鲁政委：认识新时代经济发展需要“新航标”

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2018年第四季度，实际国内生产总值同比增长6.4%，为十年来最低增速。根据中国共产党第十九次全国代表大会的报告，中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。2018年12月，中央经济工作会议再次提出“坚持推进高质量发展”。因此，在新时期落实高质量发展要求的背景下，经济增长水平不再是衡量经济工作的唯一标准，而应更多关注在防范和化解金融风险、优化经济结构等方面取得的进展，经济逐步转向高质量发展。

首先，2018年的数据反映了“稳定增长”和“稳定杠杆”之间的完美平衡。过去，中国经济的快速增长伴随着宏观债务杠杆的持续快速上升，引起了国际社会的关注。2017年全国金融工作会议指出，“要把主动防范和化解系统性金融风险放在更加重要的位置”。此后，中国的结构性去杠杆化工作稳步推进，宏观杠杆化上升势头初步得到遏制，现已进入稳定杠杆化的新阶段。宏观杠杆率稳定的一个标志是货币信贷扩张速度与经济增长率基本匹配。2018年第四季度，中国名义国内生产总值同比增长9.1%，广义货币m2同比增长8.0%，社会融资余额同比增长10.0%。如果用m2的简单平均增长率和9.0%的社会融资余额来衡量货币信贷扩张速度，可以发现经济增长率与货币信贷增长率基本持平，表明宏观杠杆率保持稳定。事实上，2018年全年都是如此。因此，尽管去年中国的实际经济增长率略有下降，但这是一个高质量的发展，没有增加宏观杠杆，这是值得称赞的。

其次，服务业在经济结构调整中表现出色。首先，从三大产业来看，服务业对增长的贡献一直在增加。2018年国内生产总值累计同比贡献率中，第三产业贡献率为60.8%，比上年同期提高1.3个百分点；第一产业和第二产业的贡献率分别为4.0%和35.8%，同比分别下降0.9%和0.5个百分点。这表明2018年中国经济增长的“服务型”趋势仍在加强。12月份，服务业生产指数比上个月增长0.1个百分点，达到7.3%，全年累计增长7.7%，比同期工业增加值高1.5个百分点。第二，从企业部门来看，规模以上服务企业的经营收入好于工业企业。1-11月，规模以上服务企业营业收入同比增长11.5%，比工业企业高2.3个百分点。这意味着从事服务业的企业的投资回报明显高于制造业。第三，从消费领域看，2018年1月至12月，城镇居民人均可支配收入同比增长7.8%，比2017年下降0.5个百分点。居民收入增长放缓影响了消费品零售总额。与2017年相比，2018年消费品零售总额同比增长率下降1.2个百分点，至9.0%，为2003年以来的最低水平。应该注意的是，社会消费品零售总额增长率的快速下降与家庭消费的“服务导向”趋势有关。

最后，战略性新兴产业继续快速发展。战略性新兴产业以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会发展全局和长远发展具有重大带动作用，知识和技术密集，物质资源消耗少，增长潜力大，综合效益好。2018年，受国内外环境影响，与传统产业相比，新兴产业表现出相对优势。日本和韩国的经验表明，缓慢增长期往往会形成转型的后向驱动力。现阶段，新兴产业发展前景广阔。其中，从服务业来看，1-11月，战略性新兴服务企业营业收入同比增长14.9%，比规模以上服务企业高出3.4个百分点；从工业行业来看，随着外部环境的收紧，2018年中国工业增加值同比增长6.2%，增速较2017年下降0.4个百分点。其中，战略性新兴产业同比增长8.9%，增速较2017年下降2.1个百分点。

目前，对中国经济存在一些悲观论调，主要是因为很多人仍然停留在旧的经济发展模式的思维上，还没有掌握新形势下理解中国经济发展的新框架和新方法。因此，今后应“加快形成指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价和绩效评价”，通过新的指标体系和新的统计体系描绘经济发展轨迹，通过新的政策体系和新的标准体系引导优质经济发展，通过新的绩效评价体系和新的绩效评价体系带动优质经济发展。总之，通过这六大体系，为新时期高质量的经济发展树立“指路明灯”，为人们更好地了解当前经济发展质量提供“指路明灯”，也是“提振市场信心”、“稳定预期”的基础性工作。

(作者是兴业银行首席经济学家、华富证券首席经济学家)