易宪容：只有真正的走上市场之路股市才能发展

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易会满就任中国证监会主席后，还将面临一系列困难，包括设立科技板块和试点注册制度、提高资本市场对外开放水平、防范股票质押、债券违约和私募股权基金等关键领域的风险。

作者:青岛大学经济学院教授，易宪容中国社会科学院金融研究所金融发展办公室原主任

中国证监会新任主席易会满应该是今天股市最大的新闻。因为，市场对新任命的人寄予了更多的希望，并希望中国的股票市场将真正走上健康的发展道路，中国的股票市场将成为解决国内金融市场问题的市场。因为，在第十九次全国代表大会的报告中，已经明确指出，中国的股票市场应该走向健康的发展道路，这样中国的股票市场才能有大的发展。因此，更换证监会主席意味着改变中国股票市场的发展道路。

由此可见，连续任职三年的中国证监会主席，任期未满就离任了。三个人辞职的原因可能不同，但提前辞职是一样的。董事长刘，上周六(002291)或1月26日离职，2016年2月才上任，任期不足三年。三年来，它在市场建设方面做了大量的工作，特别是在市场的基本制度建设方面。

然而，2018年10月，a股市场暴跌，上证综指在大约三周内从2800点跌至2450点。原因是上市公司股权质押跌破收盘线，引发平仓潮，导致更多公司跌破收盘线，导致国内股市风险大幅上升。据市场统计，刘在股市表现不佳。同期，上证综指下跌9%，深证综指下跌28%，创业板指数下跌42%。因此，市场也使得股市指数不佳，这是刘董事长离职的一个重要原因。但是，如果证监会主席只关注股票指数和股市走势，他绝对是最不称职的证监会主席。

事实上，从中国证券市场几十年的发展经验来看，根本原因在于，在非个人信用制度没有建立的时候，是由欧美现代证券市场制度来管理、要求和发展的。在这种情况下，整个股票市场只能以空.制度为基础我记得在中国发展创业板市场的时候，我曾经指出，如果中国市场没有准备好相应的制度安排，没有建立起客观的信用关系，美国创业板市场的成功经验就不能移植到中国。事实上，实际结果比我当年分析的还要少。因此，刘董事长上任后，为建立中国股票市场的基本制度作出了巨大的努力。然而，中国股票市场的非个人信用制度不是证券市场的单边主义，也不是罗马一夜之间建立起来的。

因此，我们必须认真反思当前中国股票市场的发展状况及其重要性。当前中国股市的核心问题是什么？我们应该如何开始？中国股市为什么不能平稳发展和繁荣？如果我们不认真反思中国股市，找出问题的核心，只按政策计划行事，那么国内股市能否走上繁荣发展的道路就相当不确定。因为市场的发展并不取决于个人的想法，而是取决于市场本身的规律和逻辑。

易会满的新董事长上任后，虽然市场认为他精通银行业务，对银行和金融发展规律有着深刻的见解，具有广阔的国际视野。然而，中国的国有银行，无论规模有多大，实力有多强，尤其是四大国有银行，基本上都是国家直接注入实质性和政策性资源的结果，但事实上，它们与个人能力并无多大关联。从近年来国内银行业的表现来看，它很少辉煌。仅仅凭借国有银行的经验和成就，要成为中国股市的优秀监管者并不容易。这两个市场和行业之间有着根本的区别。

尤其是中国证监会主席一职一直被称为“弹坑”。因此，易会满就任中国证监会主席后，还将面临一系列的困难，包括设立科技板块和试点注册制度，提高资本市场对外开放水平，防范股票质押、债券违约、私募股权基金等关键领域的风险。尤其是易会满对商业银行和金融市场有着深刻的了解，但他的监管经验有限，因此他上任后肯定会面临巨大的挑战和压力。当然，中国证券市场的核心问题是是否走市场化的道路，而不是过多的行政干预。只有真正的市场化道路才是中国股市的根本。

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