刘津含：IMF下调今明两年全球增长预测

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2019年1月21日，国际货币基金组织发布了最新的《世界经济展望》报告，预测2018年全球经济增长率为3.7%，与2018年10月的预测一致，但下调了今年和明年的经济增长预测。据预测，2019年全球经济将增长3.5%，2020年将增长3.6%，分别比去年10月份的预测低0.2个百分点和0.1个百分点。发达经济体的增长率预计将从2018年的2.3%降至2019年的2.0%和2020年的1.7%，而亚洲新兴市场和发展中经济体的增长率将从2018年的6.5%略微降至2019年的6.3%和2020年的6.4%。国际货币基金组织降低了今年和明年的全球增长预测，主要有以下担忧:

一、全球增长正面临下行风险。从全球来看，首先，美国发起的贸易战的不利影响在世界上进一步显现。由于关税壁垒的增加，金属和农产品价格下降，全球价值链中各国的企业也为美国政府的关税买单。第二，全球公共和私人债务高企，主要经济体的利率上升导致全球利率中心上移和金融环境收紧，这对习惯于在低利率环境下运营的实体来说是一个巨大的挑战。从地区角度来看，欧洲局势的不稳定较为突出，英国不经同意退出欧盟的可能性越来越大，意大利政府债券的收益率持续走高，这给意大利银行业带来了更大的债务压力；一些新兴市场国家的金融动荡可能会继续。随着美联储货币政策的收紧，世界主要经济体已经进入货币紧缩周期，一些拉美国家经历了货币大幅贬值，资本外流将继续，股票市场和债券市场都将承受巨大冲击。

第二，中国经济增长面临压力，但仍将保持在合理范围内。根据国际货币基金组织的报告，中国2018年的经济放缓幅度大于预期，主要是由于收紧金融监管以控制影子银行活动和地方政府预算外投资。与此同时，全球主要经济体收紧货币政策和中美贸易争端扩大，也加剧了中国经济放缓。尽管如此，笔者认为，中国经济增长仍在合理区间运行，许多积极因素将发挥作用:在应对中美贸易摩擦中，中国采取了财政刺激措施，在一定程度上抵消了美国关税上调的影响。随着“六个稳定”政策的实施，金融供给紧张局面将得到纠正，m2和社会融资增速将稳定在较低水平，民营企业和小微企业融资能力有望提高。

第三，2019年全球政策的重点是加强合作、促进增长和应对潜在危机。Imf建议，发达经济体应该采取措施提高生产率、增加劳动参与率并建立足够的社会保障，货币政策应该继续有效地抑制通胀预期，财政政策应该为潜在的衰退提供缓冲。对于新兴经济体而言，贸易摩擦、大规模资本外流、政府债务负担增加和大宗商品价格波动的后续不利影响将带来更严峻的考验。新兴经济体需要完善宏观审慎管理框架，增强汇率弹性，理顺经常账户收支，继续推进产业转型升级，促进经济增长。与此同时，国际货币基金组织呼吁主要国家的决策者广泛合作，在不提高关税和非关税壁垒的情况下解决他们的分歧，并通过降低贸易成本来解决他们对贸易体系规则的不满。随着全球增长势头的下降，全球经济面临的风险继续增加，许多国家政策有限。因此，各国应重视多边合作，增强经济包容性，共同提高经济弹性。

(作者:中国银行国际金融研究所(601988))