杜坤维：高盛预测沪深300指数上涨50%我们该关注什么

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卖方机构预测股市是正常的，但可能不完全正确。投资者关注的焦点不是结果的确定，而是卖方机构的逻辑推理的确定。

作者:杜，金融网站专栏作家

卖方机构预测股市是正常的，但可能不完全正确。投资者关注的焦点不是结果的确定，而是卖方机构的逻辑推理的确定。
彭博社援引高盛董事总经理刘的话说，如果a股估值和市场投资者偏好回到2015年和2018年的平均水平，沪深300指数在未来12个月内至少有25%的上涨潜力，他预测这一事件发生的概率约为50%。

高盛有几个理由看到更多；

首先，未来推动a股上涨的因素主要是宏观基本面的改善和市场风险偏好的反弹。从宏观经济角度看，第一季度的经济数据尚未发布，但股市反映了未来的宏观经济趋势。从3月份的pmi来看，经济有触底的可能，随着4月份开始的减税政策的影响，制造业等实体经济将实现更大的发展，空的利润很可能会反弹。也就是说，宏观经济数据可能会有所改善，这有利于商业银行资产质量的提高和银行股价的回升。银行是沪深300指数的权重板块，这自然会推高该指数。至于增长，这是分析师预测的。

3月份，采购经理人指数反弹超过预期。3月31日，国家统计局发布数据称，中国3月份制造业采购经理人指数(pmi)为50.5%，环比上升1.3个百分点，回到了临界点。生产指数和新订单指数均升至6个月高点。关键是中小企业的pmi为49.9%和49.3%，分别比上个月上升了3.0个百分点和4.0个百分点，表明央行是宽松的

市场风险偏好明显增强，高盛没有弄错，但非常客观，这体现在交易量的增加上，两市已数次突破1万亿元，与之前的2000亿元相比不是一个数量级，市场交易进一步活跃。投资者开户量的激增曾导致网络拥堵，表明场外交易基金开始进入市场，两种融资基金的增长接近1万亿元，即一度消失的场外交易基金也卷土重来，开户量的增加带来增量资金进入市场。尽管目前的基金更青睐科技股，但随着科技股的上涨，估值吸引力下降，基金将转向权重板块，从沪深300指数的相关股票中寻找黄金。

二是得到了相关部门出台的一系列新的资本市场改革政策的支持。本轮反弹的触发因素是减少行政干预以改善股市活动，让市场投资者决定自己的投资行为并对自己的投资行为负责，不再对股价的涨跌进行行政干预。在回报市场，东方通信(600776)等股票的上涨不再需要暂停交易验证，从而为市场的非理性行为降温，导致市场上许多股票大幅上涨，活跃了市场气氛。

第三，货币宽松。的确，央行自去年以来一直在下调RRR利率，释放了大量廉价的长期资金。RRR四次降息释放了约2.8万亿元资金，为市场带来了大量流动性。当水满了，它就会溢出来。尽管央行下调了RRR利率以支持实体经济，但过剩的流动性将千方百计进入股市。此外，市场资本利率的下降趋势也将推高资本市场的估值水平。本轮市场反弹认为，1月份信用社超出预期，货币政策迎来拐点。随着实体经济的改善，银行的资产质量也会提高。从年报来看，银行资产质量出现拐点的迹象。例如，交通银行(601328)的不良贷款率因社保基金而下降。

第四，过度反弹让许多散户投资者观望，而股票资产的配置尚未完成。在未来，这些投资者将会有空.的大量参与此外，在摩根士丹利资本国际(msci)扩大a股包容因素后，外资的进入也是推高a股的重要驱动力。

这轮反弹及时，它急剧上升。在早期阶段，它没有给空仓库任何逢低进入市场的机会。因此，许多投资者和机构拥有空满仓，他们也会寻找逢低买入的机会。现在市场形势是这样的。市场调整时，逢低底盘的介入阻止了空股指的下跌，并且在调整后会反弹，也就是说，会再创新高。未完成资金配置的投资者可能不会追逐科技股，而是在沪深300指数的相关股票中寻找投资机会。一旦沪深两市的标的股票得到基金的大量关注，它们将出现强劲反弹。

至于股市的开放，摩根士丹利资本国际指数的扩张也将带来新的资本。外资更青睐流动性较好的大盘股，沪深300指数的标的股票更受外资青睐，这相当于给大盘股带来新的配置资金，有利于股价的上涨和指数的上涨。

例如，银行的净亏损很普遍，市盈率只有6倍左右，许多股票的股息收益率约为4%。市场对是否存在长期配置价值存在分歧，但资产质量正在改善，业绩再次上升，个人仍持乐观态度。未来减少RRR有潜在的好处。银行是沪深300指数的权重板块，对指数有很大影响。最近，笔者在上午的评论和下午的收盘评论中多次强调了银行股的投资机会，并在慢慢布局银行股。因此，本文只是投资者的意见，并不构成投资建议，需要强调。

彭博社援引刘的话说，目前a股估值约为市盈率的12倍，接近历史平均水平。现在购买a股资产“相当于购买看涨期权”，其风险回报具有吸引力。从市盈率来看，它具有匹配资金的价值，但主要是银行保险水平低造成的，需要引起重视。因此，我们应该注意避免配置高估值的垃圾股票。

空涨了沪深300指数，但并不是50%的指数与其他指数不同，但空.涨了你的沪深300指数，这是不争的事实

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