学习。我真的不知道安的心是什么！

央行直接进入股市显然是不可行的。正如有关法人所说，法律不支持它。从拯救市场的角度来看，拯救市场是中国证监会的责任，而不是央行的责任。中央银行可以借钱给金融机构来拯救市场，但直接买卖股票超出了法律规定的业务范围。此外，央行入市将加剧股市波动，而不是像某些券商人士认为的那样“实现健康稳定运行”。此外，央行直接购买股票也会给监管带来困难，这很容易影响央行货币政策的独立性。央行一方面控制货币政策，另一方面投机股票。谁能与央行竞争？切韭菜只需几分钟。因此，央行直接进入股市是不可行的。

此外，央行没有必要进入股市。首先，股票投资和股票市场监管不是央行的职责。根据中国人民银行现行法律，中央银行可以在公开市场上买卖政府债券和其他政府债券以及外汇，但买卖股票显然超越了其权限。因此，从央行来说，这是没有必要的。

其次，从支持实体经济的角度来看，央行没有必要直接购买股票。目前，中国正在实施稳健的货币政策，货币政策工具箱中有很多工具，无论是数量工具还是价格工具，或者是总量工具还是结构工具，如存款准备金率、公开市场操作利率、tmlf、mlf、psl等。没有必要通过购买股票来支撑实体经济。通过购买股票来刺激股价上涨，并不一定对实体经济有利。相反，限售股股东可以趁机减持，甚至平仓减持，使更多的上市公司成为无主公司。

此外，央行直接买入股票并不能解决a股市场健康发展的问题。事实上，就a股市场的发展而言，央行没有必要入市救市。a股需要直接面对的问题不是救市，而是有效解决不合理的股票市场制度。例如，中国股市包围货币市场的问题必须解决。如果这个问题得不到解决，股票市场将永远是限制性股票股东的提款机。即使央行向股市投资1-2万亿元，这些限售股股东也不足以抽回资金。例如，由于违规成本低，上市公司虚假信息披露的最高处罚只有60万元，过于宽松，导致市场上各种违规行为。这些问题是中国股票市场健康发展亟待解决的问题。然而，央行进入市场显然与这些问题的解决无关。这也使得央行没有必要直接进入市场。

本文转载自《海州谈股票事务》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！